テモナ(3985)高騰で再注目！次なる飛躍が期待されるD2C・サブスク関連銘柄３０選

EC・サブスクリプションビジネスの裏側を支えるテモナ（3985）の株価が、市場の熱い視線を集めています。一つの銘柄の急騰は、その背景にあるテーマ全体への関心の高まりを意味し、同じ事業モデルや関連技術を持つ「第二のテモナ」を探す絶好の機会と言えるでしょう。

デジタルトランスフォーメーション（DX）の浸透で、消費者の購買行動は劇的に変化しました。企業が消費者に直接商品を届けるD2C（Direct to Consumer）モデルや、継続的な関係を築くサブスクリプション（定額課金）モデルは、もはや一過性のブームではなく次世代のスタンダードとして定着しつつあります。

本記事では、テモナの事業領域である「D2C支援」「サブスクリプション」「ECサイト構築」「マーケティングDX」という切り口から、今後の飛躍が期待される隠れた実力派30社を厳選し、5つのカテゴリに整理して紹介します。

なぜ今「D2C・サブスク関連銘柄」が再注目されるのか

テモナの躍進は、EC・サブスクを支える支援企業が市場の成長と連動し、高いポテンシャルを秘めていることを物語っています。サブスクリプションモデルは、一度顧客を獲得すれば継続的な収益が見込める点が最大の強みで、単発販売中心のビジネスに比べて業績の予測可能性が高いのが特徴です。

一方で、市場にはまだ光が当たりきっていない、確かな技術力と独自の強みを持つ企業が数多く存在します。以下では、テモナの事業領域を市場の構造として捉え、その全体像と成長ドライバーを整理します。

ECサイト構築・ECプラットフォーム関連銘柄

テモナと同じく事業者の「EC化」そのものを支えるインフラ系の企業群です。ショップ開設数や流通総額（GMV）の拡大がそのまま収益に直結します。

株式会社Eストアー（4304）

事業内容：ECサイト構築システム「ショップサーブ」の提供を主力とする老舗。中小企業から大企業まで、幅広い顧客層のD2C・EC事業をワンストップで支援。システム提供だけでなく、マーケティング支援やコンサルティングも手掛ける。 / 会社HP：https://estore.co.jp/

注目理由：長年の実績に裏打ちされた安定した顧客基盤とノウハウが強み。近年はM&Aにも積極的で、決済領域や広告領域を強化し、サービス範囲を拡大している。テモナ同様、企業のEC化ニーズの高まりを追い風に、総合的な支援体制で着実な成長が期待される。

沿革・最近の動向：1999年設立。EC業界の草創期からサービスを提供。2021年に決済代行の株式会社ウェブクルーエージェンシーを子会社化、2022年には広告運用代行の株式会社シンプリックを子会社化するなど、周辺領域への展開を加速させている。

リスク要因：ECサイト構築市場は競合が激しく、価格競争や新興サービスの台頭による顧客離反のリスクがある。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのEストアー（4304）ページ

BASE株式会社（4477）

事業内容：「BASE」は、誰でも簡単にネットショップを開設できるSaaS型ECプラットフォーム。初期費用・月額費用無料で始められる手軽さが受け、個人事業主やスモールビジネスを中心に圧倒的な支持を得ている。決済機能やデザインテンプレート、集客支援機能などを提供。 / 会社HP：https://binc.jp/

注目理由：個人の副業やスモールビジネスのD2C化という大きなトレンドに乗る銘柄。テモナが比較的規模の大きい事業者をターゲットとするのに対し、BASEはEC市場の裾野を広げる存在。ショップ開設数の増加が、決済手数料収入の増加に直結するストック型のビジネスモデルが魅力。

沿革・最近の動向：2012年設立。創業以来、ネットショップ開設数の拡大に注力。近年は、資金調達を支援する「YELL BANK」やリアル店舗への出店支援など、EC事業者の成長を多角的にサポートする金融・サービス事業にも力を入れている。

リスク要因：無料プランが主軸のため、顧客単価が低い。景気後退期には個人の消費マインド低下や廃業が増加し、成長が鈍化する可能性がある。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのBASE（4477）ページ

株式会社これから（4433）

事業内容：D2C・EC事業者向けに、リピート通販に特化したSaaS型カートシステム「リピスト」を提供。定期購入や頒布会など、サブスクリプション型の販売モデルに必要な機能が充実している。Web制作や広告運用代行も手掛ける。 / 会社HP：https://corekara.co.jp/

