日本の「水インフラ」は、もう限界。老朽化した水道管を、更新・メンテナンスする企業20選

日本の「水インフラ」はなぜ限界なのか

蛇口をひねれば当たり前に安全な水が出てくる——その足元で、日本の社会基盤を支える「静脈」ともいえる水道インフラが静かに限界を迎えています。高度経済成長期の1960〜70年代に一斉整備された水道管の多くが、法定耐用年数の40年をとうに過ぎ、老朽化の極みに達しているのです。

全国の水道管の総延長は約74万km。うち耐用年数を超過した管路は14万kmを超え、全長の約20%に達するとされます。年間更新率は0.67%（2020年度）にとどまり、全てを入れ替えるには140年以上を要します。水道管の破損による断水・漏水事故は、全国で年間2万件以上発生しているのが実情です。

背景には、人口減少による水道事業の財政難、熟練技術者の高齢化と後継者不足という根深い課題があります。しかし裏を返せば巨大なビジネスチャンスでもあります。政府は国土強靭化計画でインフラ老朽化対策を最重要課題と位置づけ予算を投下。改正水道法によるコンセッション方式など官民連携の推進で、これまで閉ざされがちだった水ビジネス市場が民間に開かれつつあります。

本記事の20社は、生活に不可欠なインフラを支えるため景気に左右されにくいディフェンシブ特性を持ちつつ、国家的課題の解決を通じた長期成長も期待できる二面性を備えています。以下、4カテゴリに分けて見ていきます。

【免責】本記事は特定銘柄への投資を推奨するものではなく、情報提供を目的とした整理です。株式投資は元本割れのリスクを伴います。最終的な投資判断はご自身の責任でお願いします。有価証券報告書・決算短信等の公式情報をご確認ください。

① 水道管・管材メーカー｜新しい管をつくる主役たち

【ダクタイル鉄管の国内トップ】栗本鐵工所（5602）

◎ 事業内容：社会インフラ（ダクタイル鉄管・バルブ等）、産業機械、化成品などを製造・販売。上下水道用ダクタイル鉄管でクボタ（6326）と並ぶ国内最大手の一角。

◎ 注目理由：水道管の主役であるダクタイル鉄管で国内トップクラスのシェア。地震に強い耐震管の需要が国土強靭化の流れで着実に増加し、収益基盤を強固にしています。全国の製造・供給ネットワークも強みで、安定した公共投資を背景に長期受注が見込めます。

◎ 沿革・動向：1909年創業の老舗。近年は管路の診断・更新・維持管理（ストックマネジメント）にも注力し、メーカーからソリューション企業へ変貌中。東南アジア中心に海外展開も。

◎ リスク要因：収益の多くを公共事業に依存するため、国の予算編成・政策変更が業績に影響。鉄スクラップなど原材料価格の変動も利益率を圧迫しうる。

会社HP：https://www.kurimoto.co.jp/ ／ 参考：みんかぶ・Yahoo!ファイナンス

【ダクタイル鉄管の専業メーカー】日本鋳鉄管（5612）

◎ 事業内容：上下水道用ダクタイル鉄管・異形管、管路設計を手掛ける専業メーカー。製造から販売、技術サービスまで一貫提供。

◎ 注目理由：ダクタイル鉄管に経営資源を集中する専業メーカーが最大の特徴。老朽化対策という巨大需要を背景に安定した事業環境が魅力で、比較的高い配当利回りも投資家に好まれます。管路状態を評価し最適な更新計画を提案する技術サービスにも強み。

◎ 沿革・動向：1920年創業以来、一貫して鋳鉄管製造に従事。近年は老朽管更新に特化した製品開発や効率施工の新工法開発に注力。

◎ リスク要因：事業がダクタイル鉄管に特化するため、新素材の台頭など技術革新の影響が大きい。大手2社との価格競争激化で収益性が低下する可能性。

会社HP：https://www.jchutetsukan.co.jp/ ／ 参考：みんかぶ・Yahoo!ファイナンス

【塩ビ管・プラスチックの雄】前澤化成工業（7925）

◎ 事業内容：塩化ビニル樹脂を主原料とする上下水道製品（塩ビ管・継手・マス）の製造・販売が主力。戸建て給排水から公共下水道まで幅広い。

◎ 注目理由：軽量・施工性・錆びない特徴を持つ塩ビ管で、特に小口径配管のトップメーカー。住宅リフォーム市場の拡大や塩ビ切替需要が期待され、豪雨対策の雨水貯留浸透製品など気候変動テーマでも注目。

