2025年6月11日 寄り付き成り行き！MBO（経営陣による買収）の予感。創業家が大株主の非効率経営企業20選

本日2025年6月11日（水曜日）の東京証券市場で注目される可能性のある銘柄を整理します。コーポレートガバナンス改革の圧力が高まる中、中長期視点での大胆な経営改革を狙って経営陣が自社株を買い付け非公開化するMBO（マネジメント・バイアウト）への関心が高まっています。特に創業家が大株主でありながら株価が割安に放置された企業は、MBOの有力候補となり得ます。今回は「MBOの予感」を秘めた創業家×非効率経営の20社を、3つの切り口で厳選してご紹介します。

免責事項：本情報は2025年6月11日 午前5時15分時点の市場想定・企業情報に基づく参考情報であり、将来の株価上昇やMBOの実行そのものを保証するものではありません。株式投資はリスクを伴います。最終判断はご自身の責任で行ってください。数値は2024年後半〜2025年初頭の決算および2025年6月10日時点の株価に基づく参考値です。

【１】資産バリュー型 – 豊富な資産と安定事業（6選）

事業は安定しているものの、保有資産が株価に十分反映されておらずPBRが極端に低い企業群。非公開化して資産の有効活用を目指すインセンティブが働きやすいグループです。

日本金属株式会社（5491）

事業内容：ステンレス鋼帯・特殊鋼帯の帯鋼製品メーカー。

MBO期待の理由：創業家との関連が深く、PBRが0.2倍前後と極めて低水準。高い技術力と有形資産価値を、非公開化でじっくり再構築する余地が残ります。

株価(想定)	810円
PER	15.2倍
PBR	0.2倍
ROE / ROA	1.6% / 0.5%
配当利回り	2.4%

👀 ひとことメモ：帯鋼で培った技術を非公開下で磨き直すシナリオが視野に入ります。

株式会社ウッドワン（7898）

事業内容：床材・建具・キッチンなど住宅設備機器メーカー。無垢材に強み。

MBO期待の理由：創業家が大株主でPBR0.2倍前後と極端に割安。国内外に保有する広大な森林資産は大きな含み益を抱える可能性があり、長期視点での資産活用余地が大きい点が注目されます。

株価(想定)	510円
PER	赤字の可能性
PBR	0.2倍
ROE / ROA	— / —
配当利回り	1.9%

👀 ひとことメモ：住宅市況が底入れすれば含み資産の再評価が一気に進む可能性があります。

株式会社フジテック（6406）

事業内容：エレベーター・エスカレーター専業大手。

MBO期待の理由：過去にアクティビストとの対立があり、創業家と経営陣が安定した経営環境を求めて投資ファンドと組みMBOに踏み切る可能性が常に意識される銘柄です。

株価(想定)	3,500円
PER	20.0倍
PBR	1.8倍
ROE / ROA	9.0% / 5.0%
配当利回り	1.8%

👀 ひとことメモ：ストック型の保守メンテ事業は安定キャッシュフローの代表格です。

株式会社ツバキ・ナカシマ（6464）

事業内容：精密ボール（鋼球）・精密ローラーの世界的大手。

MBO期待の理由：投資ファンドが大株主だった経緯があり、資本政策への意識が高いことが特徴。世界シェアと安定キャッシュフローを持ちながらPBR1倍割れと割安です。

株価(想定)	1,300円
PER	11.2倍
PBR	0.9倍
ROE / ROA	9.3% / 5.3%
配当利回り	3.5%

👀 ひとことメモ：半導体・EV向けの高精度部品需要は中期で底堅い見通しです。

永大産業株式会社（7822）

事業内容：フローリング・室内ドア・システムキッチンなど住宅内装材メーカー。

MBO期待の理由：PBR0.2倍台と極めて割安。住宅業界の再編圧力を受け、創業家と経営陣が外部買収を防ぎつつ自らの手で事業再生を成し遂げるためにMBOを選ぶ展開が考えられます。

株価(想定)	310円
PER	赤字の可能性
PBR	0.2倍
ROE / ROA	— / —
配当利回り	1.4%

👀 ひとことメモ：住宅市況回復と構造改革の両輪が株価カタリストになり得ます。

株式会社稲葉製作所（3421）

事業内容：「イナバ物置」で知られる鋼製物置・オフィス家具メーカー。

MBO期待の理由：創業家が大株主で自己資本比率80%超という鉄壁の財務と圧倒的ブランドを持ちながらPBR0.6倍台。短期的な成長圧力を避け、承継を兼ねて非公開化するインセンティブが強い企業です。

