- 肥満症・GLP-1本格始動で注目の厳選20銘柄リスト
- 経口GLP-1・MGAT2阻害など次世代治療アプローチの全貌
- 創薬から製造インフラまでサプライチェーン網羅
- リスク評価と投資タイミングの実践ガイド
2026年4月1日、米FDAは中外製薬が創製した経口GLP-1受容体作動薬「Foundayo（一般名：オルホルグリプロン）」を肥満症の適応で承認しました。飲食や飲水の制限なくいつでも服用できる世界初の経口低分子GLP-1製剤として、これまで皮下注射が中心だった肥満症治療のパラダイムシフトが現実のものとなりつつあります。
国内に目を転じれば、ノボノルディスクの「ウゴービ」（2024年発売）に続き、2025年4月には米イーライ・リリーの「ゼップバウンド」が田辺ファーマ（旧田辺三菱製薬）の流通で発売され、2026年2月にはオルホルグリプロンの国内承認申請も完了しました。BMOキャピタル・マーケッツは世界の肥満治療薬市場が2033年までに1500億ドル規模へ達すると予測しており、IQVIAも年率24〜27％の成長で2028年までに最大1310億ドル（約21兆円）規模になると見込んでいます。
JPモルガンのJPモルガン・ヘルスケアカンファレンス2026でも「肥満」が中心議題として居座り続け、競争軸は科学的ブレークスルーから「供給（工業化）」「価格（償還）」「DTP（消費者化）」「経口化」へと移行しました。つまり創薬メーカーだけでなく、注射器・デバイス、CDMO（医薬品受託製造）、シリカゲルなどの原材料、CRO（臨床開発受託）、さらには漢方・市販薬まで、関連テーマは川上から川下まで幅広く広がっています。
本記事では、肥満症・GLP-1市場の本格始動局面で「先回り買い」の候補となる日本株22銘柄を、本命・準本命・周辺まで網羅的に厳選してお届けします。
免責事項
本記事は筆者独自の調査と公開情報に基づく情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。投資判断はあくまでご自身の責任において行ってください。記載内容の正確性には万全を期しておりますが、その内容を保証するものではなく、株価・業績・IR情報等は執筆時点のものであり予告なく変動します。最新の情報については必ず各企業のIR資料・有価証券報告書・公式発表等にてご確認ください。また、市場環境の変化や個別企業固有のリスクにより、記載の見通しと実際の業績・株価が大きく乖離する可能性があります。
【経口GLP-1「オルホルグリプロン」の生みの親】中外製薬 (4519)
◎ 事業内容: スイス・ロシュ傘下の国内製薬大手。抗体医薬を中心としたバイオテクノロジー創薬に強みを持ち、「アクテムラ」「ヘムライブラ」など世界展開する独自品を多数抱えています。ロシュとの戦略的アライアンスにより、国内ではロシュ製品を独占的に販売し、自社創製品はロシュを通じて世界へ展開する独自のビジネスモデルを確立。がん、免疫、神経領域で高収益体質を誇ります。 ・ 会社HP：
◎ 注目理由: 本テーマにおける日本株の絶対本命です。中外製薬が創製した経口GLP-1受容体作動薬「オルホルグリプロン（商品名：Foundayo）」が、2026年4月1日に米FDAで肥満症の適応で承認されました。これは1日1回経口投与可能で、食事や飲水のタイミングに縛られない世界初の経口低分子GLP-1薬という歴史的新薬です。既存のノボノルディスク「リベルサス」（経口セマグルチド）が服用後30分の絶食を要するのに対し、オルホルグリプロンは時間制約なし。患者の服薬アドヒアランス向上により市場は爆発的に拡大する可能性があります。中外は2018年にイーライ・リリーへ全世界での開発販売権を導出しており、契約一時金のほか、最大3億9000万ドルのマイルストーン収入、上市後の売上額に応じたロイヤルティ収入を受け取る権利を保有しています。日本国内でも2026年2月に薬事承認申請が完了。注射剤よりも製造コストが低く、アクセスが広がる経口薬の登場で、世界の肥満症治療薬市場は一段と拡張されることが確実視されています。加えて、中外は親会社ロシュが買収した次世代GLP-1候補の国内導入も視野に入れており、自社でも肥満症・糖尿病領域への参入を明言。ロイヤルティ収入と自社パイプラインのダブルエンジンで中長期の収益成長が期待されます。
◎ 企業沿革・最近の動向: 1925年創業、2002年にロシュと戦略的提携を締結し同社傘下入り。2018年にオルホルグリプロンの全世界開発販売権をリリーへ導出しました。2025年12月の第Ⅲ相ATTAIN-MAINTAIN試験でオルホルグリプロンが体重維持に関する主要評価項目を達成、同月にリリーがFDA申請。2026年4月にFDA承認を取得しました。次世代肥満症薬のロシュからの導入交渉も進行中です。
◎ リスク要因: オルホルグリプロンの実販売がロイヤルティ契約上の想定を下回る可能性、他社の新規モダリティ台頭、為替変動、親会社ロシュとの契約変更リスク等。
◎ 参考URL（みんかぶ）：
◎ 参考URL（Yahoo!ファイナンス）：
◎ 参考URL（最新のIRや関連ニュース）：
【MGAT2阻害で独自路線】塩野義製薬 (4507)
◎ 事業内容: 感染症・疼痛・精神神経領域に強みを持つ国内医薬品準大手。HIV治療薬「ドルテグラビル」のViiV社経由ロイヤルティ収入、新型コロナ治療薬「ゾコーバ」、感染症領域を主軸に展開します。独自の創薬プラットフォームと海外提携を駆使し、世界市場での売上拡大を図っています。 ・ 会社HP：