注目理由：テモナの「たまごリピート」と競合するサービスを展開しており、事業内容の類似性が非常に高い。特に化粧品や健康食品など、リピート購入が前提となる商材に強みを持つ。D2C・サブスク市場の拡大が直接的な追い風となる代表的な銘柄。

沿革・最近の動向：2012年設立。中小企業のネットビジネス支援からスタートし、リピート通販支援に特化して成長。近年は、ECサイトへの集客支援や、LINEを活用したCRM（顧客関係管理）ツールの提供など、カートシステム以外の領域にも事業を広げている。

リスク要因：特定市場（リピート通販）への依存度が高いため、市場の成熟や競争激化による成長率の鈍化が懸念される。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのこれから（4433）ページ

株式会社ecbeing（4732）

事業内容：中〜大規模ECサイト構築パッケージ「ecbeing」で国内トップシェア。豊富な導入実績とカスタマイズ性の高さを強みに、アパレルや食品、家電など多様な業種の有力企業のECサイトを構築。マーケティング支援や運用代行も行う。 / 会社HP：https://www.ecbeing.net/

注目理由：テモナがSaaS型で比較的導入しやすいモデルであるのに対し、ecbeingは企業の個別の要望に応えるカスタマイズ型の構築を得意とする。企業のDX投資が本格化する中で、本格的なECサイトへのリニューアルや新規構築需要を取り込む存在として注目される。

沿革・最近の動向：2012年にソフトクリエイトホールディングスから分社化。ECサイト構築一筋で事業を拡大。近年は、AIを活用したレコメンド機能や、OMO（Online Merges with Offline）を支援するソリューションの開発に注力している。

リスク要因：SaaS型の安価な競合サービスの台頭による価格競争。景気後退による企業のIT投資抑制の影響を受けやすい。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのecbeing（4732）ページ

株式会社Commerce One（4496）

事業内容：BtoB（企業間取引）向けのECサイト構築プラットフォーム「B-Cart」を提供。複雑な卸売価格の設定や取引先ごとの掛率管理など、BtoB-EC特有の商習慣に対応した機能が強み。 / 会社HP：https://www.commerce-one.co.jp/

注目理由：EC化の波はBtoCだけでなく、BtoBの領域にも急速に広がっている。テモナが主戦場とするBtoCとは異なる市場で、独自のポジションを築いている。企業のアナログな受発注業務のDX化という大きなテーマ性を持ち、今後の成長ポテンシャルが高い。

沿革・最近の動向：2012年に大塚商会の関連会社として設立。BtoB-ECに特化してノウハウを蓄積。近年は、インボイス制度や電子帳簿保存法への対応など、法改正を追い風に企業のDXニーズを取り込んでいる。

リスク要因：BtoB市場は景気変動の影響を受けやすく、企業の設備投資やIT投資の抑制が業績に響く可能性がある。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのCommerce One（4496）ページ

Hamee株式会社（3134）

事業内容：複数のECモール（楽天、Amazonなど）や自社サイトの在庫・受注・発注情報を一元管理できるSaaS型システム「ネクストエンジン」が主力。EC事業者のバックオフィス業務を劇的に効率化する。スマホアクセサリーの企画販売も手掛ける。 / 会社HP：https://hamee.co.jp/

注目理由：テモナが自社ECサイトのカート機能を提供するのに対し、Hameeは複数モール展開という、もう一つのEC戦略を強力にサポートする。特に中小規模のEC事業者にとっては必須ともいえるツールであり、EC市場の拡大とともに着実な成長が見込めるストック型ビジネス。

沿革・最近の動向：1998年設立。携帯ストラップのEC販売からスタートし、その運営ノウハウを元に「ネクストエンジン」を開発。プラットフォーム事業へと転換を遂げた。近年は、海外展開やEC事業者向け金融サービスにも注力。

リスク要因：ECモール側の仕様変更やAPI提供の停止などが事業に影響を与えるリスク。競合となる一元管理システムの登場。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのHamee（3134）ページ

株式会社アイル（3854）

事業内容：中小企業向けに、基幹業務システム（販売・在庫管理など）とECサイト、実店舗のPOSレジシステムを連携させるソリューションを提供。特にアパレルや食品業界に強みを持ち、OMO（Online Merges with Offline）を実現する。 / 会社HP：https://www.ill.co.jp/

注目理由：実店舗を持つ事業者がECに進出する際、在庫情報の一元管理が大きな課題となる。アイルは、テモナが提供するようなWebフロントと、店舗のバックヤードを繋ぐ重要な役割を担う。企業のDX化の流れに乗り、店舗とECの垣根をなくすサービスとして需要が高い。

