- 5月が怖いのではなく、言葉に飲まれるのが怖い
- カレンダーの声より先に捨てたいもの
- 無視していいノイズ
- 今年だけは見落としたくないシグナル
5月に売るかどうかではなく、何を見たら軽くし、何を見たら残すかを決めておくための記事です。
5月が怖いのではなく、言葉に飲まれるのが怖い
5月になると、毎年のように出てきます。
セル・イン・メイ。
5月に売って、相場から離れろ。
秋まで戻ってくるな。
そういう昔からの相場格言です。
正直、この言葉を見ると、少し心がざわつきます。
含み益がある人ほど「ここで逃げるべきか」と迷います。
出遅れた人ほど「やっと買えたのに、もう売るのか」と悩みます。
そして損している人ほど、格言を言い訳にしたくなります。
私も同じでした。
昔の私は、相場格言を知っているだけで、少し賢くなった気がしていました。
でも、実際に痛い目を見たのは、格言を知っていなかったからではありません。
格言を、撤退ルールの代わりにしてしまったからです。
今年の5月は、そこが特に危ないと見ています。
理由は単純です。
5月というカレンダーだけ見れば、警戒したくなる材料はあります。
一方で、足元の相場は、米国株も日本株もかなり強い動きを見せています。
Reutersは、2026年5月時点で、米国株について「今年は季節性だけで弱気に傾くには注意が必要」とする見方を紹介しています。背景には、企業業績、経済の底堅さ、そして地政学リスク後の反発があります。さらに、2026年は米中間選挙年でもあり、過去10回の中間選挙年では5月から10月にS&P500が下げた年が5回、平均では約1.5%の下落だったと報じられています。つまり、弱い季節性はありますが、それだけで全売りするほど単純ではないということです。(Reuters)
ここで大事なのは、格言を否定することではありません。
アノマリー、つまり過去に繰り返されやすかった傾向は、相場の地図として使えます。
ただし、地図は天気予報ではありません。
雨が降る可能性を知ることと、家を出ないことは別です。
この記事で持ち帰ってほしいのは、5月に売るか、売らないかの答えではありません。
何を見て、何を捨てるか。
どこまでなら持ち、どこを割ったら軽くするか。
この線引きです。
今日はそのために、まずノイズとシグナルを分けます。
そのうえで、今年の5月を3つのシナリオに分け、最後に撤退基準まで落とします。
カレンダーの声より先に捨てたいもの
セル・イン・メイで負ける人は、5月に売るから負けるのではありません。
売る理由が粗いまま、後から買い戻しで崩れるから負けます。
5月の相場で最初にやることは、情報を増やすことではありません。
むしろ、捨てる情報を決めることです。
無視していいノイズ
一つ目のノイズは、SNSの「今年の5月は危ない」という断言です。
こういう投稿を見ると、焦りが出ます。
特に含み益がある時は、利益を失う痛みを想像してしまいます。
人間は、まだ確定していない利益でも、失うと本当に傷つきます。
でも、その投稿があなたの保有比率、取得単価、投資期間、生活資金を知っていることはほぼありません。
他人の恐怖は、あなたの撤退基準にはなりません。
二つ目のノイズは、1日だけの急落や急騰です。
5月は出来高が薄くなりやすいと言われることがあります。
つまり、少ない注文で値段が振れやすい場面もあります。
朝に下げて、夜に戻す。
その逆もあります。
ここで毎日判断を変えると、相場を見るたびに売買する人になります。
それは投資というより、スマホに操作されている状態です。
三つ目のノイズは、「全部売った」「全力で買った」という他人の報告です。
これは一番やっかいです。
なぜなら、感情を直接揺らしてくるからです。
自分だけ遅れている気がします。
自分だけ間違っている気がします。
でも、全売りも全力買いも、資金量が違えば意味が変わります。
同じ100万円でも、生活防衛資金を別に持つ人と、余裕資金がそれしかない人では、まったく別のリスクです。
今年だけは見落としたくないシグナル
見るべきシグナルは、まず金利です。
特に米10年債利回りは、株式市場の体温計に近い存在です。
