【DXの“黒子”から主役へ？】NTTデータイントラマート(3850)DD：BPMとローコードで拓く業務改革、株価“効率化”への期待

～「intra-mart®」の底力、NTTデータグループの安定基盤とSaaS変革で、日本企業の生産性革命をリードできるか～

デジタルトランスフォーメーション（DX）が、あらゆる企業の成長と存続を左右するキーワードとなった現代。複雑な業務プロセスをいかに効率化し、変化に迅速に対応できる柔軟なシステムを構築するかは、まさに経営の最重要課題です。そんな中、企業の「働き方」そのものを根本から変革する力を持つ技術として、「BPM（ビジネスプロセスマネジメント）」と「ローコード開発」に大きな注目が集まっています。

本日、私たちが徹底的にデュー・デリジェンス（DD）を行うのは、このBPM/ワークフローシステムおよびローコード開発プラットフォームの分野で、国内トップクラスのシェアと実績を誇る、**株式会社エヌ・ティ・ティ・データ・イントラマート（以下、NTTデータイントラマート、証券コード：3850）**です。東証スタンダード市場に上場する同社は、NTTデータグループの一員として、主力製品「intra-mart®」を軸に、大企業から中堅企業まで、幅広い顧客の業務改革とDX推進を支援しています。

長年オンプレミスでのライセンス販売を主力としてきましたが、近年はクラウドネイティブなSaaSモデルへの移行を加速させ、新たな成長ステージへと踏み出そうとしています。果たして、NTTデータイントラマートは、DX時代の真の「黒子」から「主役」へと躍り出て、日本企業の生産性革命をリードし、株価も“効率化”の恩恵を受けることができるのでしょうか？

この記事では、NTTデータイントラマートのビジネスモデル、主力製品「intra-mart®」の強み、財務状況、市場環境、そして今後の成長戦略と潜在リスクに至るまで、ここ北海道の地からも、地域企業のDX推進の現状と可能性に思いを馳せつつ、約2万字に渡る超詳細な分析を通じて、その実態を徹底解剖します。この記事を読み終える頃には、あなたはNTTデータイントラマートという企業の現在地と、その投資価値を深く理解できるはずです。

さあ、日本企業の「働き方改革」を支える、知られざるプラットフォーマーの核心へ。

NTTデータイントラマートとは何者か？～BPM/ワークフロー/ローコード開発の専門家集団～

まずは、株式会社NTTデータイントラマート（以下、イントラマート社）がどのような企業で、どのような事業を展開しているのか、その基本的な姿を見ていきましょう。

設立と沿革：NTTデータ発、業務プロセスのデジタル化を追求

イントラマート社の設立は1998年2月。NTTデータ株式会社の社内ベンチャー制度から生まれ、企業の業務プロセスのデジタル化、特にワークフロー（電子承認システム）の分野で事業を開始しました。

主力製品である「intra-mart®」は、当初は主に大企業向けのWebシステム構築基盤として導入が進みましたが、その後、BPM（ビジネスプロセスマネジメント）機能、ローコード開発機能、外部システム連携機能などを順次強化し、企業のDX推進を包括的に支援する統合プラットフォームへと進化を遂げてきました。

主な沿革：

• 1998年2月: 株式会社エヌ・ティ・ティ・データ・イントラマート設立

• Webシステム構築基盤/ワークフローシステム「intra-mart®」を開発・販売開始

• BPM機能、ローコード開発機能などを順次追加し、統合型業務改善プラットフォームへと進化

• NTTデータグループの顧客基盤や技術力を活用し、大企業を中心に導入実績を拡大

• 2000年4月: 東京証券取引所マザーズ市場（現：グロース市場を経てスタンダード市場へ）に上場

• 近年: クラウドサービス（SaaS）への移行を加速、パートナーエコシステムの強化、海外展開（アジア中心）も推進

長年にわたり、日本企業の複雑な業務プロセスと向き合い、そのデジタル化と効率化を支援してきた、まさにこの分野の専門家集団です。

事業内容：「intra-mart®」を核とする、システム基盤と業務ソリューションの提供

イントラマート社の事業は、システム基盤製品「intra-mart®」のライセンス販売、保守サポート、クラウド（SaaS）サービスの提供、そして導入コンサルティングやシステム構築といったプロフェッショナルサービスが中核です。