◎ 注目理由: GLP-1とは全く異なる作用機序で肥満症治療にアプローチする点が投資妙味です。塩野義が開発する抗肥満薬「S-309309」はMGAT2（モノアシルグリセロール・アシルトランスフェラーゼ2）阻害剤で、小腸で中性脂肪の再合成を抑えて脂肪の吸収そのものをブロックする経口薬です。GLP-1受容体作動薬は食欲抑制を通じて体重を減らすため吐き気等の消化器症状が副作用として現れやすく、また筋肉量低下（サルコペニア）のリスクも指摘されていますが、MGAT2阻害はこれらの懸念を回避できる可能性があります。GLP-1が先行者優位を築く中、「併用薬」「次世代薬」としての位置づけが明確になれば、レッドオーシャンを避けてブルーオーシャンを切り開ける期待があります。また同社はペプチド合成CDMO「ペプチスター」にも出資しており、セマグルチド・チルゼパチドなどのGLP-1ペプチド製剤の受託製造需要の恩恵も間接的に享受可能です。単剤開発の見直しを公表した局面は経ていますが、併用開発・次世代抗肥満薬としての再構築に成功すれば、市場期待を大きく超える可能性を秘めます。
◎ 企業沿革・最近の動向: 1878年創業。2024年6月にS-309309の第Ⅱ相試験の速報を公表し、単剤開発のクリア基準を達成できず新たな開発戦略を検討中と発表。ただしペプチスターへの出資、感染症領域の堅調な業績で下支えは十分。株価は好調な配当政策と自社株買いで下値を固めています。
◎ リスク要因: S-309309の開発再定義が上手くいかない可能性、GLP-1優位の市場で差別化が奏功しないリスク、特許切れ品目の売上減。
◎ 参考URL（みんかぶ）：
◎ 参考URL（Yahoo!ファイナンス）：
◎ 参考URL（最新のIRや関連ニュース）：
| アプローチ | 代表企業 | コード | 開発段階 |
|---|---|---|---|
| 経口GLP-1 | 中外製薬 | 4519 | Phase 3 |
| MGAT2阻害 | 塩野義製薬 | 4507 | Phase 2 |
| マイオスタチン阻害 | ペプチドリーム | 4587 | 研究段階 |
| GLP-1製造（CDMO） | アステナHD | 8095 | 商業生産中 |
| 原料供給（シリカゲル） | 大阪ソーダ | 4046 | 商業供給中 |
| デバイス（注射器） | テルモ | 4543 | 商業供給中 |
【GLP-1製造に必須のシリカゲルで日本一】大阪ソーダ (4046)
◎ 事業内容: 苛性ソーダ（カセイソーダ）、塩素系製品、エピクロロヒドリンを主力とする化学メーカー。機能化学品事業で医薬品精製用シリカゲル「ダイソーゲル」を展開し、世界的なGLP-1受容体作動薬ブームの恩恵を最もダイレクトに受けている日本株の代表格です。 ・ 会社HP：
◎ 注目理由: 大阪ソーダのシリカゲルは、GLP-1受容体作動薬の有効成分であるセマグルチドやチルゼパチドを製造する工程で欠かせない精製材料です。GLP-1ペプチドの合成・精製には高純度クロマトグラフィーグレードのシリカゲルが大量に必要で、同社は世界的に見ても数少ない商用供給可能なプレイヤー。肥満症治療薬の爆発的な需要拡大を受けて緊急増産で対応しつつ、2027年3月期には医薬品精製用シリカゲルの製造能力を現状の2倍に引き上げる設備投資を実施する方針です。単なる原材料供給ではなく、GLP-1市場の川上を押さえるチョークポイント企業である点が最大の強みです。イーライ・リリーが月1回投与の新製剤やゼップバウンドの製造拡大を進めていること、ノボノルディスクの経口ウゴービが2026年1月から販売開始されたこと、中外創製オルホルグリプロンの世界展開が始まったことで、ペプチド精製材料の需要は構造的に拡大局面にあります。時価総額が中外製薬などに比べ大幅に小さく、業績寄与度の相対的インパクトが大きい点も魅力です。
◎ 企業沿革・最近の動向: 1915年創業の老舗化学メーカー。2024年以降、GLP-1関連需要の急拡大を受けて機能化学品事業の売上・利益が急成長。増設投資に関する開示が続いており、2026年時点で能力倍増計画が進行中です。医薬品関連比率の上昇で収益構造の改善が進展しています。
◎ リスク要因: GLP-1市場が想定を下回った場合の過剰投資リスク、競合参入、ペプチド代替モダリティ（低分子経口薬）の普及でペプチド精製需要が鈍化する可能性。
◎ 参考URL（みんかぶ）：
◎ 参考URL（Yahoo!ファイナンス）：
https://finance.yahoo.co.jp/quote/4046.T
◎ 参考URL（最新のIRや関連ニュース）：
https://www.osaka-soda.co.jp/ir/
【マイオスタチン阻害でGLP-1の弱点を補完】ペプチドリーム (4587)
◎ 事業内容: 独自の特殊ペプチド創薬技術「PDPS（Peptide Discovery Platform System）」を擁する創薬ベンチャー。大手製薬企業との共同研究や放射性医薬品（RI医薬品）事業を展開し、2025年以降は放射性医薬品のCDMOとしても大きく成長しています。 ・ 会社HP：
◎ 注目理由: GLP-1受容体作動薬最大の弱点である「筋肉量の減少（サルコペニア）」を補完する経口マイオスタチン阻害ペプチドを自社開発しているのが強みです。2024年12月に発表された前臨床試験で、同社の経口マイオスタチン阻害薬をGLP-1のセマグルチドと併用投与したところ、除脂肪体重（筋肉量）の減少を有意に抑制する結果が示されました。今後GLP-1治療が高齢者や長期使用者に拡大するにつれ、筋量維持は最重要課題となるため、「GLP-1＋マイオスタチン阻害薬」は併用の新しいゴールドスタンダードになり得る組み合わせです。同社は現在、GLP-1デュアルアゴニストとの併用試験も追加実施し臨床候補化合物の選定中。肥満症のほか、デュシェンヌ型筋ジストロフィー（DMD）、脊髄性筋萎縮症（SMA）への展開も計画されており、GLP-1市場拡大の波と筋肉領域の医療ニーズが重なる領域に位置しています。さらにペプチドリームはペプチスターの出資母体でもあり、GLP-1ペプチド受託製造ビジネスでも裾野を押さえています。