株価(想定)	1,600円
PER	13.8倍
PBR	0.6倍
ROE / ROA	4.6% / 3.1%
配当利回り	2.7%

👀 ひとことメモ：「100人乗っても大丈夫」ブランドは買い手にとっても魅力的です。

【２】事業承継・世代交代型 – 経営の若返りが期待される企業（6選）

創業者が高齢、あるいは世代交代の時期にあり、事業の将来を見据えてMBOによる経営体制の刷新が考えられる企業群です。

ＧＭＢ株式会社（7214）

事業内容：自動車用補修部品（駆動・伝達系、エンジン部品）の独立系メーカー。

MBO期待の理由：創業家による経営が続きPBR0.2倍前後と極めて割安。承継タイミングで経営陣が外部パートナーと組み、非公開の場で大胆な設備投資や海外展開を加速する可能性があります。

株価(想定)	1,220円
PER	6.1倍
PBR	0.2倍
ROE / ROA	3.6% / 1.6%
配当利回り	2.9%

👀 ひとことメモ：補修部品ビジネスは景気変動に強く、MBO資金の返済原資にしやすい特性があります。

株式会社シード（7743）

事業内容：コンタクトレンズ及びケア用品の製造・販売。

MBO期待の理由：創業家が経営中核を担い、国内に安定基盤を持ちつつ海外展開・R&Dには大型投資が必要。短期評価から離れ、長期判断を下すためMBOが選択される余地があります。

株価(想定)	800円
PER	15.0倍
PBR	1.0倍
ROE / ROA	7.0% / 3.0%
配当利回り	2.0%

👀 ひとことメモ：国産コンタクトレンズメーカーとして政策的にも重要度が高い立ち位置です。

株式会社ウェッズ（7551）

事業内容：自動車用アルミホイールの企画・開発・販売。

MBO期待の理由：創業家との関連が深く、PBR0.5倍台と割安。キャッシュリッチな財務体質も魅力で、市場プレッシャーを避けつつブランド価値向上・海外展開に取り組むためMBOに動く可能性があります。

株価(想定)	750円
PER	8.5倍
PBR	0.5倍
ROE / ROA	6.3% / 3.8%
配当利回り	3.0%

👀 ひとことメモ：EV化やデザイン志向の高まりでアフターマーケット需要は底堅い見通しです。

株式会社ドウシシャ（7483）

事業内容：ニッチ市場向け生活関連用品の企画・卸。

MBO期待の理由：創業者が会長職にあり世代交代を意識する時期。独自の開発型ビジネスモデルを維持・発展させるため、短期業績に左右されない非公開環境を求める可能性があります。

株価(想定)	1,950円
PER	10.2倍
PBR	0.9倍
ROE / ROA	9.1% / 5.1%
配当利回り	3.1%

👀 ひとことメモ：ヒット商品依存度の高い事業特性が、非公開下での思い切った商品投資と相性の良い業態です。

スターゼン株式会社（8043）

事業内容：食肉専門商社大手。調達から加工・販売まで一貫体制。

MBO期待の理由：創業家が経営に関与しPBR0.6倍前後と割安。食肉業界は市況や国際情勢の影響を受けやすく、非公開化で迅速な経営判断・大規模な設備投資を進めるインセンティブが働きます。

株価(想定)	1,850円
PER	9.2倍
PBR	0.6倍
ROE / ROA	7.1% / 2.1%
配当利回り	3.5%

👀 ひとことメモ：円安局面では輸入食肉の利ざや悪化リスクもあり、身軽な意思決定が武器になります。

株式会社マルサンアイ（2551）

事業内容：豆乳・みそなどの製造販売。

MBO期待の理由：創業家との関連が深く、健康志向を背景に安定事業を持つ一方、競争激化・原材料高への対応には大胆な投資が必要。非公開化で長期視点の改革を進める可能性があります。

株価(想定)	2,500円
PER	18.0倍
PBR	0.8倍
ROE / ROA	5.0% / 2.5%
配当利回り	1.5%

👀 ひとことメモ：豆乳カテゴリの国内シェアは高く、海外展開余地が中期の伸びしろです。

【３】業界再編・非公開化型 – 競争環境の変化に対応する企業（8選）

業界全体の再編圧力や、ビジネスモデルの変革期を迎え、非公開化による大胆な改革が選択肢となる企業群です。

株式会社TSIホールディングス（3608）

事業内容：多数のアパレルブランドを保有・展開。

MBO期待の理由：アパレル業界の構造改革を進めPBR0.7倍台。ブランド再編・デジタルシフト加速のため、市場プレッシャーのない非公開環境での経営が望ましいと判断される可能性があります。

株価(想定)	630円
PER	16.2倍
PBR	0.7倍
ROE / ROA	5.5%（回復基調） / 2.5%
配当利回り	2.5%

👀 ひとことメモ：ブランドポートフォリオの入れ替えは非公開化後の方が進めやすい側面があります。

株式会社学研ホールディングス（9470）

事業内容：教育・出版、高齢者福祉・子育て支援などを展開。

MBO期待の理由：教育事業と福祉事業という異なる特性の事業を抱え、デジタル化・制度変更への対応には迅速な投資判断が必要。非公開化で事業ポートフォリオを再構築する可能性。PBRは1倍割れです。