1. ライセンス販売:

   • 「intra-mart® Accel Platform」を中心とするソフトウェア製品のライセンスを顧客企業に販売。オンプレミス環境で利用する顧客が対象。

2. 保守サポートサービス:

   • ライセンス購入企業に対し、製品のバージョンアップ、技術サポート、障害対応などを提供する年間保守契約。安定的なストック収益。

3. クラウド（SaaS）サービス:

   • 「intra-mart® Accel Kaiden!」などのワークフロー特化型SaaSや、「intra-mart®クラウド」といったプラットフォーム自体をクラウド上で提供。月額または年額利用料によるサブスクリプション収益。近年、最も注力している分野です。

4. プロフェッショナルサービス:

   • 「intra-mart®」の導入コンサルティング、システム設計・構築、アドオン開発、教育研修などを提供。

   • NTTデータグループや、多数のパートナー企業（SIer、ソフトウェアベンダー）と連携して、大規模プロジェクトにも対応。

これらのサービスを組み合わせることで、顧客企業の業務プロセスの可視化、自動化、最適化、そして継続的な改善を支援し、DX推進に貢献しています。

企業理念：「お客様のビジネス価値向上に貢献する」

イントラマート社は、「お客様のビジネス価値向上に貢献する」ことを企業活動の基本方針とし、そのために「intra-mart®」という強力なツールと、専門的なノウハウを提供し続けることを目指していると考えられます。

ビジネスモデルの核心：「intra-mart®」が生み出す業務改革と、SaaSシフトによる継続的収益

イントラマート社のビジネスモデルの核心は、多機能かつ拡張性の高いシステム基盤製品「intra-mart®」と、それを活用して顧客企業の業務改革を実現するソリューション提供能力、そして近年注力しているSaaSモデルへの転換によるストック収益の拡大にあります。

「intra-mart®」の機能と特徴：ワークフローからローコード開発まで

「intra-mart®」は、単なるワークフローシステムではなく、企業の様々な業務アプリケーションを構築・実行・管理するための統合的なプラットフォームです。

• 強力なワークフローエンジン: 日本企業特有の複雑な承認ルートや分岐条件にも柔軟に対応できる、高性能なワークフロー機能。稟議書、経費精算、契約書承認など、あらゆる業務プロセスの電子化・自動化を実現。

• BPM（ビジネスプロセスマネジメント）機能: 業務プロセス全体を可視化（モデリング）し、実行状況をモニタリングし、ボトルネックを分析して改善に繋げるためのツール群。

• ローコード開発プラットフォーム機能:

  • **「intra-mart Accel Kaiden!」**のような、プログラミング知識が少なくても、ドラッグ＆ドロップなどの直感的な操作で業務アプリケーション（例：簡単な申請フォーム、データ管理アプリなど）を迅速に作成・改修できる機能。これにより、現場部門によるシステム内製化（市民開発）を促進し、開発スピード向上とコスト削減に貢献。

  • **「IM-LogicDesigner」**などのツールで、より複雑なビジネスロジックもノンプログラミングまたはローコードで開発可能。

• 豊富な業務コンポーネント・テンプレート: よく使われる業務機能（例：文書管理、ポータル、BI連携など）が部品化されており、これらを組み合わせることで効率的にシステムを構築。

• 外部システムとの連携機能（API）： ERP、CRM、SFAといった基幹システムや、クラウドサービス、RPAツールなど、様々な外部システムと柔軟に連携し、企業全体の業務プロセスを統合。

• モバイル対応・クラウド対応: スマートフォンやタブレットからの利用や、クラウド環境（自社クラウド、AWSなど）での運用に対応。

これらの機能を活用することで、企業は、ペーパーレス化、業務効率の大幅な向上、意思決定の迅速化、内部統制の強化、そして変化への対応力向上といった、DXの様々な効果を実現できます。