沿革・最近の動向：1991年設立の独立系SIer。顧客企業の業務に深く入り込んだ提案力と、複数のシステムを連携させる技術力に定評がある。ストック収益の割合が高く、安定した経営基盤を持つ。

リスク要因：景気後退による中小企業のIT投資抑制。特定の業種への依存度が高いため、その業種の景気動向に左右されやすい。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのアイル（3854）ページ

ラクスル株式会社（4384）

事業内容：ネット印刷の「ラクスル」を祖業とし、テレビCMの「ノバセル」、物流の「ハコベル」、コーポレートITの「ジョーシス」など、中小企業の業務を支援する複数のプラットフォーム事業を展開。「仕組みを変えれば、世界はもっと良くなる」がビジョン。 / 会社HP：https://corp.raksul.com/

注目理由：テモナの顧客層と重なる中小企業・D2C事業者に対し、チラシ印刷や広告、物流といった多方面から支援できる。特に「ノバセル」は、効果的なテレビCMの企画・制作・放映を支援し、D2Cブランドの認知度向上に貢献。クロスセルによる成長が期待できる。

沿革・最近の動向：2009年設立。印刷業界の非効率を解消するプラットフォームで急成長。その後、培ったノウハウを他業界に横展開し、事業を多角化。近年は、M&Aや海外展開にも積極的で、持続的な成長を目指している。

リスク要因：複数事業を展開しており、経営資源が分散するリスク。景気後退による中小企業の広告費・物流費の削減。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのラクスル（4384）ページ

決済・後払い・不正検知関連銘柄

EC取引の「最後の関門」である決済を担う企業群。取引量が増えるほど手数料収入が積み上がるストック性の高いビジネスが魅力です。

GMOペイメントゲートウェイ株式会社（3769）

事業内容：国内最大級の決済代行（PG）事業者。クレジットカード決済やコンビニ決済、後払い決済など、ECサイトに必要なあらゆる決済手段をワンストップで提供。金融機関向けのサービスや海外展開も積極的に行っている。 / 会社HP：https://www.gmo-pg.com/

注目理由：テモナが提供するECカートシステムにも決済機能は不可欠であり、その裏側を支えるインフラ企業として連想されやすい。日本のEC市場が拡大すればするほど、決済取扱高が増加し、収益が伸びるという分かりやすい成長ストーリーを持つ。

沿革・最近の動向：1995年設立。早くからオンライン決済の重要性に着目し、業界のリーダーとしての地位を築く。近年は、給与のデジタル払いやBNPL（後払い）サービスなど、フィンテック領域での新規事業創出にも意欲的。

リスク要因：決済手数料の引き下げ圧力や、新たな決済手段の登場による競争環境の変化。システム障害や情報漏洩が発生した場合の影響が大きい。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのGMOペイメントゲートウェイ（3769）ページ

かっこ株式会社（4166）

事業内容：ECサイトにおけるクレジットカードの不正利用や後払い決済の未払いなどを検知するSaaS型サービス「O-PLUX」を提供。膨大な不正データを活用した独自の審査モデルで、EC事業者の損失リスクを低減する。 / 会社HP：https://cacco.co.jp/

注目理由：EC市場の拡大は、同時に不正利用のリスク増大も意味する。テモナが提供するカートシステムを導入する事業者にとっても、不正対策は必須。ECの「守り」を担う縁の下の力持ちであり、市場の健全な成長に不可欠な存在として需要が拡大している。

沿革・最近の動向：2011年設立。不正検知というニッチな領域で専門性を高め、業界トップクラスのシェアを獲得。近年は、金融機関向けの不正送金検知サービスや、データサイエンス分野でのコンサルティングなどにも事業を広げている。

リスク要因：不正手口の巧妙化に対応するための継続的な研究開発投資が必要。競合他社の参入や、ECプラットフォーム自身が不正対策機能を強化する動きも脅威。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのかっこ（4166）ページ

株式会社ネットプロテクションズホールディングス（7383）

事業内容：BNPL（Buy Now, Pay Later）と呼ばれる後払い決済サービスのパイオニア。「NP後払い」は、ECサイトで商品受け取り後にコンビニなどで支払いができるサービスで、クレジットカードを持たない層や利用に不安がある層の購入を促進する。 / 会社HP：https://corp.netprotections.com/

注目理由：ECにおける多様な決済手段の提供は、カゴ落ち（購入離脱）を防ぎ、売上を向上させる上で極めて重要。テモナのカートシステムと連携する決済手段の一つとして、EC市場の拡大とともに利用が広がる。特に若年層を中心にBNPLの利用は定着しつつある。