◎ 沿革・動向：1954年設立。プラスチック製品にいち早く着目し上下水道分野に革命をもたらした。近年は環境配慮型製品や東南アジア展開を加速。

◎ リスク要因：主原料の塩ビ樹脂価格は原油に連動し、原油高は製造コスト上昇に直結。国内住宅着工件数の減少も主力市場の需要減につながりうる。

会社HP：https://www.maezawa-k.co.jp/ ／ 参考：みんかぶ・Yahoo!ファイナンス

【下水道管のコンクリート製品大手】日本ヒューム（5262）

◎ 事業内容：下水道管のコンクリート製品（ヒューム管）で最大手。コンクリートパイル（基礎杭）も柱。ボックスカルバート等も多数手掛ける。

◎ 注目理由：下水道管の主要部材ヒューム管で圧倒的シェア。老朽化対策やゲリラ豪雨対応の雨水幹線整備で需要は旺盛で、国土強靭化計画が直接業績に結びつく代表銘柄。PFI事業参画にも積極的。

◎ 沿革・動向：1925年設立。日本の下水道普及と共に成長。近年は耐震・水密性を高めた高機能製品や製造DX、再エネ新規事業にも着手。

◎ リスク要因：公共事業依存度が高く国のインフラ投資動向に左右されやすい。セメント等の原材料・エネルギーコスト上昇や建設業の人手不足も間接リスク。

会社HP：https://www.nipponhume.co.jp/ ／ 参考：みんかぶ・Yahoo!ファイナンス

② 工事・メンテ・コンサル｜管を施工し、計画を描く頭脳

【インフラ補修の絶対王者】ショーボンドホールディングス（1414）

◎ 事業内容：橋梁・トンネル・水道管など社会インフラ全般の補修・補強に特化した最大手。独自の特許工法を多数保有。

◎ 注目理由：インフラを「直して長く使う」メンテ市場の拡大を一身に受ける企業。水道分野では道路を掘り返さず管内をコーティング再生する管路更生に強み。豊富な受注残高による安定感と高い利益率を両立。

◎ 沿革・動向：1958年に接着剤メーカーとして創業、技術を応用しインフラ補修のパイオニアに。AI・ドローン活用の点検診断技術にも注力。

◎ リスク要因：公共事業依存度が高く財政政策変更がリスク。人手不足・労務費上昇のコスト増、好業績が織り込まれPERが割高に見える局面も。

会社HP：https://www.sho-bond.co.jp/ ／ 参考：みんかぶ・Yahoo!ファイナンス

【上下水道コンサルのトップ】NJS（2325）

◎ 事業内容：上下水道専門の建設コンサルタント国内最大手。基本計画策定から調査・診断、設計、資産管理まで一貫提供。

◎ 注目理由：水道事業の「頭脳」を担う存在。どの管からどう更新すべきか最適計画を立案・提案します。水道法改正によるPPP/PFI推進は大きな追い風で、ストック型ビジネスで安定収益が魅力。

◎ 沿革・動向：1951年創業。国内で圧倒的実績、ODA案件などでアジア・アフリカへ展開。ICT活用の管路診断・水需要予測などDX支援も強化。

◎ リスク要因：主要顧客が官公庁で国・自治体の財政状況に左右されうる。労働集約型のため優秀な技術者の確保・育成が鍵。

会社HP：https://www.njs.co.jp/ ／ 参考：みんかぶ・Yahoo!ファイナンス

【水専門コンサルの新星】日水コン（261A）

◎ 事業内容：NJSと並ぶ水インフラ特化の建設コンサル。上下水道・河川・水環境の調査、計画、設計、維持管理を手掛ける。

◎ 注目理由：2024年に上場した専門家集団。老朽化する水インフラの維持管理・更新計画策定という川上領域で重要な役割。豪雨・渇水など気候変動関連の課題解決にも強く、上場による知名度・資金調達力で事業拡大が加速する可能性。

◎ 沿革・動向：1959年に日本水道コンサルタントとして設立。開発途上国の水インフラ支援に豊富な実績。上場を機にDX・GX投資を積極化。

◎ リスク要因：人材が資本のため採用競争激化・人件費高騰がリスク。公共事業依存で政策・予算動向に左右されうる。

会社HP：https://www.nissuicon.co.jp/ ／ 参考：みんかぶ・Yahoo!ファイナンス

【建設コンサルの中堅実力派】オリジナル設計（4642）

◎ 事業内容：独立系の建設コンサル。上下水道部門に強み、河川・道路・都市計画など幅広く手掛ける。

◎ 注目理由：上下水道の売上が全体の5割超で専門性が高い。全国の事業所で地域密着サービスを提供し、中堅規模の自治体からの信頼が厚いのが強み。日々の維持管理に関する細かな需要も着実に捕捉。