顧客への提供価値

• 業務効率化・コスト削減: 手作業や紙ベースの業務をデジタル化・自動化することで、時間とコストを大幅に削減。

• 開発生産性の向上: ローコード開発機能により、システム開発期間の短縮と開発コストの抑制。

• ガバナンス強化・内部統制: 業務プロセスを可視化し、標準化することで、不正の防止やコンプライアンス遵守を強化。

• 変化への対応力向上: ビジネス環境の変化に合わせて、業務プロセスやシステムを迅速かつ柔軟に変更可能。

• 従業員満足度の向上: 煩雑な手作業から解放され、より付加価値の高い業務に集中できる。

収益構造：SaaSモデルへの移行とストック収益の拡大

• 従来のビジネスモデル: ソフトウェアライセンス販売（一時的な売上）と、年間保守サポート料（ストック収益）が中心。

• 現在の注力ポイント：SaaSモデルへの転換・強化

  • 「intra-mart® Accel Kaiden!」などの特定機能特化型SaaSや、「intra-mart®クラウド」といったプラットフォーム全体のSaaS提供を拡大。

  • これにより、顧客は初期投資を抑えて手軽に利用開始でき、イントラマート社にとっては、月額または年額の利用料による安定的なストック収益（リカーリングレベニュー）の割合を高めることができます。

  • SaaSモデルは、一般的に利益率も高く、顧客との長期的な関係構築にも繋がるため、企業価値向上において非常に重要です。

このSaaSモデルへの移行が、イントラマート社の今後の成長と収益性改善の鍵を握ります。

業績・財務の安定性と成長性：NTTデータグループの信頼感とSaaSの伸びが牽引

イントラマート社の業績は、NTTデータグループという安定した顧客基盤と、SaaS事業の成長に支えられ、堅調に推移しています。

（※本記事執筆時点（2025年5月31日）で参照可能な最新の決算情報は、2025年3月期 通期決算短信（2025年5月10日発表）です。最新の数値とは異なる可能性があるため、投資判断の際は必ず最新のIR情報をご確認ください。）

損益計算書（PL）の徹底分析：増収増益基調とSaaS比率の向上

• 売上高:

  • 2025年3月期（前期）連結売上高: 107億3百万円と、前期比8.8%の増収を達成。クラウド（SaaS）サービスの成長と、プロフェッショナルサービス（導入支援など）の堅調な需要が貢献。

• 利益動向:

  • 2025年3月期（前期）:

    • 営業利益：20億91百万円（前期比10.6%増）

    • 経常利益：20億93百万円（同10.4%増）

    • 親会社株主に帰属する当期純利益：14億44百万円（同10.1%増） と、売上成長を上回るペースで各利益も二桁成長を達成しており、収益性も向上しています。

  • 2026年3月期（今期）会社予想:

    • 売上高：117億円（前期比9.3%増）

    • 営業利益：23億円（同10.0%増）

    • 経常利益：23億円（同9.9%増）

    • 親会社株主に帰属する当期純利益：16億円（同10.8%増） と、引き続き堅調な増収増益を見込んでいます。

• セグメント別（または収益種類別）動向:

  • クラウド（SaaS）売上: 近年、最も高い成長率を示しており、全体の売上に占める割合も上昇傾向。これが収益の安定性と将来性を高める上で非常に重要です。

  • ライセンス売上: オンプレミス需要も依然として存在しますが、徐々にSaaSへシフトしていく流れ。

  • 保守サポート売上: 安定的なストック収益。

  • プロフェッショナルサービス売上: 新規導入案件や、大規模なDXプロジェクトの増加に伴い堅調。

• 利益率:

  • 営業利益率は約20%前後と、ソフトウェア企業として高い水準を維持しています。SaaS比率の向上により、さらなる利益率改善も期待されます。

PLからは、**「SaaSモデルへの移行を着実に進めながら、安定的な成長と高い収益性を両立させている、優良なソフトウェア企業」**の姿がうかがえます。

貸借対照表（BS）の徹底分析：健全な財務基盤と投資余力

• 資産の部: 2025年3月末の総資産は125億4百万円。

• 現預金: 潤沢な現預金を保有しており、財務的な安定性は非常に高いです。

• 純資産の部: 2025年3月末の純資産は101億7百万円。

• 財務健全性指標:

