サンドラッグ(9989)株価高騰の連想で買う！次なる主役の20銘柄を業態進化の地図で読む

2025年、東京証券市場でドラッグストア業界の雄、サンドラッグ（9989）が市場の注目を集めています。その株価上昇の背景には、セルフメディケーション意識の浸透、根強い節約志向、回復するインバウンド需要、そして国策として推進される医療DXの波など、現代社会の縮図ともいえる複数の要因が絡み合っています。

ドラッグストアはもはや「薬を売る場所」ではなく、地域住民の健康を支えるヘルスケア拠点へと進化しています。調剤併設は当たり前となり、食品・化粧品の品揃え強化でコンビニ・スーパーの領域にまで影響力を広げる——この構造変化と成長期待がサンドラッグの株価を押し上げています。だからこそ投資戦略も、一銘柄に固執せず連想ゲームで広く構え直す必要があります。

ドラッグストア業界をめぐる4つの追い風と本記事の構成

サンドラッグ（9989）が示すのは、ドラッグストアという業態そのものの提供価値の拡大です。同じ追い風を受ける企業群は、ドラッグストア本体・OTC医薬品メーカー・化粧品／トイレタリー・卸／店舗開発／POS・ヘルステックに大別できます。

【投資に関する免責事項】本記事は情報提供を目的とし、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任で行ってください。記事内の情報は作成時点のものです。

【ドラッグストア】サンドラッグの隣で戦う5つの巨人

① コスモス薬品（3349）｜食品強化型ディスカウントの雄

九州を地盤に全国展開するコスモス薬品（3349）は、小商圏型メガドラッグストアという独自戦略と、食品を含む低価格ディスカウント業態を併せ持ちます。サンドラッグ同様、デフレマインドの消費者に強く、ワンストップショッピングの利便性で他社を圧倒。徹底した標準化とローコストオペレーションが高収益の源泉です。

1983年宮崎県創業。徹底したドミナント戦略と標準化店舗で急成長し、近年は関東・中部への出店を加速。PB商品の開発にも注力し、継続的な新規出店で増収増益を維持。リスクは食品比率の高さゆえのスーパー競合、出店コスト増、人件費上昇です。

② ウエルシアHD（3141）｜調剤・介護で差別化する最大手

ウエルシアHD（3141）はイオングループ中核のドラッグストア最大手。調剤併設率と24時間営業店舗の多さで圧倒的な利便性を誇り、高齢化社会の進展で地域インフラとしての価値が高まっています。介護事業や買い物困難者支援にも積極的。

PB「からだWelcia」「くらしWelcia」の開発、移動販売車「うえたん号」など、社会課題に向き合う姿勢が明確。リスクは薬価改定の影響、薬剤師の確保・人件費高騰、グループ全体業績との連動性です。

③ ツルハHD（3391）｜北の雄、全国へ

ツルハHD（3391）は北海道を地盤に、M&Aを積極活用して全国に店舗網を広げる業界の雄。「ツルハドラッグ」「くすりの福太郎」などの屋号で展開し、カウンセリング販売とPB開発に注力。業界再編のキープレイヤーと目されることも多く、サンドラッグ高騰の連想で再評価される可能性。

1929年北海道旭川市創業の老舗。レデイ薬局（四国）・杏林堂薬局（静岡）などをM&Aで取り込み、全国ネットワークを構築。近年はアプリ・ECなどDX投資を積極化し、タイ進出など海外展開も視野。リスクはグループ統合コストと出店エリアの重複による非効率化。

④ クスリのアオキHD（3549）｜フード＆ドラッグの先駆者

クスリのアオキHD（3549）は石川県地盤に北陸・信越から関東・関西へ拡大中。生鮮食品を扱うフード＆ドラッグ業態の先駆者として、来店頻度を飛躍的に高めています。物価高の中でワンストップで買い物を済ませたいというニーズに合致しています。

1869年創業の薬種商がルーツ。2000年代以降にドラッグ事業を本格化し、M&Aと新規出店で急成長。食品スーパー買収や自社での生鮮ノウハウ蓄積を加速、調剤併設も積極化。リスクは生鮮の在庫・品質管理、スーパーとの直接競合、業界他社の食品強化の動き。

⑤ クリエイトSDHD（3148）｜神奈川地盤の優良企業

クリエイトSDHD（3148）は神奈川県を地盤に南関東でドミナント展開するチェーン。調剤併設型を基本とし、高い利益率と健全な財務体質が特徴。介護事業も手掛け、調剤と介護の連携で高齢者需要を取り込む構図。

1983年に1号店開店以降、M&Aに頼らず自力出店を基本とした着実な成長路線。リスクは出店エリアの南関東集中による地域リスクと、全国チェーンと比べたスケールメリットの薄さです。