金利が上がると、将来の利益を高く評価しにくくなります。
つまり、成長株や半導体株のように、未来の期待で買われやすい銘柄ほど揺れやすくなります。
FRBのH.15データでは、2026年5月7日の米10年債利回りは4.41%、30年債利回りは4.97%、実効フェデラルファンド金利は3.63%でした。これは、金利が低くなって株を押し上げる局面というより、まだ金利を意識しながら株を買っている局面だと見ます。(連邦準備制度)
確認頻度は、毎日で十分です。
見る場所は、FRBのH.15、証券アプリ、TradingViewなどで構いません。
私は米10年債利回りが4.5%を超えて数日続くかを見ます。
4.5%は魔法の数字ではありません。
今の水準から、株のバリュエーションに圧力が出始めるかを測る目安です。
二つ目のシグナルは、上昇の広がりです。
指数が上がっていても、数銘柄だけが引っ張っている相場があります。
この状態は、見た目よりも足元が細いです。
お祭り会場で、表通りだけ明るくて、裏道が暗いようなものです。
5月上旬の米国株は、S&P500とNASDAQが高値圏にあり、半導体や大型テックが強い一方、上昇が一部銘柄に集中しているとの指摘も出ています。FTは、直近の戻りで主要5社が指数上昇の半分を担い、S&P500構成銘柄のうち50日移動平均を上回る銘柄が約半分にとどまると報じています。(Financial Times)
確認するものは、S&P500の時価総額加重指数と、均等加重指数の差です。
時価総額加重は大型株の影響が大きい指数です。
均等加重は、1社ずつ同じ重さで見る指数です。
この差が開くほど、相場の支えが細いと考えます。
三つ目のシグナルは、日本株なら円と日経平均の位置です。
2026年5月7日、日経平均は5.58%上昇して62,833.84円で終え、一時63,000円を超えました。TOPIXも3%上昇しています。Reutersは、好決算、AI関連への期待、中東情勢の楽観、円高方向への動きなどを背景として報じています。(Reuters)
ここで大切なのは、日経平均が上がったという事実だけではありません。
上げ方が急だったことです。
急騰は強さの証拠でもあります。
同時に、遅れて乗る人を焦らせる材料でもあります。
今年の5月は、売り遅れよりも、売った後の買い戻しで焦る人が増えやすいと見ています。
今年の5月は、売った後の買い戻しがいちばん難しい
セル・イン・メイの元になる考え方は、5月から10月の株価が、11月から4月より弱くなりやすいというものです。
Fidelityは、1945年から2026年4月までのS&P500について、5月から10月の平均上昇率が約2%、11月から4月の平均上昇率が約7%だったと整理しています。また、1990年以降では、5月から10月は平均で約2%の下落、下落した割合は56%だったとしています。(Fidelity)
一方で、Investopediaは、1990年から2023年のS&P500では5月から10月の平均が約3%、11月から4月が約6.3%と説明しています。期間や計算方法で数字は変わりますが、共通しているのは「夏場は相対的に弱いが、常に下がるわけではない」という点です。(Investopedia)
ここを間違えると危ないです。
セル・イン・メイは、「5月から株が下がる」という予言ではありません。
「5月から10月は、相対的にリターンが鈍りやすい」という傾向です。
この違いは大きいです。
リターンが鈍いなら、ポジションを軽くする、守りの比率を増やす、買い付けを分割する。
こういう対応になります。
でも、下がると決めつけると、全売りしたくなります。
そして上がった時に、買い戻しで苦しくなります。
今年のややこしさは、まさにそこです。
SPDR S&P500 ETFのSPYは、直近データで737.62ドル、Invesco QQQは711.23ドル、iShares MSCI Japan ETFのEWJは92.22ドルでした。いずれも5月上旬時点で強い地合いを映しています。
もちろん、ETF価格だけで相場を判断してはいけません。