  • 自己資本比率: 2025年3月末時点で81.3%と極めて高い水準にあり、財務基盤は盤石です。

  • 有利子負債: ほぼゼロ（完全無借金経営）。

財務体質は極めて良好であり、これが安定的な事業運営と、将来の成長投資（研究開発、M&Aなど）への大きな余力となっています。

キャッシュ・フロー（CF）の徹底分析：潤沢な営業CFと株主還元

• 営業キャッシュ・フロー（営業CF）: 安定した黒字経営を背景に、継続的に潤沢なプラスの営業CFを生み出しています。

• 投資キャッシュ・フロー（投資CF）: 主にソフトウェア開発や、クラウド基盤への投資が計上されます。

• 財務キャッシュ・フロー（財務CF）: 配当金の支払いや自己株式の取得などが主なマイナス要因です。

潤沢な営業CFを、成長のための投資と、積極的な株主還元にバランス良く配分している様子がうかがえます。

主要経営指標：高いROE、安定成長、そしてSaaS KPI

• ROE（自己資本利益率）: 2025年3月期の実績ROEは14%台後半と、高い水準を維持しており、資本効率も良好です。

• SaaS関連KPI（開示されていれば）：

  • ARR（年間経常収益）の成長率

  • クラウドサービスの契約社数・ユーザー数

  • ARPU（1顧客あたり平均収益）

  • チャーンレート（解約率） これらのSaaS KPIの推移が、SaaSビジネスの成長性と健全性を示す上で非常に重要です。決算説明資料などで注目しましょう。

経営指標は、イントラマート社が**「安定的に成長し、高い収益性と資本効率を誇る、優良なSaaSシフト企業」**であることを示しています。

市場環境と競争：活況を呈するBPM・ローコード市場と、その中でのイントラマート社の戦略

イントラマート社が事業を展開するBPM（ビジネスプロセスマネジメント）、ワークフロー、そしてローコード開発プラットフォームの市場は、企業のDX推進という大きな潮流に乗り、活況を呈しています。

BPM市場、ワークフロー市場、ローコード開発プラットフォーム市場の成長ドライバー

• DX推進と業務プロセスの見直し: 企業が競争力を維持・強化するためには、既存の業務プロセスをデジタル技術で抜本的に見直し、効率化・自動化することが不可欠です。これがBPMやワークフローシステムの導入を促進しています。

• システム内製化・アジャイル開発へのニーズ: ビジネス環境の変化に迅速に対応するため、企業は情報システム部門だけでなく、事業部門自身が業務アプリケーションを開発・改修できる「システム内製化（市民開発）」や、短期間で開発と改善を繰り返す「アジャイル開発」への関心を高めています。これがローコード開発プラットフォームの需要を押し上げています。

• 人手不足と生産性向上への強い要請: 少子高齢化に伴う労働力人口の減少は、あらゆる産業で人手不足を深刻化させており、ITを活用した業務効率化と生産性向上が喫緊の課題となっています。

• クラウドシフトの加速: オンプレミス型のシステムから、より柔軟で拡張性が高く、初期投資を抑えられるクラウドサービス（SaaS）への移行が、BPMやワークフローの分野でも加速しています。

競争環境：群雄割拠の市場で、いかに差別化を図るか

BPM、ワークフロー、ローコード開発の各市場には、多数の強力なプレイヤーが存在し、激しい競争を繰り広げています。

• 海外大手BPM/ローコードプラットフォームベンダー: PegaSystems, Appian, ServiceNow, OutSystems, Microsoft (Power Platform), Salesforce (Salesforce Platform) など。グローバルでの豊富な実績と、包括的なプラットフォーム機能が強み。