沿革・最近の動向：2000年設立。「NP後払い」でBtoC市場を開拓後、BtoB向けの請求書後払いサービス「NP掛け払い」も展開し、事業の柱に成長。2021年に東証一部（現プライム）に上場。海外展開も視野に入れている。

リスク要因：貸倒損失の発生リスク。法規制の強化（貸金業法など）による事業モデルへの影響。類似サービスを提供する競合との競争激化。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのネットプロテクションズホールディングス（7383）ページ

マーケティングDX・広告支援関連銘柄

「売りたい」を実現する集客・販促の専門家たち。D2C事業者の広告投資が増えるほど追い風を受けます。

株式会社Macbee Planet（7095）

事業内容：データを活用したマーケティング分析サービス「Robee」を中核に、企業のLTV（顧客生涯価値）向上を支援する。特に、解約率を予測し、解約防止の施策を最適化する「解約予測」技術に強みを持つ。 / 会社HP：https://macbee-planet.com/

注目理由：サブスクリプションモデルにおいて「いかに顧客を維持するか」は最重要課題。テモナが新規顧客獲得や契約を支えるのに対し、Macbee Planetは契約後の顧客維持という側面からサブスクビジネスを支援。両社は補完関係にあり、同テーマで注目されやすい。

沿革・最近の動向：2015年設立。AIを活用した高度なデータ分析技術を武器に急成長。2020年に東証マザーズ（現グロース）に上場。近年はM&Aにより、Web接客ツールやチャットボットなど、サービスラインナップを拡充している。

リスク要因：主要顧客が金融や美容業界に集中しており、特定業界の景気動向や広告規制強化の影響を受けやすい。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのMacbee Planet（7095）ページ

株式会社ピアラ（7044）

事業内容：化粧品や健康食品などのD2C（EC通販）事業者に対し、集客から販売、顧客育成までを一気通貫で支援。成果報酬型のマーケティングを強みとし、独自の顧客管理システム（CRM）も提供。 / 会社HP：https://www.piala.co.jp/

注目理由：テモナの主要顧客層である美容・健康食品の通販市場に特化しており、事業の親和性が高い。企業の売上向上に直結する成果報酬型のサービスは、顧客企業にとって導入しやすく、ピアラの成長にも繋がりやすい。D2C市場の成長をダイレクトに享受する銘柄。

沿革・最近の動向：2004年設立。ビューティー＆ヘルス領域に特化したマーケティング支援で成長。近年は、ライブコマース支援や越境EC支援、さらには自社でもD2Cブランドを展開するなど、事業の多角化を進めている。

リスク要因：主要顧客である美容・健康食品業界の市場動向や広告規制（薬機法など）の変更による影響を受けやすい。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのピアラ（7044）ページ

株式会社売れるネット広告社（9235）

事業内容：社名の通り、D2C（EC通販）の広告に特化したインターネット広告代理店。「最強の売れるノウハウ®」を武器に、広告制作からメディアバイイング、効果測定までをワンストップで提供。自社でもノウハウを詰め込んだカートシステムを提供。 / 会社HP：https://www.ureru.co.jp/

注目理由：EC事業の成功には、テモナが提供するような優れたシステムと、売れるネット広告社が提供するような効果的な集客手法の両方が不可欠。D2C事業の成否を左右する「集客」という重要なパートを担っており、関連銘柄として連想されやすい。

沿革・最近の動向：2010年設立。代表の加藤公一レオ氏が提唱する独自の広告・販売ノウハウが多くのD2C企業の支持を集め、急成長。2023年に東証グロース市場に上場。近年は、SaaS型のカートASP「売れるD2Cつくーる」の提供にも力を入れている。

リスク要因：インターネット広告市場の競争激化や、Cookie規制強化などによる広告効果の低下が事業に影響を与える可能性がある。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトの売れるネット広告社（9235）ページ

株式会社PLAN-B（4018）

事業内容：SEO（検索エンジン最適化）やインターネット広告運用など、中小企業向けのWebマーケティング支援を手掛ける。特に、SEO分析ツール「SEARCH WRITE」やインフルエンサーマーケティング支援ツール「Cast Me!」などの自社開発ツールに強み。 / 会社HP：https://www.plan-b.co.jp/

注目理由：ECサイトを立ち上げても、集客できなければ意味がない。PLAN-Bは、テモナの顧客層と重なる中小企業に対し、ECサイトへの集客という重要な課題を解決するサービスを提供。企業のデジタルシフトが進む中で、Webマーケティング需要の増加は必至。