◎ 企業沿革・最近の動向: 2006年設立、東京大学菅研究室発のバイオベンチャー。2023年に放射性医薬品事業を買収し第二の柱を構築。2024年12月に経口マイオスタチン阻害薬とセマグルチド併用の前臨床データを公表し注目度が急上昇しました。
◎ リスク要因: 肥満症向けマイオスタチン阻害薬はまだ臨床候補選定段階で開発ステージが初期、臨床失敗リスクが残る。放射性医薬品事業への投資負担。
◎ 参考URL（みんかぶ）：
◎ 参考URL（Yahoo!ファイナンス）：
https://finance.yahoo.co.jp/quote/4587.T
◎ 参考URL（最新のIRや関連ニュース）：
https://www.peptidream.com/pipeline/
【ノボノルディスクと独占製造ライセンス】アステナホールディングス (8095)
◎ 事業内容: 化学品専門商社の岩瀬コスファ、ファインケミカル事業、医薬品開発製造受託（CDMO）事業、医療機器事業などを傘下に持つ持株会社。ファインケミカル部門の子会社・岩城製薬や岩城製薬グループが肥満症治療薬の原薬・中間体を手掛け、GLP-1テーマの中でも異彩を放ちます。 ・ 会社HP：
◎ 注目理由: 日本株の中で唯一、ノボノルディスクとの製造ライセンス契約を締結している銘柄です。2023年6月にグループ会社とノボノルディスク社との間で、糖尿病・肥満など関連疾患分野における独占的製造ライセンス契約を締結したことを発表しました。世界の肥満症治療薬市場を二分するノボノルディスクとの独占契約は、同社のCDMO事業にとって極めて大きな成長ドライバーとなります。GLP-1製剤「ウゴービ」「オゼンピック」「リベルサス」の販売拡大が続く限り、独占契約からの継続収益が見込まれる構図です。加えて同社は中堅CDMOとしてのポジション確立を経営戦略の中核に据えており、GLP-1関連需要の急拡大はまさに追い風。時価総額規模が中小型である点から、業績インパクトは相対的に大きく、小型成長株として値幅妙味も期待できます。中長期では、ノボノルディスクが経口ウゴービを2026年1月から本格販売を開始しており、経口GLP-1の原薬・中間体製造でも独占的地位を発揮できる余地があります。
◎ 企業沿革・最近の動向: 1914年創業（岩瀬コスファ）。2022年にアステナホールディングスへ商号変更しホールディングス体制へ移行。2023年6月にノボノルディスクとの独占的製造ライセンス契約を開示し市場から注目を集めました。地方創生事業や再生医療周辺事業など多角化も進展中です。
◎ リスク要因: ノボノルディスク製品の需要変動、為替変動、ライセンス契約条件の変更リスク、CDMO事業の他社競合。
◎ 参考URL（みんかぶ）：
◎ 参考URL（Yahoo!ファイナンス）：
https://finance.yahoo.co.jp/quote/8095.T
◎ 参考URL（最新のIRや関連ニュース）：
【注射器増産で需要を丸取り】富士フイルムホールディングス (4901)
◎ 事業内容: 写真フィルムから医療・ヘルスケア、高機能材料、グラフィックシステム、ビジネスイノベーションまで幅広く展開する総合メーカー。ヘルスケア領域ではバイオCDMO、診断画像、再生医療、医薬品、内視鏡までフルラインで保有しています。 ・ 会社HP：
https://www.fujifilm.com/jp/ja
◎ 注目理由: GLP-1テーマでは「注射器・デバイス製造の川上」を押さえる存在です。2024年1月、傘下のフジフイルム・ダイオシンス・バイオテクノロジーズが注射器の生産拡大に関する発表を行いました。「ウゴービ」「ゼップバウンド」「オゼンピック」「マンジャロ」などGLP-1主力製剤は皮下注射が中心で、ペン型オートインジェクター、プレフィルドシリンジの需要が世界的に爆発しています。富士フイルムはバイオ医薬品CDMOの世界的トッププレイヤーの一角として、米英デンマークに大規模生産拠点を有しており、GLP-1ペプチドの受託製造需要も取り込める位置にいます。加えて、グループの富士フイルム富山化学が国内で長年販売してきた食欲抑制剤「マジンドール（サノレックス錠）」も保有。新世代のGLP-1に侵食される側面は否めませんが、厚生労働省の最適使用推進ガイドラインに基づく保険適用は重度肥満症のみで、軽度肥満への処方にはサノレックスの需要も残る見込みです。また、AI医療画像解析による肥満関連疾患の早期発見ビジネスも成長が見込まれます。
◎ 企業沿革・最近の動向: 1934年創業。写真フィルム市場の縮小をヘルスケア事業の拡大で補い事業構造を転換してきました。2024年1月の注射器増産発表、2025年以降のGLP-1関連バイオCDMO受託案件の積み上げが業績を押し上げる見通しです。
◎ リスク要因: 為替変動、半導体関連設備投資の減速、競合CDMOとの受託競争、マジンドール売上のGLP-1による侵食。
◎ 参考URL（みんかぶ）：
◎ 参考URL（Yahoo!ファイナンス）：
https://finance.yahoo.co.jp/quote/4901.T
◎ 参考URL（最新のIRや関連ニュース）：
https://www.fujifilm.com/jp/ja/news
【インスリン針で世界トップクラス】ニプロ (8086)
◎ 事業内容: 医療機器・医薬品・ファーマパッケージング（ガラス容器・注射針）の3本柱を持つ総合医療企業。特に注射針、透析関連製品、輸液ポンプで世界的シェアを持ち、糖尿病・透析領域のトータルソリューションを提供しています。 ・ 会社HP：