• 国産ワークフロー専業ベンダー: 多くの国内企業が、日本企業特有の複雑な承認フローに対応したワークフローシステムを提供。

• RPA（ロボティック・プロセス・オートメーション）ツールとの連携・競合: 定型的なPC作業を自動化するRPAツールも、業務効率化の手段として普及しており、BPM/ワークフローと連携したり、一部機能が競合したりする場面も。

• 大手ITコンサルティングファーム/SIer: 企業のDX戦略立案からシステム構築までをトータルで支援。特定のプラットフォームに依存しない中立的な提案も。

イントラマート社は、この競争環境の中で、

• 「intra-mart®」という、ワークフロー、BPM、ローコード開発、システム連携といった多様な機能を統合した、包括的なプラットフォームとしての強み。

• NTTデータグループという信頼性と顧客基盤**。**

• 長年にわたる日本企業への導入実績と、国内の商習慣・業務プロセスへの深い理解。

• 強力なパートナーエコシステム（多数のSIerやソフトウェアベンダーとの連携）。

といった点で差別化を図り、独自のポジションを築いています。

NTTデータイントラマートの強み：「intra-mart®」の総合力と、信頼のNTTデータグループエコシステム

イントラマート社の競争力の源泉は、主力製品「intra-mart®」が持つ高い機能性と拡張性、そしてNTTデータグループの一員であることによるシナジー効果にあります。

プラットフォームとしての完成度と拡張性：「intra-mart®」の底力

• 20年以上の歴史と実績: 長年にわたり、日本企業の多様なニーズに応えながら進化を続けてきた、信頼性の高いシステム基盤。

• 豊富な標準機能と業務コンポーネント: ワークフロー、BPM、ポータル、文書管理、ID管理、外部連携など、企業システムに必要な機能が網羅的に提供されており、これらを組み合わせることで迅速なシステム構築が可能。

• 高いカスタマイズ性と拡張性: ローコード開発ツールやJava開発環境により、企業の個別の要求に合わせた柔軟なカスタマイズやアドオン開発が可能。

• オンプレミスからクラウドまで、多様な導入形態に対応。

NTTデータグループとのシナジー：顧客基盤、大規模案件、技術連携

• NTTデータグループの広範な顧客基盤へのアクセス: NTTデータが持つ大企業や官公庁を中心とした強固な顧客基盤に対し、「intra-mart®」を共同で提案・導入する機会。

• 大規模・複雑なDXプロジェクトへの対応力: NTTデータグループのシステムインテグレーション能力やプロジェクトマネジメント力と連携することで、より大規模で複雑な企業のDXプロジェクトにも対応可能。

• 先端技術の共同開発・活用: NTTデータグループが保有するAI、IoT、セキュリティといった先端技術を、「intra-mart®」と連携させたり、新たなソリューションとして共同開発したりする可能性。

• グループとしてのブランド力と信頼性。

強力なパートナーエコシステムの存在

• イントラマート社は、全国の多数のシステムインテグレーター（SIer）やソフトウェアベンダーとパートナーシップを締結し、**「intra-mart®パートナーエコシステム」**を構築しています。

• パートナー企業は、「intra-mart®」をベースとした独自のソリューションや業種別テンプレートを開発・提供したり、顧客への導入支援やカスタマイズを行ったりします。

• これにより、イントラマート社は自社のリソースだけではカバーしきれない、多様な顧客ニーズや地域への対応が可能となり、プラットフォームの普及を加速させています。

経営と組織：安定と革新を両立させるリーダーシップと、DX人材の育成

イントラマート社の持続的な成長を支えるのは、経営陣のリーダーシップと、それを実行する優秀な人材、そして企業文化です。

経営陣のビジョンと戦略（特にSaaSシフトとクラウドネイティブ化）

• 代表取締役社長（最新情報を要確認）： NTTデータグループ出身で、長年イントラマート事業に携わってきた経営者が、その経験とグループ内外のネットワークを活かし、どのような成長戦略を描いているか。

• 特に、SaaSビジネスへの本格的なシフトと、それに伴う収益モデルの変革、そして「intra-mart®」プラットフォーム自体のクラウドネイティブアーキテクチャへの進化を、どのようにリードしていくかが注目されます。