沿革・最近の動向：2003年設立。SEOコンサルティング事業で基盤を築き、その後、広告運用代行やSaaS型のツール開発へと事業を多角化。2020年に東証マザーズ（現グロース）に上場。

リスク要因：Googleなど検索エンジンのアルゴリズム変更によるSEO事業への影響。インターネット広告市場の競争激化。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのPLAN-B（4018）ページ

株式会社ファンコミュニケーションズ（2461）

事業内容：国内最大級の成功報酬型広告（アフィリエイト）サービス「A8.net」を運営。メディア（個人ブログなど）に掲載された広告経由で商品が売れた場合にのみ費用が発生する仕組みで、多くのEC事業者の集客に利用されている。 / 会社HP：https://www.fancs.com/

注目理由：D2C事業者が新規顧客を獲得するための主要な手法の一つがアフィリエイト広告。テモナのシステムを利用する多くの企業が、「A8.net」のようなASP（アフィリエイト・サービス・プロバイダ）を利用している。EC広告市場の動向を占う上で重要な銘柄。

沿革・最近の動向：1999年設立。インターネット広告の黎明期からアフィリエイト事業を手掛け、高いシェアを維持。近年は、スマートフォン向け広告や動画広告など、新たな広告手法にも注力している。

リスク要因：広告主の予算削減や、景品表示法などの広告関連法規の厳格化。Cookie規制の強化によるトラッキング精度の低下。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのファンコミュニケーションズ（2461）ページ

コマースリンク株式会社（2496）

事業内容：EC事業者が持つ商品データを、GoogleやCriteoなどの広告配信先に合わせて最適化する「データフィード」サービス「DFO」が主力。動的リターゲティング広告などの運用効率を高める。価格比較サイト「ショッピングサーチ.jp」も運営。 / 会社HP：https://www.commercelink.co.jp/

注目理由：ECサイトへの集客において、データフィードを活用した広告の重要性は年々高まっている。テモナの顧客が広告出稿を強化する際に、その効果を最大化するための専門的サービスとして需要がある。EC広告の高度化・複雑化を背景に、独自のポジションを築いている。

沿革・最近の動向：2003年設立。価格比較サイトの運営からスタートし、そこで培ったデータハンドリング技術を元にデータフィード最適化事業へ展開。2013年にZホールディングス（当時ヤフー）の連結子会社となる。

リスク要因：主要な広告配信プラットフォーマー（Googleなど）の仕様変更による影響。広告主の広告費削減。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのコマースリンク（2496）ページ

株式会社Faber Company（9458）

事業内容：SEOやコンテンツマーケティングに関するコンサルティングと、Webサイト改善ヒートマップツール「MIERUCA（ミエルカ）」の提供が主力。ユーザーの検索意図を分析し、質の高いコンテンツ作成を支援することで、ECサイトへの自然流入を増やす。 / 会社HP：https://www.fabercompany.co.jp/

注目理由：広告だけに頼らない持続的な集客手法として、コンテンツマーケティングの重要性が増している。テモナが支援するD2C事業者が、自社ブランドのファンを育成し、集客コストを抑えるために「ミエルカ」のようなツールを活用するケースが増えている。

沿革・最近の動向：2005年設立。職人級のSEOコンサルタント集団として名を馳せ、そのノウハウをSaaSツール「ミエルカ」に結実させて事業を拡大。2023年に東証グロース市場に上場。

リスク要因：検索エンジンのアルゴリズム変更によるSEO効果の変動。コンテンツマーケティング市場の競争激化。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのFaber Company（9458）ページ

CRM・顧客エンゲージメント・Web接客関連銘柄

サブスクの生命線である「顧客維持（リテンション）」を支える企業群。解約率の改善やLTV向上に直結するサービスを提供します。

株式会社シナジーマーケティング（3859）

事業内容：国産のクラウド型CRM（顧客関係管理）システム「Synergy!」を提供。顧客情報の収集・一元管理から、メール配信やLINE連携、アンケート作成まで、顧客とのコミュニケーションを最適化する機能が豊富。 / 会社HP：https://www.synergy-marketing.co.jp/

注目理由：サブスクリプションビジネスにおいて、顧客との継続的な関係構築は生命線。テモナのシステムで獲得した顧客に対し、シナジーマーケティングのCRMツールでLTV（顧客生涯価値）を最大化するという連携が考えられる。企業のマーケティングDX投資の受け皿となる。

