香陵住販(3495)高騰で連想するバリュー銘柄20選

香陵住販（3495）は茨城県・東京を地盤に賃貸仲介・管理・開発を一気通貫で展開する地域密着型企業です。同社株が市場の再評価モードに入った背景には、(1) 地方の不動産価値の見直し、(2) 金利上昇局面でも崩れにくい賃貸キャッシュフロー、(3) 国土強靭化計画による公共投資の長期トレンドという三つの構造変化があります。本記事では、これと連想されやすいPBR1倍割れバリュー20銘柄を、①建設・土木 ②建設コンサル・地盤 ③建設資材・住宅設備 ④不動産サービス・機械の4分野で整理します。

図表1：香陵住販高騰がもたらす4分野の波及シナリオ

再評価のドライバー	影響を受けやすい分野	想定される時間軸
国土強靭化・防災対策予算	土木・地盤改良・道路舗装	中期（3〜5年）
インフラ老朽化（橋梁・水道・トンネル）	建設コンサル・補強資材	長期（10年〜）
地方都市の不動産再評価	地域密着型不動産・住宅設備	中期（2〜3年）
都心オフィス再編・ホテル稼働回復	中古ビル再生・不動産サービス	短〜中期（1〜2年）
建設機械レンタル・電気通信工事の需要増	機械レンタル・通信インフラ	中期（3〜5年）

図表2：本稿で扱う20銘柄ユニバース

分野	銘柄数	主要テーマ	代表銘柄（コード）
①建設・土木	7社	国土強靭化・防災・道路維持	1852/1833/1890
②建設コンサル・地盤	4社	上下水道・治水・地質調査	1954/9621/9755
③建設資材・住宅設備	5社	補強・補修・リフォーム	7821/5911/8130
④不動産サービス・機械	4社	地域密着不動産・建機レンタル	8850/9678/1417

【１】建設・土木 — 地域インフラを創るゼネコン7選

図表3：建設・土木7銘柄の比較サマリー

コード	銘柄	事業の強み	注目テーマ	PBR目安
1852	淺沼組	関西地盤・官公庁／民間建築	国土強靭化	0.6倍台
1833	奥村組	関西地盤・免震／制震技術	首都直下地震対策	0.7倍台
1890	東洋建設	海上土木（マリコン）	洋上風力・港湾	1倍前後
1871	ピーエス三菱	PC橋梁・補修補強	橋梁老朽化対策	0.6倍台
1792	日特建設	基礎・地盤改良・法面	防災・復旧復興	0.7倍台
1926	ライト工業	斜面・地盤改良スペシャリスト	予防保全・長寿命化	0.8倍台
1882	東亜道路工業	道路舗装・アスファルト合材	道路メンテ予算拡大	0.5倍台

淺沼組（1852）

事業内容	関西地盤の老舗中堅ゼネコン。官公庁工事と民間建築の両輪で実績を積む。
注目理由	PBR0.6倍台と割安ながら、安定した事業基盤と財務内容が魅力。全国のインフラ更新・都市再開発の文脈で堅実な建設株として見直されやすい。
直近ニュースの影響	政府による国土強靭化計画の新規予算措置、大型公共事業の発表
関連リンク	淺沼組（1852）

奥村組（1833）

事業内容	関西地盤の中堅ゼネコン。免震・制震技術に強み。
注目理由	PBR0.7倍台。地震対策としての免震・制震技術は、新設だけでなく既存建物の補強でも重要性が高まっている。防災・減災関連バリュー株として注目。
直近ニュースの影響	首都直下地震への備えとしての耐震化促進政策
関連リンク	奥村組（1833）

東洋建設（1890）

事業内容	海上土木（マリコン）大手。陸上土木・建築も手掛ける。
注目理由	港湾整備や洋上風力発電など、専門性の高い分野で強み。過去のTOB提案の経緯もあり、PBR1倍割れ水準は業界再編の思惑を内包。
直近ニュースの影響	洋上風力大型プロジェクトの始動、港湾インフラへの投資拡大
関連リンク	東洋建設（1890）