エンジニア、コンサルタントの採用・育成

• 「intra-mart®」というプラットフォームを開発・進化させ、そして顧客企業への導入・活用を支援するためには、高度なスキルを持つITエンジニアや、業務改革コンサルタントが不可欠です。

• これらの専門人材をいかに採用し、育成し、そして定着させることができるかが、企業の競争力を左右します。NTTデータグループとしての研修制度やキャリアパスも活用されている可能性があります。

企業文化：NTTデータグループの安定感と、ベンチャー的な革新性のバランス

• NTTデータグループの一員としての安定した経営基盤やコンプライアンス意識と、変化の速いソフトウェア市場で勝ち抜くための、新しい技術やビジネスモデルへ挑戦するベンチャー的な革新性を、いかに両立させているか。

成長戦略の行方：クラウドネイティブなDXプラットフォーマーへの進化と、その先へ

SaaSシフトを加速させるイントラマート社は、どのような成長戦略で未来を切り拓こうとしているのでしょうか。

SaaSビジネスの本格的な拡大と、クラウドネイティブアーキテクチャへの移行

• 「intra-mart® Accel Kaiden!」などのSaaS製品ラインナップの拡充と、ターゲット顧客層の拡大（中堅・中小企業へも）。

• ARR（年間経常収益）の持続的な成長と、高い顧客維持率（低いチャーンレート）の実現。

• 「intra-mart®」プラットフォーム自体を、マイクロサービス化やコンテナ技術などを活用した、よりモダンでスケーラブルなクラウドネイティブアーキテクチャへと進化させていく。

「intra-mart Accel Garage」などローコード開発機能の強化と、市民開発者の育成支援

• プログラマーだけでなく、現場の業務担当者（市民開発者）でも、ノーコード/ローコードで簡単に業務アプリケーションを作成・改修できる機能を強化。

• これにより、企業のシステム内製化を支援し、DXのスピードアップに貢献。

• パートナー企業による、ローコード開発を活用したソリューション開発も促進。

AI、IoT、RPAといった先端技術との連携強化

• 「intra-mart®」をハブとして、AIによるデータ分析・予測、IoTデバイスからのデータ収集・活用、RPAによる定型業務自動化といった先端技術と、既存の業務プロセスをシームレスに連携させる。

• これにより、より高度な業務自動化や、データドリブンな意思決定支援を実現。

特定業界向けソリューションの拡充

• 金融、製造、流通、公共といった、これまで強みとしてきた業界に加え、新たな成長分野（例：ヘルスケア、エネルギーなど）向けの、業種特化型ソリューションやテンプレートを開発・提供。

グローバル展開の加速（NTTデータグループのネットワーク活用）

• 現在もアジア市場を中心に海外展開を行っていますが、今後はNTTデータグループのグローバルな顧客基盤や販売網を最大限に活用し、海外売上比率を高めていくことが期待されます。

これらの成長戦略を通じて、イントラマート社は、**単なるワークフローシステムベンダーから、「企業のあらゆる業務プロセスをデジタル化・自動化・最適化する、クラウドネイティブなDXプラットフォームプロバイダー」**へと進化していくことを目指します。

リスク要因の徹底検証：技術進化への追随と、クラウド時代の競争の波

イントラマート社の成長には、いくつかの重要なリスク要因も存在します。

外部リスク：クラウドネイティブな競合SaaSの台頭、大手ITプラットフォーマーの攻勢

• クラウドネイティブな競合SaaSの台頭: 最初からクラウドネイティブとして設計された、よりモダンで使いやすいUI/UXを持つ海外発のBPM/ローコードSaaS（例：ServiceNow, Appian, OutSystemsなど）との競争が激化しています。

• 大手ITプラットフォーマー（Microsoft, Salesforce, Googleなど）によるローコード/ノーコード機能強化: これらのプラットフォーマーが、自社のクラウドサービスや業務アプリケーションに、強力なローコード/ノーコード開発機能を組み込み、市場シェアを拡大してきています。