【医薬品（OTC）】セルフメディケーションを支える4社

⑥ ロート製薬（4527）｜目薬とスキンケアの巨人

ロート製薬（4527）はロートV40など目薬で圧倒的シェアを誇り、その技術を応用した「肌ラボ」「オバジ」も大ヒット。インバウンド客の人気も絶大で、ドラッグストアの集客力向上が同社の業績に直結します。

1899年創業。再生医療や食事業など、ヘルスケアの枠を超えた挑戦が続きます。海外売上比率も高く、グローバル企業として成長中。リスクは販路依存と海外の薬事規制・為替変動。

⑦ 久光製薬（4530）｜「貼る」技術で世界へ

久光製薬（4530）はサロンパスで世界的知名度を誇り、医療用「モーラステープ」も主力。経皮吸収型テープ製剤（TDDS）に強みを持ちます。

1847年佐賀県創業。貼付薬技術をぜんそく・パーキンソン病治療薬にも応用展開。リスクは薬価改定・競合品の登場、新薬開発の長期化と巨額投資です。

⑧ 小林製薬（4967）｜ニッチを攻めるアイデア企業

小林製薬（4967）はあったらいいなをカタチにするをスローガンに、独創的なニッチ製品を量産。熱さまシート・ブルーレット・消臭元など、ドラッグ棚を彩るヒットメーカー。

1886年創業。米サプリ会社買収など海外強化、通信販売にも注力。リスクは一部ヒット商品への依存度の高さと、模倣されやすい商品性です。

⑨ 健栄製薬（4524）｜衛生材料・基礎薬の老舗

健栄製薬（4524）は手ピカジェルで高シェアを持つ衛生材料の老舗。コロナ禍を経て高まった衛生意識が同社製品の安定需要を支えます。

1946年創業。日本薬局方収載品を安定供給しつつ、ベビーワセリンなど消費者向けヒット商品も生み出す堅実経営。リスクは消毒剤市場の競合激化と感染症シーズンへの需要連動性です。

【化粧品・トイレタリー】中価格帯の主戦場を制する4社

⑩ ファンケル（4921）｜無添加とサプリの二刀流

ファンケル（4921）は無添加化粧品とサプリメントが事業の二本柱。消費者の健康志向・安全志向の高まりが追い風で、ドラッグストアでのサプリ販売拡大が業績に直結します。

1980年創業。キリンHDとの資本業務提携で研究開発・海外展開を加速。リスクは国内外の競合多発と嗜好変化の速さ、景気変動による消費マインド低下。

⑪ コーセー（4922）｜メイクアップに強み

コーセー（4922）は雪肌精・DECORTEなど幅広いブランドを持つ大手化粧品メーカー。ドラッグストアでは「Visee」「FASIO」が売上の中核を担っています。

1946年創業。米「タルト」買収などグローバル展開を加速。リスクは中国景気とインバウンド変動、国内縮小傾向です。

⑫ I-ne（4933）｜ヘアケアの風雲児

I-ne（4933）はBOTANIST・YOLUなどを主力とするファブレスメーカー。SNSマーケと商品企画力でドラッグ棚の主役級。サンドラッグ高騰の連想が最も働きやすい新興メーカーの一つです。

2007年設立。D2Cの知見を活かした商品開発で急成長し、スキンケア・美容家電へ事業領域を拡大。リスクはファブレスゆえの品質管理とヒット依存度の高さ、トレンド変化の速さ。

⑬ ライオン（4912）｜オーラルケアの巨人

ライオン（4912）はクリニカ・NONIO・トップ・バファリンなど幅広いトップブランドを持つ日用品大手。特にオーラルケア市場での圧倒的シェアが安定収益基盤となり、予防意識の高まりが追い風。

1891年創業の老舗。アジア市場開拓とサステナビリティ経営を推進。リスクは国内市場成熟と原材料価格高騰、PB商品との価格競争。

【卸・周辺サービス】業界拡大を裏で支える3社

⑭ PALTAC（8283）｜化粧品・日用品卸のガリバー

PALTAC（8283）はほぼ全てのドラッグストアチェーンと取引があり、業界の成長を裏側から支える縁の下の力持ち。独自の物流網と情報システムによる高効率性も強み。メディパルHDの子会社で財務基盤も強固です。

1898年創業。物流センターの自動化などDX投資を積極化し、リテールサポート機能も強化中。リスクは小売側からの値下げ圧力と物流コスト・人件費上昇。

⑮ 東芝テック（6588）｜POSレジの世界トップ

東芝テック（6588）はPOSで世界トップクラスのシェアを誇り、人手不足が深刻化する中、セルフレジ・キャッシュレス決済・RFID活用など店舗DX需要を取り込めるポジション。