◎ 沿革・動向：1963年設立。独立系ならではの自由な発想。近年は長寿命化計画やBCP策定支援などソフト面を強化、若手育成にも注力。

◎ リスク要因：公共事業依存と政策変更リスク。人材確保・定着が成長を左右、同業との競争も激しい。

会社HP：https://www.oec-solution.co.jp/ ／ 参考：みんかぶ・Yahoo!ファイナンス

【管路工事のスペシャリスト】大盛工業（1844）

◎ 事業内容：上下水道の管路工事が主力の建設会社。シールド工法・推進工法に強く、都市部の複雑な地下工事で高い技術力。

◎ 注目理由：更新・新設工事の「実行部隊」として不可欠。道路を大きく掘削せず地下にトンネルを掘る推進工法は業界トップクラス。交通量の多い都市部での更新で同社の技術は欠かせません。

◎ 沿革・動向：1947年設立以来、推進工法を追求。難工事の実績が官公庁の信頼に。近年は非開削の更生工事へも領域拡大。

◎ リスク要因：資材高騰・人手不足という建設業共通リスク。採算性低下・労務費上昇が利益を圧迫、天候にも左右されやすい。

会社HP：https://www.taiseikogyo.co.jp/ ／ 参考：みんかぶ・Yahoo!ファイナンス

③ プラント・水処理｜水を浄化し循環させるエンジニア

【官民連携PPPのトップランナー】メタウォーター（9551）

◎ 事業内容：上下水処理プラントの設計・建設から運転・維持管理まで一貫して手掛ける水環境エンジニアリング企業。機械と電気の両技術に強み。

◎ 注目理由：水道法改正で推進される官民連携（PPP/PFI）で最も先行する企業の一つ。設計・建設（EPC）に加え完成後の運営・維持管理（O&M）まで長期契約で一括受注するモデルが安定収益基盤に。宮城県の上下水道コンセッションなど大型案件で中核を担う。

◎ 沿革・動向：日本ガイシ（5333）と富士電機（6504）の水環境事業が統合し2008年誕生。AIによる最適運転や汚泥エネルギー回収など次世代技術をリード。

◎ リスク要因：長期契約のPPP案件は想定外コスト増（人件費・修繕費）が長期の収益を圧迫しうる。自治体の財政状況変化もリスク。

会社HP：https://www.metawater.co.jp/ ／ 参考：みんかぶ・Yahoo!ファイナンス

【超純水技術の世界的リーダー】オルガノ（6368）

◎ 事業内容：半導体・液晶製造に不可欠な超純水の製造装置で世界トップクラスのシェア。高度な水処理技術を一般産業・発電・上下水道へ展開。

◎ 注目理由：コアは不純物を極限まで除く高度水処理技術。半導体という最先端産業で鍛えた技術力は他社にない強みで、水道水の高度処理や微量化学物質対応でも活躍の場が拡大。イオン交換樹脂など消耗品販売の収益基盤も魅力。

◎ 沿革・動向：1946年設立。イオン交換樹脂研究からスタートしエレクトロニクス成長と共に超純水技術を磨き世界的地位を確立。中国・台湾・東南アジアで成長。

◎ リスク要因：主力の超純水は半導体の設備投資動向（シリコンサイクル）の影響を強く受け、市況悪化で大型案件の延期・中止が起こりうる。

会社HP：https://www.organo.co.jp/ ／ 参考：みんかぶ・Yahoo!ファイナンス

【ろ過装置に強みを持つ専業メーカー】水道機工（6403）

◎ 事業内容：浄水場・下水処理場向けの水処理装置、特にろ過装置の設計・製造・施工・メンテを主力とする専業メーカー。

◎ 注目理由：水をきれいにする核心「ろ過」に特化。独自のセラミック膜ろ過や高速ろ過装置など高い技術力を持ち、全国の浄水場・処理場の設備更新需要を着実に捕捉。維持管理などストックビジネスにも注力し安定収益構造。

◎ 沿革・動向：1924年創業の水処理業界の草分け。近年は初期投資・維持コストを抑えるパッケージ型浄水設備に注力、小規模自治体の需要が高い。

◎ リスク要因：国内公共投資への依存度が高く予算動向に左右されやすい。事業規模が大きくなく大型案件の有無で単年度業績が変動しやすい。

会社HP：https://www.suiki.co.jp/ ／ 参考：みんかぶ・Yahoo!ファイナンス

【汚泥処理・再資源化のエキスパート】月島機械（6332）

◎ 事業内容：水環境事業（上下水処理・汚泥処理）と産業事業の二本柱。下水処理で発生する汚泥の処理・再資源化で国内トップクラス。

◎ 注目理由：下水処理の「最後の砦」汚泥処理で高い技術とシェア。焼却してセメント原料化、発酵でバイオガス回収など資源循環・エネルギー創出に強み。脱炭素社会の潮流に合致し成長性が高い分野です。