◎ 注目理由: GLP-1爆発的普及の最大の裏方となるのが「インスリンペン用注射針」です。ニプロのインスリン針は世界最小クラスの細さ（32G以上）で患者の痛みを最小化する技術力に定評があり、ノボノルディスクやイーライ・リリーのGLP-1ペン型製剤と組み合わせて使用される針として世界中で採用されています。同社は肥満症関連での針需要が急速に拡大していることを受け、販売数量が年率2桁成長を続けると自社で予想を示しています。週1回投与のウゴービ・ゼップバウンドは1人あたり年間52本の針を消費し、世界の肥満症治療患者数が数千万人規模に拡大すれば、針の市場は構造的に急拡大します。加えて、同社は医薬品CDMOとしてのポジションも保有し、ジェネリック医薬品事業も強み。糖尿病・肥満という2大生活習慣病市場への露出度の高さは日本の医療機器企業では随一です。時価総額もミドルキャップ圏内で、テーマ拡大局面での株価反応が期待できます。
◎ 企業沿革・最近の動向: 1954年創業。近年はインド・中国・北米への設備投資を積極化し、注射針・透析器の生産能力を拡大。2024年以降のGLP-1需要急拡大を受けてインスリン針のフル稼働が続いています。
◎ リスク要因: 医療機器の価格競争、設備投資負担、透析関連事業の成長鈍化、為替変動。
◎ 参考URL（みんかぶ）：
◎ 参考URL（Yahoo!ファイナンス）：
https://finance.yahoo.co.jp/quote/8086.T
◎ 参考URL（最新のIRや関連ニュース）：
【「ナノパス」で注射針のブランド力】テルモ (4543)
◎ 事業内容: 心臓血管カンパニー、メディカルケアソリューションズ、血液・細胞テクノロジーの3事業を擁する医療機器世界大手。カテーテル、人工心肺、輸血用バッグ、糖尿病患者向けペン型注入器用注射針など、幅広い製品群を世界展開しています。 ・ 会社HP：
◎ 注目理由: テルモの「ナノパス」シリーズは、世界最細クラスのインスリン用注射針として国際的な競争力を持ち、GLP-1製剤のペン型自己注射デバイスとセットで広く使われています。GLP-1製剤の多くは週1回の皮下注射であり、患者の継続使用を前提にすると、針の使いやすさ・痛みの少なさは製品選択に大きな影響を与えます。ナノパスは技術的参入障壁が極めて高く、ニプロと並び世界的にプレゼンスを持つ日本発のプロダクトです。テルモは医療機器の中でも消耗品比率が高く、GLP-1普及の持続的需要をそのまま業績に取り込める構造です。また、同社はバイオ医薬品の充填・仕上げ工程（フィル・アンド・フィニッシュ）も手掛けており、CDMO観点でもGLP-1関連需要の恩恵を受けます。大型株ゆえ値動きは穏やかですが、中長期で肥満症市場が拡大するほど業績貢献度が上がる銘柄です。
◎ 企業沿革・最近の動向: 1921年創業の歴史ある医療機器メーカー。2024年以降、糖尿病・肥満領域向けの針・充填デバイスの増産投資を継続。グローバル展開の中で、北米・欧州でのGLP-1関連受託案件が増加しています。
◎ リスク要因: カテーテル事業の成長減速、為替変動、規制変更、競合他社との価格競争。
◎ 参考URL（みんかぶ）：
◎ 参考URL（Yahoo!ファイナンス）：
https://finance.yahoo.co.jp/quote/4543.T
◎ 参考URL（最新のIRや関連ニュース）：
https://www.terumo.co.jp/investors/
【注射器向け精密ばねで隠れた受益者】アドバネクス (5998)
◎ 事業内容: 精密ばね・精密金属部品の製造を主力とする老舗メーカー。自動車、OA機器、医療機器向けの精密ばねを手掛け、特に医療機器分野では注射器内部に使われる複雑形状の超精密ばねに高い技術力を持ちます。 ・ 会社HP：
◎ 注目理由: 注射器向け精密ばねというニッチ分野で高シェアを誇る小型銘柄です。GLP-1ペン型オートインジェクターは正確に薬液を送り出すために内部に複数のばねを搭載しており、1本あたりのばね使用数は増加傾向にあります。アドバネクスは医療機器向け精密ばねの受注が伸びており、GLP-1関連の増産需要が中小型株ゆえに業績インパクトとして相対的に大きく現れる可能性があります。時価総額が小さいため、テーマ買いの資金流入があった場合の株価反応速度と値幅の大きさも魅力です。加えて同社は自動車用ばねも手掛けており、車載系の電動化需要もカバー。多角的な収益源を持ちつつ、医療機器ばねという目立たないが確実な成長領域に露出できる点が投資妙味です。肥満症治療薬関連銘柄一覧で名前が挙がるたび、小型株らしい鋭い値動きを見せる傾向があります。
◎ 企業沿革・最近の動向: 1946年創業。2020年代に入り医療機器向け精密ばねの比率を計画的に引き上げ、GLP-1需要を取り込む体制を整備。2024年以降の肥満症治療薬市場の立ち上がりで医療機器部門の受注が拡大しています。
◎ リスク要因: 小型株ゆえの流動性リスク、自動車業界の景気変動、受注集中による取引先依存度、為替変動。
◎ 参考URL（みんかぶ）：
◎ 参考URL（Yahoo!ファイナンス）：
https://finance.yahoo.co.jp/quote/5998.T
◎ 参考URL（最新のIRや関連ニュース）：
【ペプチド分析装置で世界トップシェア】島津製作所 (7701)
◎ 事業内容: 分析計測機器、医用機器、産業機器、航空機器を4本柱とする計測・医療機器大手。液体クロマトグラフ（LC）、質量分析計（MS）で世界シェア上位に入り、ペプチド医薬品の品質管理・研究開発で不可欠な分析機器を提供しています。 ・ 会社HP：