近年は単なる機器販売からデータ活用支援・店舗運営コンサルへ事業モデルを転換中。リスクは東芝の経営状況の影響、競合との競争、ハードウェア依存の利益率課題。

⑯ スペース（9622）｜店舗開発と建設のプロ

スペース（9622）は商業施設の企画・設計・施工・監理を手掛けるディベロッパー。特にロードサイド店舗の開発に多くの実績を持ち、ドラッグストア各社の出店戦略のパートナー。

1946年創業。リニューアル事業・物流施設・医療介護施設など事業の多角化も進む。安定した財務基盤と高い配当利回りも魅力。リスクは建設投資の景気感応度、建材高騰、金利上昇による不動産開発逆風です。

【DX・ヘルスケアテック】医療DXの主役4社

⑰ JMDC（4483）｜医療データ活用の雄

JMDC（4483）は健康保険組合・医療機関のレセプト・健診データを匿名加工し、製薬・保険会社にデータ分析サービスを提供。国内最大級の医療データベースを持ち、ドラッグ顧客接点との組み合わせで新たなビジネス機会が生まれます。

2002年設立。遠隔医療やPHR関連にも展開。リスクは個人情報保護規制の強化、データ管理問題発生時の影響、高PER評価ゆえの市場連動。

⑱ アイドママーケティングコミュニケーション（9466）｜販促の裏方

アイドマMC（9466）は流通・小売向け販促を企画立案。特にポイントカード分析に強み。サンドラッグも導入するCRM活用の競争激化が同社の需要を押し上げます。

1973年設立。折込広告→DM→Web→CRMと事業領域を拡大。リスクは広告・販促市場の景気感応度と、デジタル領域における大手プラットフォーマーとの競争。

⑲ Welby（4438）｜電子お薬手帳の先駆者

Welby（4438）はPHR（パーソナル・ヘルス・レコード）プラットフォームを提供。調剤併設DSの普及で電子お薬手帳の利用が促進され、政府の医療DX政策の流れにも乗ります。

2011年設立。製薬会社と共同でアプリを開発し、利用料を得るビジネスモデル。リスクは競争激化、セキュリティ、現状の赤字経営からの黒字化スピードです。

⑳ プラスアルファ・コンサルティング（4071）｜「見える化」で経営改善

プラスアルファ・コンサルティング（4071）はテキストマイニングとデータ分析で顧客の声や人事情報を見える化するクラウドサービスを提供。「見える化エンジン」「タレントパレット」が主力で、ドラッグ各社の経営高度化を支えます。

2006年設立。SaaSモデルで急成長し2021年マザーズ（現グロース）上場。リスクはSaaS市場の激戦、高バリュエーション、研究開発投資負担。

20銘柄をどう束ねるか——投資戦略の3シナリオ

まとめ｜サンドラッグ高騰の先にある「面」を取りにいく

サンドラッグ（9989）の株価高騰は、単なる一企業の成功ではなく、ドラッグストア業態そのものが地域ヘルスケア拠点へと進化する大きな構造変化の予兆です。本記事で取り上げた20銘柄は、それぞれが業界の追い風の異なる側面を受け止めています。

読者の皆様には、ぜひ一銘柄に固執しない発想で、自身のポートフォリオに「ど真ん中」「裏方」「成長期待」をバランスよく組み込んでいただきたいと思います。サンドラッグが切り拓いた新たな地平の先で、次なる主役を発掘する旅が、皆様の投資の醍醐味になることを願っています。

よくある質問（FAQ）

Q1. サンドラッグ（9989）と最も近い投資判断のドラッグストアは？

A. 価格戦略と低コスト運営で似ているのはコスモス薬品（3349）です。一方、調剤併設・社会インフラ機能を重視するならウエルシアHD（3141）が比較対象になります。

Q2. インバウンド回復で最も恩恵を受けそうな銘柄は？

A. ロート製薬（4527）とコーセー（4922）が中心。化粧品・スキンケアの単価が高く、訪日客の購買意欲を直接取り込めます。

Q3. 医療DXテーマで初心者が押さえるべき銘柄は？

A. データ基盤のJMDC（4483）と、消費者接点のWelby（4438）を基本セットとして、調剤併設のウエルシアHD（3141）を加えると流れが理解しやすいです。

Q4. 共通の下落リスクは何ですか？

A. 薬価改定・人件費高騰・原材料/物流費・インバウンド変動・PB拡大による価格競争です。【表9】を参考に分散してください。

Q5. 「裏方インフラ」銘柄を組み合わせる意義は？

A. ドラッグストア本体の競争に左右されにくく、業界全体の出店・物流・DX投資の総量に乗れる点。PALTAC（8283）・東芝テック（6588）・スペース（9622）が代表です。

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