ピーエス三菱（1871）

事業内容	PC（プレストレスト・コンクリート）技術による橋梁・土木に強み。
注目理由	PBR0.6倍台。インフラ老朽化対策、特に橋梁の補修・補強工事で高い技術力を発揮。地味ながら不可欠な技術を持つバリュー株。
直近ニュースの影響	老朽化橋梁の点検結果、大規模補修・架け替え計画の発表
関連リンク	ピーエス三菱（1871）

日特建設（1792）

事業内容	基礎・地盤改良工事、法面保護工事など特殊土木に強み。
注目理由	PBR0.7倍台。防災・減災意識の高まりが、同社の特殊な補強・維持管理技術への需要を押し上げる。
直近ニュースの影響	大規模自然災害の発生、それに伴う復旧・復興需要の高まり
関連リンク	日特建設（1792）

ライト工業（1926）

事業内容	斜面・法面対策、地盤改良などの特殊土木工事大手。
注目理由	日特建設（1792）と並ぶ防災・減災のスペシャリスト。安定した公共事業需要を背景に堅実業績が期待される割安株。
直近ニュースの影響	インフラ長寿命化計画に基づく予防保全への投資拡大
関連リンク	ライト工業（1926）

東亜道路工業（1882）

事業内容	道路舗装、およびアスファルト合材の製造販売。
注目理由	道路の維持・補修という安定した需要が事業基盤。PBR0.5倍台と割安で、国土強靭化テーマの代表的銘柄の一つ。
直近ニュースの影響	政府による道路網メンテナンス予算の拡大
関連リンク	東亜道路工業（1882）

【２】建設コンサルタント・地盤改良 — 上流工程を握る専門家集団 4選

図表4：建設コンサル4銘柄の比較

コード	銘柄	コア領域	注目テーマ
1954	日本工営	総合建設コンサル最大手	国土強靭化／海外ODA
9621	建設技術研究所（CTI）	河川・ダム・道路コンサル	気候変動対応／治水
2325	NJS	上下水道コンサル	管路老朽化更新
9755	応用地質	地質調査・物理探査	地震防災／再エネ開発

日本工営（1954）

事業内容	国内外で河川・ダム・道路・港湾の計画・設計を手掛ける建設コンサル最大手。
注目理由	PBR0.7倍台。国土強靭化計画の策定など、インフラメンテナンス事業の最上流工程を担うリーダー企業として価値が見直される可能性。
直近ニュースの影響	政府の大規模インフラ投資計画、海外大型ODA案件の受注
関連リンク	日本工営（1954）

建設技術研究所（9621）

事業内容	河川・ダム・道路など社会インフラの建設コンサル。
注目理由	特に水関連インフラメンテナンスで高い実績。豪雨災害対策や治水事業の拡大が追い風となる、割安な専門家集団。
直近ニュースの影響	気候変動対応の新たな治水計画、ダム再生事業の発表
関連リンク	建設技術研究所（9621）

NJS（2325）

事業内容	上下水道コンサル大手。
注目理由	日本全国の上下水道管路の老朽化は深刻な問題。調査・診断・更新計画策定のスペシャリストとして、安定した需要が見込める。
直近ニュースの影響	自治体による上下水道管路更新計画の前倒し・大規模化
関連リンク	NJS（2325）

応用地質（9755）

事業内容	地質調査、物理探査、環境調査などを手掛ける地質コンサル大手。
注目理由	インフラ建設や防災に不可欠な地盤・地質リスク評価を担う。再生可能エネルギー開発に伴う地質調査需要も増加。
直近ニュースの影響	大規模地震の発生、地熱発電・洋上風力プロジェクトの具体化
関連リンク	応用地質（9755）

【３】建設資材・住宅設備 — ニッチトップ5選

図表5：建設資材・住宅設備5銘柄

コード	銘柄	強み	ザラ場のドライバー
7821	前田工繊	ジオシンセティックス土木資材	国土強靭化補強工事
5911	横河ブリッジHD	橋梁・鉄骨大手／補修補強	橋梁老朽化マップ公表
3420	ケー・エフ・シー	あと施工アンカー	首都高など大規模補修
7898	ウッドワン	床材・建具・キッチン／森林資産	省エネリフォーム補助金
8130	サンゲツ	壁紙・床材インテリア商社最大手	リノベ市場の活性化