◎ 注目理由: GLP-1ペプチドの品質管理・構造解析・不純物分析に欠かせないのが液体クロマトグラフ質量分析計（LC-MS）です。島津はこの分野で世界的プレーヤーの一角を占めており、セマグルチド・チルゼパチド・オルホルグリプロンなどのGLP-1関連製剤の開発と商用製造の現場で同社の分析装置が大量導入されています。GLP-1市場の拡大に伴い、製薬企業・CDMO・CRO・受託分析会社などで分析機器の設備投資が膨らんでおり、島津は構造的な追い風を受けています。また、同社は医用機器として血管撮影装置・超音波装置を保有し、肥満関連の心血管疾患・脂肪肝診断領域での医療需要拡大にも対応可能です。さらにノーベル賞受賞者・田中耕一氏由来の質量分析技術を基盤とするタンパク質解析の世界的ブランド力は、次世代GLP-1・二重作動薬（GIP/GLP-1）・三重作動薬（GIP/GLP-1/グルカゴン）等の開発にも不可欠。肥満症治療薬のモダリティが増えるほど恩恵が拡大する構造です。
◎ 企業沿革・最近の動向: 1875年創業、日本有数の老舗計測機器メーカー。2024年以降、ペプチド医薬品開発需要の拡大で分析機器事業が好調。AIやソフトウェア連携による解析機能の高度化も進めています。
◎ リスク要因: 半導体関連の検査機器需要変動、中国市場の分析機器需要動向、為替変動、医用機器市場の競合激化。
◎ 参考URL（みんかぶ）：
◎ 参考URL（Yahoo!ファイナンス）：
https://finance.yahoo.co.jp/quote/7701.T
◎ 参考URL（最新のIRや関連ニュース）：
https://www.shimadzu.co.jp/ir/
【バイオCDMOで肥満症薬量産を支える】AGC (5201)
◎ 事業内容: ガラス・化学品・セラミックス・エレクトロニクス材料で世界的シェアを持つ総合素材メーカー。ライフサイエンス事業（AGC Biologics）としてバイオ医薬品CDMOを展開し、欧州・北米・日本の複数拠点でバイオ医薬品の受託製造を手掛けています。 ・ 会社HP：
◎ 注目理由: AGC Biologicsは抗体・タンパク質・ペプチドの受託製造を手掛ける世界的バイオCDMOで、GLP-1需要の急増局面でメーカーの供給制約を補う重要なパートナー企業の地位を築いています。肥満症治療薬の世界需要が想定を大幅に上回って拡大しており、イーライ・リリー、ノボノルディスク両社とも供給逼迫を解消するために外部CDMOの活用を積極化しています。AGCはバイオ医薬品CDMO分野で積極的なM&Aと設備増強を継続し、2023年にはコロラドのCytivaの一部ビジネスを買収するなど、ペプチド・バイオ医薬品製造能力を大幅に増強。ガラス・化学品事業の市況変動を受けやすい株価ですが、ライフサイエンス事業が「第2の柱」として成長するシナリオでは、GLP-1の本格始動が業績を押し上げる重要なトリガーとなります。同社は脱炭素関連素材やフッ素化学品でも優位性を持ち、多角化による下支えが厚い点も魅力です。
◎ 企業沿革・最近の動向: 1907年創業（旧旭硝子）。2018年にAGCへ社名変更。バイオCDMOのM&Aと設備投資を重ね、2024年以降にGLP-1・肥満症関連の受託案件の拡大が進行中です。
◎ リスク要因: バイオCDMO事業の立ち上げコスト負担、ガラス事業の市況悪化、為替変動、中国不動産市場影響。
◎ 参考URL（みんかぶ）：
◎ 参考URL（Yahoo!ファイナンス）：
https://finance.yahoo.co.jp/quote/5201.T
◎ 参考URL（最新のIRや関連ニュース）：
【ペプチスター出資で川上を押さえる】積水化学工業 (4204)
◎ 事業内容: 住宅（セキスイハイム）、環境・ライフライン、高機能プラスチックス、メディカルの4事業を展開する総合化学メーカー。近年はペロブスカイト太陽電池とライフサイエンス事業に積極投資しており、ペプチド医薬品CDMO「ペプチスター」への出資で注目を集めています。 ・ 会社HP：
◎ 注目理由: ペプチド医薬品CDMO「ペプチスター」の親会社の一角として、GLP-1ペプチド受託製造で恩恵を受ける立場にあります。ペプチスターは積水化学・ペプチドリーム・塩野義製薬の3社が出資する国内最大級のペプチドCDMOで、セマグルチド・チルゼパチド・オルホルグリプロンなどのGLP-1関連原薬・中間体の商業生産能力を有する数少ない国内企業です。世界的にペプチド医薬品CDMOの供給能力は逼迫しており、欧州のバッケムやポリペプチドが独占してきた市場で、ペプチスターは日本発の有力プレーヤーとして存在感を高めています。積水化学はこの持分を通じて、GLP-1市場の川上から中流にかけて広く恩恵を享受する構造です。加えて、メディカル事業では診断薬、医療用機能材料も手掛けており、肥満症関連の生活習慣病診断需要も取り込めます。本業の住宅・高機能プラスチックス事業が安定収益を生み出す中、ライフサイエンス事業が中期的な株価上振れ要因として機能する可能性があります。
◎ 企業沿革・最近の動向: 1947年創業の老舗化学メーカー。2017年にペプチスターを設立、ペプチド医薬品CDMOへ本格参入。2024年以降GLP-1需要拡大でペプチスターの稼働率・売上が急上昇しています。
◎ リスク要因: ペプチスター事業の収益貢献度が現状では限定的、住宅市場の需要変動、ペロブスカイト太陽電池事業の投資負担、為替変動。
◎ 参考URL（みんかぶ）：
◎ 参考URL（Yahoo!ファイナンス）：
https://finance.yahoo.co.jp/quote/4204.T
◎ 参考URL（最新のIRや関連ニュース）：
【遺伝子工学と創薬支援で存在感】タカラバイオ (4974)
◎ 事業内容: バイオ産業支援事業（研究用試薬、受託サービス）、遺伝子医療事業（遺伝子・細胞治療）を展開するバイオテクノロジー企業。遺伝子組換え技術のパイオニアで、医薬品CDMO・受託解析事業で国内トップクラスの地位を築いています。 ・ 会社HP：