沿革・最近の動向：1997年設立。国産CRMツールの草分け的存在。2014年にヤフー（現Zホールディングス）の完全子会社となる。現在は、Yahoo! JAPANのビッグデータを活用したマーケティングソリューションの開発にも注力している。

リスク要因：Salesforceなど外資系の強力な競合が存在する。親会社の経営方針の変更による影響を受ける可能性がある。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのシナジーマーケティング（3859）ページ

株式会社コラボス（3908）

事業内容：クラウド型のコールセンターシステム「COLLABOS PHONE」などを提供。電話、メール、チャットなど、複数のチャネルからの問い合わせを一元管理し、顧客対応の効率化と品質向上を支援する。 / 会社HP：https://www.collabos.com/

注目理由：D2Cやサブスクリプションビジネスの拡大に伴い、顧客からの問い合わせ対応（カスタマーサポート）の重要性も増している。テモナが販売のフロント部分を支えるのに対し、コラボスはアフターサポートのインフラを提供。EC市場の成長に比例して需要が伸びる。

沿革・最近の動向：2001年設立。オンプレミス型が主流だったコールセンターシステム市場に、いち早くクラウド型を導入し、中小企業を中心にシェアを拡大。近年は、AIを活用した音声認識や応対分析サービスの開発に注力。

リスク要因：クラウド型コールセンターシステム市場への競合参入が相次いでおり、価格競争が激化している。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのコラボス（3908）ページ

株式会社プレイド（4165）

事業内容：ウェブサイトやアプリに訪れた顧客の行動をリアルタイムに解析し、一人ひとりに合わせた最適なコミュニケーション（ポップアップ表示やチャットなど）を実現するWeb接客ツール「KARTE」を提供。 / 会社HP：https://plaid.co.jp/

注目理由：ECサイトの購入率（CVR）をいかに高めるかは、事業者にとって永遠の課題。テモナのシステムがカート機能を提供するのに対し、「KARTE」はサイト内での「おもてなし」をデジタルで実現し、カゴ落ちを防ぎ、購入を後押しする。ECサイトの高機能化ニーズを取り込む。

沿革・最近の動向：2011年設立。「KARTE」は、その高度なデータ解析とリアルタイム性で高く評価され、多くの大手企業に導入されている。2020年に東証マザーズ（現グロース）に上場。近年は、オフラインのデータも統合した顧客体験の向上を支援している。

リスク要因：Web接客ツール市場の競争激化。導入・運用には専門的な知識が必要なため、顧客が成果を出すまでのサポート体制が重要となる。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのプレイド（4165）ページ

株式会社toBeマーケティング（4427）

事業内容：セールスフォース・ドットコムが提供するマーケティングオートメーション（MA）ツール「Account Engagement（旧Pardot）」の導入・活用支援で国内トップクラスの実績を持つ。 / 会社HP：https://tobem.co.jp/

注目理由：テモナがBtoCのサブスクに強いのに対し、toBeマーケティングはBtoBの継続的な関係構築（リード育成）を支援する。特に、SaaSビジネスなど、BtoBのサブスクリプションモデルの普及を背景に、MAツールの導入需要は高まっており、その専門家として恩恵を受ける。

沿革・最近の動向：2015年設立。セールスフォースとの強力なパートナーシップを武器に急成長。2019年に東証マザーズ（現グロース）に上場。近年は、自社開発のSaaSプロダクトも手掛けている。

リスク要因：特定ベンダー（セールスフォース）の製品への依存度が高い。景気後退局面での企業のマーケティング投資抑制。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのtoBeマーケティング（4427）ページ

株式会社ユーザーローカル（3984）

事業内容：AI技術を活用した多様なマーケティングツールを提供。特に、Webサイト上の問い合わせに自動で応答するAIチャットボット「SupportChatbot」や、SNSの投稿分析ツール「Social Insight」が主力。 / 会社HP：https://www.userlocal.jp/

注目理由：ECサイトの顧客対応効率化は、コスト削減と顧客満足度向上の両面で重要。ユーザーローカルのチャットボットは、24時間365日、よくある質問に自動で回答し、人手不足の解消に貢献。テモナが支援するEC事業者の業務効率化ニーズに応える。

沿革・最近の動向：2005年設立。早稲田大学の研究室から生まれたベンチャー。ビッグデータ解析とAI技術に強みを持ち、次々と新しいSaaSプロダクトを開発。無借金経営で財務体質も良好。

リスク要因：AIチャットボット市場への競合参入が相次いでいる。AI技術の急速な進化に対応するための継続的な研究開発が必要。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのユーザーローカル（3984）ページ