前田工繊（7821）

事業内容	補強土壁・法面保護材など土木資材（ジオシンセティックス）大手。
注目理由	インフラ長寿命化に貢献する高機能土木資材で高シェア。PBR1倍近辺で、安定した需要を持つバリュー株。
直近ニュースの影響	国土強靭化計画に基づく道路・河川補強工事の拡大
関連リンク	前田工繊（7821）

横河ブリッジHD（5911）

事業内容	橋梁・鉄骨などの大手メーカー。
注目理由	PBR0.7倍台。新設橋梁だけでなく、既存橋梁の点検・診断・補修・耐震補強に注力。
直近ニュースの影響	全国橋梁老朽化マップの公表、メンテナンスの緊急性高まり
関連リンク	横河ブリッジHD（5911）

ケー・エフ・シー（3420）

事業内容	「あと施工アンカー」などの建設資材メーカー。
注目理由	トンネルや橋梁の耐震補強・補修に不可欠な資材で高シェアを誇るニッチトップ企業。
直近ニュースの影響	首都高速道路など大規模構造物の補修・補強計画の発表
関連リンク	ケー・エフ・シー（3420）

ウッドワン（7898）

事業内容	床材・建具・キッチンなどの住宅設備機器メーカー。
注目理由	PBR0.2倍前後という極端な割安さに加え、森林資産など価値ある資産を保有。住宅リフォーム市場活性化と共に見直されやすい。
直近ニュースの影響	政府による省エネ住宅へのリフォーム補助金の拡充
関連リンク	ウッドワン（7898）

サンゲツ（8130）

事業内容	壁紙・床材などインテリア専門商社大手。
注目理由	PBR1倍割れ。住宅・商業施設のリフォーム市場拡大から恩恵。不動産市場の活性化と共に建材需要も見直される。
直近ニュースの影響	中古住宅市場の活性化、リノベーション需要の高まり
関連リンク	サンゲツ（8130）

【４】不動産サービス・機械 — 周辺領域の4銘柄

図表6：不動産サービス・機械4銘柄

コード	銘柄	ビジネスモデル	PBR目安
8850	スターツコーポレーション	地域密着型不動産・建設・ホテル	1倍前後
8934	サンフロンティア不動産	都心中古ビル再生・賃貸・売買	1倍前後
9678	カナモト	建設機械レンタル大手	0.6倍台
1417	ミライト・ワン	情報通信／電気設備工事	0.8倍台

スターツコーポレーション（8850）

事業内容	不動産仲介・管理、建設、ホテル運営など地域密着の総合生活文化企業。
注目理由	香陵住販（3495）と同様、地域に根差した不動産仲介・管理で安定した事業基盤。PBR1倍近辺で総合的な不動産サービス企業として注目。
直近ニュースの影響	首都圏不動産市場の底堅さを示すニュース
関連リンク	スターツコーポレーション（8850）

サンフロンティア不動産（8934）

事業内容	都心の中古オフィスビル再生・賃貸・売買、ホテル運営。
注目理由	企業のオフィス移転ニーズが高まると、中古ビルをリノベして新たな価値を提供する事業機会が拡大。PBRも割安水準。
直近ニュースの影響	都心オフィス空室率低下、ホテル稼働率・客室単価の上昇
関連リンク	サンフロンティア不動産（8934）

カナモト（9678）

事業内容	建設機械レンタル大手。
注目理由	全国のインフラメンテナンス工事や建設プロジェクトが活発化すれば、建機レンタル需要も比例して増加。PBR0.6倍台と割安。
直近ニュースの影響	大規模災害からの復旧・復興需要の発生
関連リンク	カナモト（9678）