◎ 注目理由: 創薬研究の上流で必要となる遺伝子組換え試薬、プラスミド、ウイルスベクター、細胞培養関連試薬など、GLP-1関連の基礎研究・開発プロセスに広く関与する銘柄です。GLP-1の派生モダリティ（GIP/GLP-1二重作動薬、三重作動薬、長時間作用型アナログ、経口低分子など）の研究開発が世界的に活発化する中、研究用試薬・受託解析の需要は構造的に拡大しています。タカラバイオは遺伝子解析・バイオ受託製造の両方を手掛けるハイブリッド企業として、創薬研究のあらゆるステージで事業機会があります。加えて同社はCDMO事業として遺伝子治療用ウイルスベクターの商業製造を手掛けており、GLP-1の次世代技術として注目される遺伝子治療型肥満症治療薬の登場にも対応可能。親会社タカラホールディングスの安定した財務基盤もあり、小型バイオ株にありがちな資金繰り不安も低い点が安心材料です。
◎ 企業沿革・最近の動向: 2002年にタカラホールディングスから分離上場。2020年代に入り創薬CDMO事業を強化、米国拠点の拡張を継続。コロナ特需の反動減を受けた後、2024年以降は研究用試薬の需要正常化で業績が回復基調にあります。
◎ リスク要因: コロナ関連特需の反動、CDMO設備投資負担、遺伝子治療薬市場の立ち上がり遅延、為替変動。
◎ 参考URL（みんかぶ）：
◎ 参考URL（Yahoo!ファイナンス）：
https://finance.yahoo.co.jp/quote/4974.T
◎ 参考URL（最新のIRや関連ニュース）：
https://www.takara-bio.co.jp/ir/
【アクリル酸で高付加価値化】日本触媒 (4114)
◎ 事業内容: 高吸水性樹脂（SAP）で世界トップシェアを誇る化学メーカー。アクリル酸、エチレンオキサイドなどの基礎化学品から、機能性化学品、医薬品原薬・中間体まで幅広い素材を展開しています。 ・ 会社HP：
◎ 注目理由: 医薬品原薬・中間体のCDMO事業を展開しており、ペプチド医薬品や経口GLP-1の合成に必要な化学中間体の供給で存在感を発揮します。また、同社の機能性化学品は医薬品の精製・製剤化工程で使用される各種ポリマー・添加剤を含み、GLP-1製剤の経口化・徐放化を支える素材群を持ちます。本業の高吸水性樹脂（紙おむつ用SAP）は中国景気や原料市況に左右されますが、ライフサイエンス関連の機能性化学品は安定成長分野。オルホルグリプロンのような低分子経口GLP-1の商業製造が本格化すれば、中間体の受注拡大が見込まれます。PBR1倍割れで推移している局面があり、バリュー投資の観点からも注目度が高い銘柄です。
◎ 企業沿革・最近の動向: 1941年創業。2020年代に入りライフサイエンス事業への投資を強化。2024年以降のGLP-1関連需要を取り込むため医薬品中間体の生産能力を増強しています。
◎ リスク要因: SAP事業の中国市況依存、原油・ナフサ価格変動、医薬品CDMO事業の立ち上がり遅延、為替変動。
◎ 参考URL（みんかぶ）：
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https://finance.yahoo.co.jp/quote/4114.T
◎ 参考URL（最新のIRや関連ニュース）：
https://www.shokubai.co.jp/ja/ir/
【ヒアルロン酸と糖鎖技術で独自路線】生化学工業 (4548)
◎ 事業内容: ヒアルロン酸、コンドロイチン硫酸などの糖鎖（グリコサイエンス）医薬品・関節機能改善剤に特化した専門製薬メーカー。整形外科領域のヒアルロン酸製剤「アルツ」で国内シェア首位を占めます。糖鎖合成・修飾技術を活かしたCDMO事業も手掛けます。 ・ 会社HP：
◎ 注目理由: 糖鎖修飾はGLP-1やその周辺ペプチドの長時間作用化・標的指向化に不可欠な技術であり、同社の独自技術が次世代ペプチド医薬品の開発で差別化要素となり得ます。肥満症治療薬市場は週1回投与から月1回投与への長時間作用化の競争が激化しており、糖鎖修飾はその中核技術の一つ。加えて、同社の主力「アルツ」は肥満症患者に多発する変形性膝関節症の治療薬として、GLP-1治療と並行する需要があります。肥満症患者が急速に減量した後の関節負荷変化やリバウンド期の関節症状ケアでも、ヒアルロン酸関節注射のニーズは根強く残ります。中外製薬と同様、肥満症関連の関節疾患市場への露出度が特徴的な銘柄です。
◎ 企業沿革・最近の動向: 1947年創業、糖鎖科学で日本を代表する専門メーカー。近年は創薬パイプラインの国際展開を進め、北米・欧州での提携拡大を推進。2024年以降、整形外科領域の安定収益に加え、CDMO事業でのペプチド糖鎖修飾関連受託の拡大を図っています。
◎ リスク要因: 主力アルツの薬価改定、国内整形外科市場の成熟、CDMO事業の立ち上がり遅延、為替変動。
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【合成受託の老舗で粒の小さい成長株】神戸天然物化学 (6568)
◎ 事業内容: 医薬品・電子材料・機能性材料の受託合成（カスタム合成・CMO）を手掛ける研究開発型化学メーカー。有機合成技術をコアに、製薬企業から委託を受けて原薬・中間体を製造する事業を展開。グロース市場上場の中小型銘柄です。 ・ 会社HP：