株式会社プラスアルファ・コンサルティング（4071）

事業内容：ビッグデータ活用プラットフォーム「見える化エンジン」や、CRM/MAツール「カスタマーリングス」などをSaaSで提供。「カスタマーリングス」は、顧客データの分析からメール配信、LINE連携まで、LTV向上施策をワンストップで実行できる。 / 会社HP：https://www.pa-consul.co.jp/

注目理由：テモナがサブスクリプションの「契約」部分を担うのに対し、プラスアルファ社は契約後の「顧客育成」をデータ分析で支援する。顧客を属性や行動でセグメントし、最適なタイミングでメールやLINEを送る機能は、解約率低下と売上向上に直結する。

沿革・最近の動向：2006年設立。テキストマイニング技術を活かした「見える化エンジン」で成長基盤を築き、その後、マーケティングや人事領域へSaaSを展開。解約率が低く、安定したストック収益が強み。2021年に東証マザーズ（現グロース）に上場。

リスク要因：SaaS型のマーケティングツール市場は競争が激しい。顧客データの管理・分析を行うため、情報セキュリティリスクが大きい。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのプラスアルファ・コンサルティング（4071）ページ

D2C支援・物流・電子契約・その他関連銘柄

D2Cビジネスを多角的に支える周辺サービス群。人材・動画・契約・物流・販路まで、成長の「縁の下の力持ち」です。

株式会社いつも（7694）

事業内容：Amazonや楽天、Yahoo!ショッピングなどのECモールへの出店から、自社ECサイトの構築・運用まで、企業のD2C・EC事業を総合的に支援。コンサルティング、運用代行、人材育成など幅広いサービスを提供。 / 会社HP：https://itsumo365.co.jp/

注目理由：テモナが「システム」を提供するのに対し、いつもはEC運営の「ヒト」や「ノウハウ」を提供する。EC事業を成功させるには両輪が必要であり、補完関係にある。企業のEC担当者不足という課題を解決する存在として、高い需要が見込める。

沿革・最近の動向：2007年設立。ECコンサルティングから事業を始め、運用代行や物流代行（フルフィルメント）へとサービスを拡大。近年は、D2Cブランドの立ち上げ支援や、海外ECモールへの出店支援にも力を入れている。

リスク要因：景気後退による企業の広告宣伝費やコンサルティング費用の削減。ECモール運営事業者の規約変更や手数料改定の影響。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのいつも（7694）ページ

株式会社Ｊストリーム（4308）

事業内容：インターネットでの動画ライブ配信やオンデマンド配信に必要な技術・プラットフォームをワンストップで提供するパイオニア。コンテンツ配信ネットワーク（CDN）サービスも主力。 / 会社HP：https://www.stream.co.jp/

注目理由：ECにおいて、商品の魅力を伝えるための動画コンテンツやライブコマースの重要性が高まっている。テモナが支援するD2C事業者が、プロモーションの一環として動画を活用する際に、Jストリームの技術が活用される可能性がある。動画DXという大きな潮流に乗る。

沿革・最近の動向：1997年設立。インターネット黎明期から動画配信事業を手掛け、高い技術力と実績を誇る。コロナ禍で企業のオンラインイベントや株主総会のライブ配信需要が急増し、業績を大きく伸ばした。

リスク要因：動画配信プラットフォーム市場の競争激化。特定の大型案件の有無によって業績が変動しやすい。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのＪストリーム（4308）ページ

弁護士ドットコム株式会社（6027）

事業内容：日本最大級の法律相談ポータルサイト「弁護士ドットコム」と、クラウド型電子契約サービス「クラウドサイン」の2事業が柱。特に「クラウドサイン」は導入企業数・契約送信件数で国内トップクラスのシェアを誇る。 / 会社HP：https://www.bengo4.com/

注目理由：サブスクリプションビジネスは、継続的な顧客との契約が基本となる。電子契約サービスは、契約締結のプロセスを迅速化・効率化し、ペーパーレス化にも貢献。テモナが提供するサービスで発生する申込・契約業務を裏側で支えるインフラとして需要が拡大。

沿革・最近の動向：2005年設立。「専門家をもっと身近に」を理念に法律相談サイトで成長。2015年に開始した「クラウドサイン」が、コロナ禍でのテレワーク普及を追い風に急拡大し、新たな収益の柱となっている。

リスク要因：電子契約サービス市場の競争激化。法改正や政府の方針転換による事業環境の変化。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトの弁護士ドットコム（6027）ページ