• 技術革新へのキャッチアップの遅れリスク: AI、サーバーレス、マイクロサービスといった新しい技術トレンドに迅速に対応し、「intra-mart®」プラットフォームを常に進化させ続けなければ、競争力を失うリスク。

• NTTデータグループへの依存と、グループ戦略変更のリスク: NTTデータグループの一員であることは大きな強みですが、逆にグループ全体の戦略変更や、グループ内での役割分担の見直しなどが、イントラマート社の事業に影響を与える可能性も。

内部リスク：SaaS移行の確実性、人材確保、パートナー戦略

• SaaSモデルへの完全移行と、それに伴う収益モデルの変化への対応: 従来のライセンス販売からSaaSへの移行は、短期的には収益認識のタイミングが変わり、業績に影響を与える可能性があります。顧客のスムーズな移行促進と、SaaSビジネス特有のKPI（ARR、チャーンレートなど）管理の徹底が重要。

• 高度なスキルを持つITエンジニア・コンサルタントの獲得競争と人件費高騰。

• パートナーエコシステムの活性化と、パートナー企業の育成・支援の難しさ。

• 「intra-mart®」という既存プラットフォームの技術的負債（もしあれば）と、クラウドネイティブ化への移行コスト・期間。

今後注意すべきポイント：SaaS KPI、クラウド売上比率、NTTデータ連携

• SaaS事業のARR成長率、新規顧客獲得数、ARPU、チャーンレートといった主要KPIの力強い成長。

• 売上全体に占めるクラウド（SaaS）サービスの比率が、計画通りに上昇しているか。

• NTTデータグループとの具体的な連携案件の規模と数、そしてそれが業績に与えるインパクト。

• ローコード開発機能の強化と、それによる新規顧客層（市民開発者など）の開拓状況。

• 海外事業の具体的な進捗と収益貢献度。

株価とバリュエーション：市場は「安定成長SaaS」への変革をどう評価する？

（※本記事執筆時点（2025年5月31日頃）の株価情報を元に記述しています。株価は常に変動するため、実際の投資判断の際は最新の株価情報をご確認ください。）

NTTデータイントラマート（3850）は東証スタンダード市場に上場しています。

株価推移と変動要因

イントラマート社の株価は、DX関連テーマへの注目度や、同社の業績発表、そしてNTTデータグループ全体の動向などに影響されながら推移しています。 SaaSモデルへの移行期待や、堅調な業績を背景に、株価は比較的安定した上昇トレンドを描いてきた時期もありますが、市場全体の地合い悪化時には調整する場面も見られます。

PER、PBR、配当利回りなどのバリュエーション指標

• PER（株価収益率）： 2026年3月期の会社予想EPS（約100.7円：当期純利益16億円÷発行済株式数（自己株式控除後）約1589万株で概算）を基に、現在の株価（仮に4,000円とすると）で計算すると、予想PERは約39.7倍となります。SaaS企業や成長期待のあるソフトウェア企業としては、市場の評価が高い水準にあると言えます。

• PBR（株価純資産倍率）： 2025年3月末のBPS（約639.8円）と株価4,000円で計算すると、PBRは約6.25倍となります。高いROE（14%台後半）を考慮すると、このPBR水準も市場の成長期待を反映したものと考えられます。

• 配当利回り: 2026年3月期の予想年間配当金（会社予想ベース）と現在の株価から算出します。安定的な株主還元も行っています。

イントラマート社のバリュエーションは、**「NTTデータグループという安定基盤」と「SaaSモデルへの移行による将来の成長期待」**を市場がどの程度織り込んでいるかによって左右されます。