◎ 注目理由: ペプチド医薬品・低分子医薬品の受託合成で国内有数の技術力を持ち、GLP-1関連原薬・中間体の製造で受益機会を持つ小型銘柄です。特に難易度の高い有機合成を得意とし、オルホルグリプロンのような低分子経口GLP-1の合成委託先として競争力を持ちます。時価総額規模が小さいため、肥満症治療薬関連でわずかな受注獲得でも業績貢献度が大きくなる特性があり、テーマ買いの初動局面では株価が素早く反応する傾向があります。加えて、電子材料・液晶材料の受託合成も手掛ける多角化路線で、半導体テーマとの重複もあります。成長株投資の観点から、GLP-1関連の見落とされた小型株として注目に値します。
◎ 企業沿革・最近の動向: 1985年創業、2018年に東証マザーズ（現グロース）上場。2020年代に入りペプチド合成の受託を拡大。2024年以降、肥満症治療薬関連の原薬・中間体受注で問い合わせが増加しています。
◎ リスク要因: 小型株ゆえの流動性リスク、受注集中による取引先依存、研究開発費負担、為替変動。
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【非臨床CROでGLP-1開発を支援】新日本科学 (2395)
◎ 事業内容: 非臨床CRO（医薬品開発受託）の国内最大手。新薬候補化合物の安全性試験、薬理試験、薬物動態試験などを製薬企業から受託。子会社Satsuma Pharmaceuticalsで自社創薬も行い、メディポリス事業（バイオマス発電・観光）も展開します。 ・ 会社HP：
◎ 注目理由: 世界の製薬企業が次世代GLP-1受容体作動薬、GIP/GLP-1二重作動薬、三重作動薬、マイオスタチン阻害薬、アミリン受容体作動薬など、肥満症治療の新たなモダリティを競って開発する中、非臨床試験の受託需要が構造的に拡大しています。新日本科学は霊長類を用いた前臨床試験で国内随一のキャパシティを持ち、GLP-1・肥満症関連の新薬候補物質の安全性・薬理評価で多数の実績を積み重ねています。自社創薬子会社Satsuma Pharmaceuticalsは米NASDAQにも上場しており、創薬パイプラインを保有。時価総額が比較的小さく、肥満症テーマの広がりが業績に及ぼすインパクトは相対的に大きいです。
◎ 企業沿革・最近の動向: 1957年創業。2014年にメディポリス事業を強化、2020年代にはCRO事業の国際展開を加速。2024年以降、肥満症治療薬関連の受託試験案件が増加傾向にあります。
◎ リスク要因: 新薬開発中止による受注変動、霊長類供給の規制強化リスク、自社創薬パイプラインの臨床失敗、為替変動。
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【臨床CROの専業プレーヤー】リニカル (2183)
◎ 事業内容: 臨床CRO（治験受託）の専業会社。国内外の製薬企業から第Ⅰ相〜第Ⅳ相の臨床試験の運営・モニタリング・データマネジメント業務を受託。がん・中枢神経領域を中心に強みを持ちますが、代謝・内分泌領域も重要な事業分野です。 ・ 会社HP：
◎ 注目理由: 肥満症・糖尿病領域のグローバル臨床試験の受託需要が急拡大しており、リニカルはその恩恵を受ける独立系CROの代表格です。GLP-1受容体作動薬、経口GLP-1、GIP/GLP-1二重作動薬、三重作動薬、マイオスタチン阻害薬など、肥満症領域の治験は多数進行中で、被験者リクルート、モニタリング、データ管理の専門性が求められています。リニカルは日本のほか米国・欧州にも拠点を持ち、国際共同治験に対応可能。グローバル製薬企業からの受注が増加しています。時価総額が小さくテーマ性が浸透すれば株価反応が大きく、スタンダード市場上場の小型成長株として注目です。
◎ 企業沿革・最近の動向: 2006年設立、東証マザーズ（現スタンダード）上場。海外買収・拠点拡張で国際CROネットワークを構築。2024年以降、肥満症関連治験の問い合わせが増加しています。
◎ リスク要因: 治験中止や延期による受注変動、海外子会社の為替影響、競合CROとの価格競争、人材獲得コスト。
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【遺伝子組換えマウスで創薬を加速】トランスジェニック (2342)
◎ 事業内容: 遺伝子組換えマウス、疾患モデル動物、遺伝子検査、創薬支援ツールの開発・提供を行うバイオテクノロジー企業。肥満・糖尿病モデルマウスなど代謝性疾患の動物モデルで独自技術を持ちます。東証グロース市場上場の小型株です。 ・ 会社HP：
◎ 注目理由: 肥満症・糖尿病治療薬の開発には高品質な疾患モデル動物が不可欠であり、トランスジェニックはこの領域で日本国内の数少ない専門プレーヤーです。GLP-1の次世代モダリティ開発競争が世界的に激化する中、肥満モデルマウスや糖尿病モデルマウスの需要は構造的に拡大しています。同社は遺伝子編集技術（CRISPR/Cas9など）を活用したカスタムモデル作製でも競争力を持ち、製薬企業の創薬早期ステージからの関与が可能です。時価総額が極めて小さい小型株で、テーマ資金流入時の株価反応速度が速い点もトレード妙味があります。親会社のオリエンタルランド系事業との連携はありませんが、バイオ領域では独立した運営で機動的な意思決定が可能です。
◎ 企業沿革・最近の動向: 1998年設立、熊本発のバイオベンチャーとして東証マザーズ上場。近年は遺伝子検査事業・創薬支援ツール事業を強化。2024年以降、肥満症関連の受注拡大を模索しています。
◎ リスク要因: 小型株ゆえの流動性リスク、業績変動の大きさ、研究開発費負担、受注集中リスク。
◎ 参考URL（みんかぶ）：
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https://finance.yahoo.co.jp/quote/2342.T
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【肥満症漢方「防已黄耆湯」を発売】ジェイフロンティア (2934)