◎ 沿革・動向：1905年創業の老舗機械メーカー。JFEエンジニアリングとの水事業統合で規模拡大。汚泥からのリン回収など希少資源リサイクルにも取り組む。

◎ リスク要因：プラント建設は受注産業で業績変動が大きい。大型案件は工事遅延・コスト増リスク、原材料・エネルギーコスト上昇も圧迫要因。

会社HP：https://www.tsk-g.co.jp/ ／ 参考：みんかぶ・Yahoo!ファイナンス

【浄化槽からグローバル水ビジネスへ】ダイキアクシス（4245）

◎ 事業内容：主力は戸建て向けの小型浄化槽。産業排水処理、地下水飲料化システム、住宅設備、再エネ事業なども手掛ける。

◎ 注目理由：下水道未整備地域で不可欠な浄化槽で国内トップシェア。培った水処理技術で多様な水ビジネスを展開し、断水リスクへの備えとなる地下水飲料化システムが工場・病院などで導入拡大。海外水ビジネスにも積極的。

◎ 沿革・動向：1958年に大亀商事として創業、浄化槽メーカーへ発展。近年はM&Aで多角化を急速に進め、インドネシア・インドなどアジアで事業拡大。

◎ リスク要因：国内浄化槽は公共下水道普及・新設住宅減で長期的に市場縮小の可能性。海外事業は各国の政治経済情勢や為替変動リスクを伴う。

会社HP：https://www.daiki-axis.com/ ／ 参考：みんかぶ・Yahoo!ファイナンス

④ 部品・計測・その他｜水インフラを陰で支える専門家

【水道メーターのガリバー】愛知時計電機（7723）

◎ 事業内容：水道メーター・ガスメーターの製造販売で国内トップクラス。流量センサーや警報器など産業用機器も手掛ける。

◎ 注目理由：水道料金計測に不可欠なメーターの最大手。計量法に基づき8年ごとの交換が義務付けられ、景気に左右されない安定した取替需要が揺るぎない収益基盤に。通信機能付きで遠隔検針・漏水検知できるスマートメーター普及で水道DXを捕捉。

◎ 沿革・動向：1898年創業の超老舗。時計製造の精密技術をメーターに応用。機器メーカーからデータ活用ソリューション企業への変革を推進、海外展開も加速。

◎ リスク要因：国内人口減は長期的にメーター設置数減につながりうる。スマートメーター移行には大規模投資が必要で費用対効果が問われる。電子部品の供給・価格リスクも。

会社HP：https://www.aichitokei.co.jp/ ／ 参考：みんかぶ・Yahoo!ファイナンス

【水インフラを支えるバルブの専門家】前澤工業（6489）

◎ 事業内容：上下水道施設向けのバルブ（仕切弁・バタフライ弁）や水処理装置の製造販売が主力。

◎ 注目理由：水の流れを制御するバルブは管路網の維持管理に不可欠な重要部材で、同社はその大手。更新・修繕の際に必ずバルブ交換・新設需要が発生するため、老朽化対策市場の拡大と共に安定成長が見込めます。大型バルブに強み。

◎ 沿革・動向：1937年設立。創業以来、水インフラ向けバルブに特化。近年は電動化・自動化や遠隔監視システム開発で高付加価値化、ベトナムに生産拠点も。

◎ リスク要因：主要需要家が官公庁で公共投資削減が直接影響。鉄など原材料価格の変動が収益性を左右、同業との競争も常に存在。

会社HP：https://www.maezawa.co.jp/ ／ 参考：みんかぶ・Yahoo!ファイナンス

【水処理薬品から管路診断まで】フソウ（7502）

◎ 事業内容：上下水道向けの水処理薬品販売を祖業とし、現在は管路の調査・診断・洗浄・補修、水処理装置販売・メンテまで手掛ける総合水インフラ企業。

◎ 注目理由：薬品という消耗品で安定収益を確保しつつ、ストックビジネスのメンテ・工事を拡大。カメラ搭載ロボットの管内調査や高圧洗浄などをワンストップ提供。老朽管の現状を把握する診断フェーズは更新計画の第一歩で需要は非常に堅調。