ミライト・ワン（1417）

事業内容	情報通信インフラ構築、電気設備、環境・社会イノベーション事業。
注目理由	ビル・マンション建設における情報通信・電気設備工事を担う。不動産開発の川下を支える割安なインフラ関連株。
直近ニュースの影響	都市再開発プロジェクト、データセンター建設の活発化
関連リンク	ミライト・ワン（1417）

リスクマトリクスと投資判断のフレームワーク

図表7：リスク要因と銘柄特性のマトリクス

リスク要因	影響を受けやすい銘柄群	緩和策となる銘柄特性
金利上昇	不動産サービス／賃貸系	高自己資本比率／無借金経営
公共投資減速	土木・コンサル	民需の比率／海外売上
資材価格高騰	中堅ゼネコン	資材内製化／価格転嫁力
人手不足・賃金上昇	労働集約型工事	DX投資／機械化推進
業界再編・TOB	PBR1倍割れ全般	（むしろアップサイド要因）

成長ドライバーまとめ — 中長期で効く3つの構造変化

今回の香陵住販（3495）高騰は、単発のテーマ買いではなく、3つの構造変化が重なった結果と捉えるべきです。すなわち、(1) インフラ更新の長期予算化、(2) 地方都市の不動産再評価、(3) PBR改革に伴う資本効率の見直しの3点です。

図表8：3つの構造変化と恩恵銘柄

構造変化	代表銘柄	中期インパクト
インフラ更新長期予算化	日本工営（1954）／ピーエス三菱（1871）	受注残積み上がり／配当余力増
地方都市の不動産再評価	香陵住販（3495）／スターツコーポレーション（8850）	賃貸キャッシュフロー安定
PBR改革・資本効率見直し	ウッドワン（7898）／サンゲツ（8130）	自社株買い・増配の蓋然性

図表9：建設・不動産バリュー株のチェック指標

指標	確認ポイント	目安水準	重要度
PBR	解散価値との乖離	1倍以下＝割安シグナル	★★★
PER	利益水準との比較	業界平均±20%	★★★
自己資本比率	財務安全性	40%以上	★★
配当利回り	インカムゲイン	3%以上が目安	★★
ROE	資本効率	8%以上	★★★
手持工事高	受注残（ゼネコン）	売上高の1年分超が望ましい	★★

投資判断にあたっての注意点

上記の銘柄群は、香陵住販（3495）の高騰を起点とする建設・不動産関連セクターの再評価の流れの中で連想買いが期待されるバリュー株です。ただし、必ずしもザラ場で上昇することを保証するものではありません。連想買いは短期的な需給で株価が大きく動く一方、熱が冷めると急速に株価が下落するリスクもあります。

市場全体の地合い、ニュースフロー、個別銘柄の需給バランスなど、多くの要因が株価に影響を与えます。寄り付き直後の値動きは特に変動が大きくなることがありますので、成行買いを行う場合はリスク許容度を十分に考慮し、慎重な判断をお願いいたします。

よくある質問（FAQ）

関連銘柄・関連記事

本稿で取り上げた主要銘柄とその他関連銘柄のリンクは以下の通りです。

あわせて読みたい関連記事

• 【茨城の”不動産王”】香陵住販(3495)DD：賃貸×開発の二刀流、PBR1倍割れからの”価値再建”なるか？
• 【次に資金が向かう先は】大型ハイテク株の調整局面で、プロが密かに仕込む「出遅れバリュー株」の探し方
• 【急ぎ確認を】国策の追い風で大化けか？高配当と割安を放置された王道バリュー株・アイナボホールディングス（7539）の真価
• 突然の大量保有！ミヨシ油脂（4404）に見る「資産バリュー株」見直しの流れとDOE5%の狙い
• 暴落時に拾いたい！不動産セクター＆高配当バリュー株の最強ポートフォリオ「高配当ベスト20」

免責事項

本情報は、投資判断の参考となる情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。株式投資はリスクを伴い、元本割れする可能性もあります。投資の最終決定は、ご自身の判断と責任において行ってください。本情報に基づいて被ったいかなる損害についても、当方は一切の責任を負いかねますのでご了承ください。