株式会社ヤプリ（4168）

事業内容：プログラミング不要（ノーコード）で高品質なネイティブアプリを開発・運用・分析できるSaaSプラットフォーム「Yappli」を提供。D2Cブランドが顧客とのエンゲージメントを高めるための公式アプリ開発などに活用されている。 / 会社HP：https://yappli.co.jp/

注目理由：Webサイトだけでなく、スマホアプリは顧客を囲い込み、リピート購入を促進する強力なツール。テモナのカートシステムと連携し、プッシュ通知でセール情報を送るなど、顧客のLTV向上に貢献。アプリ開発のハードルを下げることで、新たな市場を開拓している。

沿革・最近の動向：2013年設立。アプリ開発の民主化を掲げ、急速に導入企業数を増やす。アパレル、小売、金融など幅広い業種で活用されている。2020年に東証マザーズ（現グロース）に上場。近年は、社内報アプリなど、マーケティング以外の用途にも展開。

リスク要因：ノーコード開発プラットフォーム市場の競争激化。AppleやGoogleのアプリストアの規約変更による影響。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのヤプリ（4168）ページ

株式会社メルカリ（4385）

事業内容：国内最大のフリマアプリ「メルカリ」を運営。個人間取引（CtoC）のプラットフォームとして圧倒的な知名度を誇る。近年は、事業者が出店できる「メルカリShops」を開始し、D2C領域にも進出。決済サービス「メルペイ」も展開。 / 会社HP：https://about.mercari.com/

注目理由：「メルカリShops」は、BASEのように手軽にネットショップを開設できるサービスであり、テモナがターゲットとする層の一部と競合・関連する。メルカリの持つ強固な顧客基盤と集客力は、D2C事業者にとって大きな魅力であり、新たな販売チャネルとして注目される。

沿革・最近の動向：2013年設立。フリマアプリで日本のCtoC市場を創造し、急成長。2018年に東証マザーズ（現プライム）に上場。近年は、金融（メルペイ）、物流、暗号資産など、事業の多角化を積極的に進めている。

リスク要因：国内外のCtoC市場の競争激化。法規制（本人確認、出品禁止物など）の強化による影響。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトのメルカリ（4385）ページ

株式会社関通（9326）

事業内容：EC・通販事業者向けに、商品の入荷から保管、ピッキング、梱包、発送までの一連の物流業務を代行するフルフィルメントサービスを提供。自社開発の倉庫管理システム（WMS）を強みとし、物流改善コンサルティングも手掛ける。 / 会社HP：https://www.kantsu.com/

注目理由：EC事業の規模が拡大すると、物流（バックヤード）業務が大きな負担となる。テモナのシステムで受注が増えた企業の、次の課題である物流を解決するのが関通。EC市場の拡大に不可欠な「縁の下の力持ち」であり、安定的な成長が期待される。

沿革・最近の動向：1986年設立。もとは印刷物の発送代行からスタートし、EC物流へシフトして成長。2020年に東証マザーズ（現グロース）に上場。近年は、物流センターの自動化・省人化を推進し、生産性向上に取り組んでいる。

リスク要因：物流コスト（人件費、燃料費、賃料）の上昇。特定の大口顧客への依存度が高い場合の失注リスク。

参考：みんかぶ ／ Yahoo!ファイナンス ／ 当サイトの関通（9326）ページ

30銘柄をどう絞り込むか：投資視点の比較フレーム

30銘柄は事業内容こそ異なりますが、EC／サブスクの成長という同じ大潮流に乗っている点で共通します。投資判断では、各社のビジネスがどれだけストック型（継続課金型）かを見極めることが、収益の安定性を測るうえで重要です。

最終的な投資判断では、成長性だけでなくバリュエーションと財務の健全性を併せて確認することが欠かせません。グロース株は将来期待を織り込みやすいため、業績の進捗が市場の期待に届かない局面では株価が大きく調整する点に留意が必要です。

まとめ：テモナを起点に「テーマの裾野」へ視野を広げる

D2C・サブスク・EC支援は、EC化率の上昇という長期トレンドに支えられた成長テーマです。本記事で紹介した30銘柄は、それぞれ異なるレイヤーでこの潮流を支えており、テモナの次を担う候補となり得ます。最終的な投資判断はご自身の責任で、最新の業績やバリュエーションを確認のうえ行ってください。

※本記事は特定の銘柄の売買を推奨するものではなく、投資勧誘を目的としたものではありません。情報は公開情報に基づき作成していますが、正確性・完全性・最新性を保証するものではありません。株式投資は元本を割り込むおそれがあるリスクの高い金融商品です。投資の最終決定はご自身の判断と責任において行ってください。

よくある質問（FAQ）

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