結論：NTTデータイントラマートは投資に値するか？～日本企業のDXを“縁の下”で支える、堅実な成長株候補～

これまでの詳細な分析を踏まえ、株式会社エヌ・ティ・ティ・データ・イントラマートへの投資に関する総合的な評価と判断をまとめます。

強みと成長ポテンシャル

1. BPM/ワークフロー/ローコード開発プラットフォーム「intra-mart®」という、競争力のある強力な製品を持つ。

2. 企業のDX推進と業務効率化という、構造的かつ持続的な市場の追い風。

3. SaaSモデルへの移行による、安定的なストック収益の拡大と高い利益率への期待。

4. NTTデータグループの一員であることによる、顧客基盤、信用力、技術力、大規模案件への対応力といったシナジー。

5. 強力なパートナーエコシステムによる、広範な市場カバレッジとソリューション提供能力。

6. 極めて健全な財務体質と、安定したキャッシュフロー創出力。

7. 日本企業の業務プロセスや文化への深い理解と、それに最適化された製品・サービス。

克服すべき課題とリスク

1. クラウドネイティブな競合SaaSや、大手ITプラットフォーマーのローコード機能との競争激化。

2. 「intra-mart®」プラットフォームの継続的な技術革新と、クラウドネイティブ化への完全移行の実現。

3. SaaSビジネスモデルへの移行を加速させつつ、既存のライセンス・保守顧客を維持・満足させることの難しさ。

4. NTTデータグループの戦略変更が、自社の事業に影響を与える可能性。

5. 高度なスキルを持つITエンジニアやコンサルタントの獲得競争と、人件費上昇圧力。

6. 現在の株価バリュエーションに織り込まれた高い成長期待に応え続けられるか。

投資家が注目すべきポイントと投資判断

株式会社エヌ・ティ・ティ・データ・イントラマートは、**「NTTデータグループという強力なバックボーンを持ち、BPM/ワークフロー/ローコード開発という成長市場で、SaaSモデルへの変革を通じて持続的な成長を目指す、優良なソフトウェア企業」**と評価できます。

投資の魅力は、まず「intra-mart®」という製品自体が持つ高い競争力と、日本企業のDX推進という大きな潮流に乗っている点にあります。そして、SaaSモデルへの移行が順調に進むことで、収益の安定性と成長性がさらに高まるという期待感です。NTTデータグループの一員であることの安心感も、投資家にとっては大きなプラス材料でしょう。ここ北海道の企業や自治体においても、業務プロセスの見直しやデジタル化は喫緊の課題であり、同社のソリューションが貢献できる場面は少なくないはずです。

しかし、その成長の道のりには、クラウドネイティブな競合との厳しい戦いや、自社プラットフォームの継続的な進化という、絶え間ない努力が求められます。

投資を検討する上での最終的なポイントは以下の通りです。

• SaaS売上高比率と、ARR（年間経常収益）の力強い成長を持続できるか。

• クラウドサービスの契約社数、ARPU（1顧客あたり平均収益）、そして特にチャーンレート（解約率）といった主要KPIの良好な推移。

• NTTデータグループとの連携による、具体的な大型案件の獲得や、新たなソリューション開発の進捗。

• ローコード開発プラットフォームとしての「intra-mart®」の市場における競争力と、ユーザーからの評価。

• 海外事業の具体的な成長と、その収益貢献度。

• 営業利益率の継続的な改善と、高いROEの維持。

結論として、NTTデータイントラマートへの投資は、同社が持つ安定した事業基盤と製品力、そしてSaaSモデルへの移行による将来の成長性を評価し、かつNTTデータグループという信頼感を重視する、中長期的な視点を持つ投資家に向いていると言えるでしょう。それは、短期的な急騰を狙うというよりは、日本企業のDX推進という大きな流れの中で、着実に企業価値を高めていく「縁の下の力持ち」の成長を、株主として応援するという投資スタイルです。DXの“黒子”から、真に企業の変革をリードする“主役”へと進化できるのか。その挑戦は、投資家にとっても注目に値する、堅実ながらも期待感のある物語です。

最終的な投資判断は、本記事で提供した情報を参考に、ご自身のリスク許容度と照らし合わせて慎重に行ってください。

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免責事項: 本記事は、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。投資に関する最終決定は、ご自身の判断と責任において行ってください。本記事の情報に基づいて被ったいかなる損害についても、筆者および情報提供元は一切の責任を負いません。記事中の意見や見通しは、筆者個人の見解であり、将来の株価や業績を保証するものではありません。

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