株価(想定)	840円
PER	15.6倍
PBR	0.9倍
ROE / ROA	6.2% / 2.2%
配当利回り	2.2%

👀 ひとことメモ：高齢者福祉事業は政策的追い風が期待できるセグメントです。

スルガ銀行株式会社（8358）

事業内容：静岡県を地盤とする地方銀行。

MBO期待の理由：経営再建後の次のステップとして、地銀再編の波に乗る、あるいはファンドと組んで非公開化し独自のビジネスモデルをさらに磨き上げる、様々な選択肢が考えられます。

株価(想定)	770円
PER	8.8倍
PBR	0.4倍
ROE / ROA	5.5%（改善途上） / 0.2%
配当利回り	2.1%

👀 ひとことメモ：PBR0.4倍台は地銀セクター内でも割安感が目立つ水準です。

株式会社サンゲツ（8130）

事業内容：壁紙・床材などインテリア専門商社大手。

MBO期待の理由：安定した事業基盤を持つもののPBRは1倍割れ。株主価値向上への圧力が高まる中、MBOで非公開化し、デジタル化や海外展開などの長期戦略を進める可能性があります。

株価(想定)	2,000円
PER	11.5倍
PBR	0.9倍
ROE / ROA	8.3% / 5.2%
配当利回り	3.4%

👀 ひとことメモ：B2Bデザイン商社として、データ活用とリテール展開に伸びしろがあります。

株式会社ミツウロコグループホールディングス（8131）

事業内容：LPガスなどのエネルギー事業と、飲料・食品事業などを展開。

MBO期待の理由：エネルギーの安定性と食品の成長性を持ちながらPBR0.5倍台と割安。事業ポートフォリオ見直しやGX（グリーン・トランスフォーメーション）への長期投資のため、非公開化を選ぶシナリオが考えられます。

株価(想定)	920円
PER	8.3倍
PBR	0.5倍
ROE / ROA	6.2% / 2.3%
配当利回り	3.4%

👀 ひとことメモ：再エネ関連投資は長期リターン型で、非公開下の方が柔軟に進めやすい傾向です。

日本フエルト株式会社（3512）

事業内容：製紙用フェルト（抄紙用具）の製造販売で国内トップシェア。

MBO期待の理由：ニッチトップで安定収益を上げながらPBR0.4倍と極めて割安。ペーパーレス化という逆風の中で、短期プレッシャーを避けて新規事業開発や経営改革を行うためにMBOが選ばれる可能性があります。

株価(想定)	780円
PER	10.5倍
PBR	0.4倍
ROE / ROA	— / —
配当利回り	3.0%

👀 ひとことメモ：ニッチトップ企業はバリュエーションが低く放置されやすい典型例です。

株式会社シダックス（4837）

事業内容：給食・食堂運営、車両運行管理、社会サービス等。

MBO期待の理由：過去にオイシックス・ラ・大地によるTOBがあり、現在は同社の持分法適用会社。事業再編が進む中で、再度MBOや完全子会社化などの動きが考えられます。

株価(想定)	500円
PER	15.0倍
PBR	1.0倍
ROE / ROA	7.0% / 2.0%
配当利回り	2.0%

👀 ひとことメモ：親会社のグループ戦略次第で、資本政策が動きやすいポジションにあります。

株式会社ブロンコビリー（3091）

事業内容：ステーキ・ハンバーグレストラン「ブロンコビリー」を郊外中心に展開。

MBO期待の理由：創業家が大株主。外食の競争激化・コスト上昇に対応するには、迅速な意思決定と大胆な店舗戦略・DX投資が必要。非公開化で長期視点の改革を進める可能性があります。

株価(想定)	3,000円
PER	20.0倍
PBR	2.0倍
ROE / ROA	10.0% / 6.0%
配当利回り	1.0%

👀 ひとことメモ：外食では希少な高収益体質で、MBOファンドの買収対象として妥当性が高い銘柄です。

MBO期待の裏付け：5つのチェックポイント

実際にMBOが成立するためには、割安さだけでなく議決権の集約・安定したキャッシュフロー・ファイナンスがつきやすい事業構造が揃う必要があります。次の表で、本記事20銘柄の該当例を整理します。

投資判断にあたっての注意点とリスクマトリクス

本記事の銘柄は、MBO提案が出ない想定でも本業評価で成立する水準かどうかを確認することが重要です。またMBO提案が出ても、提示価格が市場期待を下回るケースも珍しくありません。次のリスクマトリクスで、主なリスクとその対処方針をまとめました。

投資スタンス別の使い分けガイド

本記事で取り上げた20銘柄は、性格が大きく異なるため同じ物差しで見ないことが重要です。投資スタンスごとに候補を振り分け、自分のリスク許容度と合う領域を選ぶ方が合理的です。

よくある質問（FAQ）

免責事項

本情報は、投資判断の参考となる情報提供を目的としており、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。株式投資はリスクを伴い、元本割れする可能性もあります。投資の最終決定はご自身の判断と責任で行ってください。本情報に基づき被ったいかなる損害についても、一切の責任を負いかねます。