◎ 沿革・動向：1950年に扶桑交易として設立。薬品販売から工事・メンテへ拡大。近年はAIによる劣化予測などデジタル活用でアセットマネジメント支援を強化。

◎ リスク要因：公共事業依存度が高く自治体財政・政策変更の影響を受けやすい。工事部門は人手不足・労務費上昇・競争激化に直面。

会社HP：https://www.fuso-inc.co.jp/ ／ 参考：みんかぶ・Yahoo!ファイナンス

【フィルター技術で水を究める】日本フイルコン（5942）

◎ 事業内容：製紙用網（ワイヤー）製造で培ったフィルター・コンベア技術をコアに、産業用フィルター、電子部品、水処理関連装置を手掛ける。

◎ 注目理由：源流の「ものを漉し分ける」技術は水処理と親和性が高く、下水・産業排水から固形物を除くスクリーン装置や汚泥脱水装置を展開。コンパクトで高処理能力の装置は施設の省スペース化に貢献し更新需要で強み。

◎ 沿革・動向：1936年設立。製紙ワイヤーメーカーとして成長し技術を多角展開。安定収益の産業用フィルターを基盤に、電子部品・環境（水処理）事業を拡大中。

◎ リスク要因：主力の製紙用ワイヤーはペーパーレス化で市場が縮小傾向。水処理の売上構成比はまだ小さく、今後の成長が全体を牽引できるかが課題。

会社HP：https://www.filcon.co.jp/ ／ 参考：みんかぶ・Yahoo!ファイナンス

【ポンプで水を動かす力持ち】荏原実業（6328）

◎ 事業内容：ポンプ・送風機・冷却塔・水処理装置など流体/環境システム機器の販売・エンジニアリング・メンテを手掛ける荏原製作所（6361）グループの商社。

◎ 注目理由：浄水場・ポンプ場・下水処理場など、水を動かすために不可欠なポンプ・送風機を扱います。施設老朽化に伴う機器更新需要は大きく安定した収益源。納入だけでなくエンジニアリング・メンテまで一貫し顧客と長期関係を構築。

◎ 沿革・動向：1946年設立。荏原製作所製を中心に幅広いメーカー製品を扱う技術商社。近年は省エネ提案やIoT活用の遠隔監視・予兆保全でソリューション力を強化。

◎ リスク要因：取扱製品は景気敏感な民間設備投資にも影響される。公共・民間両方の動向を注視する必要。商社ゆえメーカーの生産・価格政策の影響も受ける。

会社HP：https://www.ejk.co.jp/ ／ 参考：みんかぶ・Yahoo!ファイナンス

【鋳物の技術をインフラに】日本鋳造（5609）

◎ 事業内容：JFEグループの鋳造メーカー。産業機械・鉄道車両向け鋳鋼品を主力に、橋梁用支承や水道用の異形鋳鉄管などインフラ製品も手掛ける。

◎ 注目理由：水道管そのものでなく、分岐点やカーブで使う異形管や特殊部品に強みを持つニッチな存在。長年の鋳造で培った技術力・品質管理が信頼性を要するインフラ部材に活き、橋梁の耐震補強用支承も手掛け国土強靭化で複数事業が恩恵を受ける可能性。

◎ 沿革・動向：1920年創業の浅野造船所をルーツに持つ歴史ある鋳造メーカー。近年は生産効率化や高強度・高機能素材の開発に注力。JFEとの連携にも期待。

◎ リスク要因：主力の産業機械向け鋳鋼品は顧客の設備投資意欲に左右される。エネルギー多消費産業のため電気・燃料価格高騰が直接コスト増に。

会社HP：https://www.j-cast.co.jp/ ／ 参考：みんかぶ・Yahoo!ファイナンス

水インフラ関連20銘柄 総まとめ一覧

投資の着眼点①｜5つの成長ドライバー

投資の着眼点②｜リスクマトリクス

投資の着眼点③｜スタイル別の見方

※上表はテーマ整理のための一般的な分類であり、個別の投資推奨ではありません。株価指標（PER・PBR・配当利回り等）や最新の決算情報は必ずご自身で確認してください。

よくある質問（FAQ）

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まとめ｜「日本の静脈」を守る縁の下の力持ちへ

蛇口をひねれば水が出る——その当たり前を守るために、管をつくり、施工し、処理し、計測する多くの企業が日本の「静脈」を支えています。老朽化という国家的課題は、裏を返せば長期の更新需要そのもの。本記事の20銘柄を起点に、各社の最新決算や指標を確認しながら、ご自身の投資方針に合う企業を探してみてください。