◎ 事業内容: ヘルスケア商品の通販事業、オンライン診療・オンライン服薬指導プラットフォーム「SOKUYAKU」を運営。OTC医薬品・健康食品の自社開発と販売を行い、肥満関連のOTC医薬品も展開しています。東証グロース市場上場。 ・ 会社HP：
◎ 注目理由: 2024年3月に肥満症に効く漢方薬として「防已黄耆湯錠SX」を自社ブランドで発売し、肥満症OTC市場への本格参入を果たしました。GLP-1受容体作動薬「ウゴービ」「ゼップバウンド」は保険適用の条件が厳しく、最適使用推進ガイドラインを満たす大学病院・総合病院でしか処方できないため、軽度の肥満者や美容目的の利用者は市販薬・漢方薬・自由診療に流れます。この「GLP-1の裏側の市場」を取り込むのがジェイフロンティアのポジションです。さらに同社のオンライン診療プラットフォーム「SOKUYAKU」は、自由診療GLP-1処方クリニックとの親和性が高く、オンラインダイエット市場の拡大の恩恵も受けます。小型グロース株として値動きは軽いですが、肥満症テーマとオンライン診療テーマの双方に露出できる銘柄として注目度が上昇しています。
◎ 企業沿革・最近の動向: 2008年設立、2021年東証マザーズ（現グロース）上場。2024年3月に「防已黄耆湯錠SX」を発売し肥満症OTC領域に本格参入。SOKUYAKU事業の利用者数も拡大しています。
◎ リスク要因: 小型株ゆえの流動性・業績変動リスク、オンライン診療の規制変更、マーケティング費用負担、競合参入。
◎ 参考URL（みんかぶ）：
◎ 参考URL（Yahoo!ファイナンス）：
https://finance.yahoo.co.jp/quote/2934.T
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【漢方薬で肥満関連症状をカバー】ツムラ (4540)
◎ 事業内容: 医療用漢方製剤で国内シェア8割を超える圧倒的トップ企業。医療用漢方129処方を製造販売し、保険診療で広く処方されています。近年は中国・北米への国際展開も加速しており、グローバル漢方メーカーへ脱皮を図っています。 ・ 会社HP：
◎ 注目理由: 肥満に伴う肩こり・頭痛・便秘・月経異常などの随伴症状に対し、ツムラの漢方薬は保険診療で幅広く処方されます。特に「大柴胡湯」「防風通聖散」「防已黄耆湯」「八味地黄丸」などは肥満関連症状への第一選択肢として医療現場で定着しており、GLP-1治療薬の最適使用ガイドラインが厳格で処方対象が限定される中、漢方薬は軽度〜中等度の肥満関連症状に対する現実的な選択肢として処方量が増加しています。加えて、ツムラは中国の天津市に生薬生産拠点を持ち、グローバル展開の布石を打っています。GLP-1の副作用で消化器症状（吐き気・便秘）が問題となる患者に対して、漢方薬の併用が進む傾向もあり、GLP-1と漢方は相反ではなく補完関係にあります。ディフェンシブな大型株として、肥満症市場拡大の恩恵を安定的に享受できる銘柄です。
◎ 企業沿革・最近の動向: 1893年創業の漢方薬老舗。2022年以降、中国市場での一般用漢方薬「ラクリアC」投入など国際展開を加速。2024年以降、GLP-1時代の漢方薬の役割再評価が進んでいます。
◎ リスク要因: 生薬原料価格の高騰、薬価改定、中国事業の収益化遅延、為替変動。
◎ 参考URL（みんかぶ）：
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https://finance.yahoo.co.jp/quote/4540.T
◎ 参考URL（最新のIRや関連ニュース）：
【「ナイシトール」で内臓脂肪市場に君臨】小林製薬 (4967)
◎ 事業内容: 「あったらいいな、をカタチにする」をコンセプトに、医薬品・健康食品・日用品・芳香消臭剤などを自社ブランドで多数展開するファブリックケア大手。内臓脂肪減少を訴求するOTC医薬品「ナイシトール」シリーズが肥満関連では有名です。 ・ 会社HP：
◎ 注目理由: 「ナイシトール」シリーズは、防風通聖散を有効成分とする肥満症OTC医薬品として、ドラッグストアの痩身関連カテゴリーで国内首位級のポジションを占めます。GLP-1受容体作動薬の保険適用が重度肥満症に限定される現状では、軽度〜中等度の肥満でお腹回りが気になる層のニーズを「ナイシトール」が受け止める構造は今後も続きます。肥満症への社会的関心が高まる中、OTC市場も拡大傾向にあり、自社独自ブランドの「ナイシトール」の需要はテーマ性を帯びて再評価されつつあります。2024年の紅麹関連問題を受けて業績が大きく落ち込んだ局面がありましたが、株価はリバウンドを試す展開で、バリュエーション的な割安感もあります。「アンメルツ」「熱さまシート」など定番ブランドの安定収益もあり、GLP-1関連の「周辺銘柄」として注目する価値があります。
◎ 企業沿革・最近の動向: 1886年創業の老舗ファブリックケアメーカー。2024年3月に紅麹関連製品による健康被害が発覚、業績に大きな影響。2025年以降は再発防止策とガバナンス強化を進め、信頼回復に注力中です。
◎ リスク要因: 紅麹問題の補償・訴訟リスク、OTC市場の競争激化、新商品開発力の低下懸念、海外事業の立ち上がり遅延。
◎ 参考URL（みんかぶ）：
◎ 参考URL（Yahoo!ファイナンス）：
https://finance.yahoo.co.jp/quote/4967.T
◎ 参考URL（最新のIRや関連ニュース）：
https://www.kobayashi.co.jp/ir/
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