ただ、少なくとも「5月だから弱い」とだけ言える地合いではありません。
私の見方はこうです。
今年の5月は、カレンダーで売る年ではなく、条件で軽くする年です。
条件は三つです。
一つ目は、米10年債利回りが4.5%を明確に上回り、5営業日続くことです。
今の4.4%台からもう一段上がるなら、株式市場は金利上昇を無視しにくくなります。
特にAI、半導体、グロース株は、期待の値段が高い分だけ揺れます。
二つ目は、NASDAQやQQQが20日移動平均を終値で3営業日連続で下回ることです。
20日移動平均は、おおよそ1か月の平均価格です。
つまり、短期の参加者が「思ったより弱い」と感じやすい線です。
三つ目は、均等加重指数が時価総額加重指数に対して3%以上劣後する状態が続くことです。
これは、大型株だけで指数を持ち上げているかを見るためです。
相場の芯が太いなら、上昇は広がります。
芯が細いなら、指数は高くても個人の体感は悪くなります。
正直、ここは私も迷います。
今の相場は、強い銘柄が本当に強いです。
一方で、全体の広がりには注意が必要です。
前提が変われば判断も変えます。
私なら、今すぐ全部売るより、条件に触れた分だけ軽くします。
私なら5月をこの3通りに分けて扱います
基本の道は、持ちながら新規買いを急がない
発生条件は、米10年債利回りが4.5%未満で推移し、QQQが20日移動平均を上回り、SPYが直近高値から5%以内にいることです。
この場合、私は長期のコア資産は残します。
NISAや積立で持っている広い指数は、原則としていじりません。
税金や再エントリーの難しさを考えると、全売りはコストが高いからです。
やることは、買い付けの速度を落とすことです。
毎週買っていた人は、2週間に1回にします。
一括で買いたかった人は、3回から5回に分けます。
やらないことは、急騰銘柄への飛び乗りです。
特に5月上旬に大きく上げた銘柄は、買う理由より、損切り位置を先に決めます。
損切り位置が決まらないなら、その買いは見送ります。
チェックするものは、米10年債利回り、QQQの20日線、均等加重指数との比較です。
逆風の道は、利益を守ることを優先する
発生条件は、米10年債利回りが4.6%を超えて5営業日続き、QQQが50日移動平均を終値で2営業日下回り、SPYが直近高値から7%以上下げることです。
50日移動平均は、おおよそ2か月半の平均価格です。
ここを割ると、短期だけでなく中期の投資家も警戒し始めます。
この場合、私はリスク資産を20%から30%軽くします。
全部ではありません。
理由は、反発した時に心が乱れるからです。
やることは、含み益の大きいものから一部利確することです。
含み損の銘柄を先に切るかどうかは、前提が壊れたかで決めます。
単に下がったから切るのではなく、買った理由が残っているかを見ます。
やらないことは、ナンピンです。
ナンピンは、下がったものを買い増すことです。
前提が壊れた後のナンピンは、平均取得単価を下げる作業ではありません。
傷口を広げる作業です。
チェックするものは、50日線、金利、出来高、そして自分の睡眠です。
夜中に何度も株価を見るなら、ポジションが大きすぎます。
様子見の道は、動かない勇気を使う
発生条件は、SPYが高値から3%から6%下げ、QQQが20日線付近で上下し、米10年債利回りが4.3%から4.6%の範囲にいることです。
この場合が一番難しいです。
下げているようにも見えるし、押し目にも見えるからです。
正直、ここは私も迷います。
やることは、現金比率を20%から35%に保つことです。
現金は、リターンを生まないように見えます。
でも、迷った時に売らずに済む余白になります。
やらないことは、毎日方針を変えることです。
月曜日に弱気、水曜日に強気、金曜日にまた弱気。
これをやると、相場ではなく自分の感情に売買させることになります。
チェックするものは、一つに絞ります。
私は米10年債利回りを最初に見ます。
株価より先に金利を見ると、値動きに振り回されにくくなります。
私が「5月だから売った」で払った授業料
私がこの格言で一番痛かったのは、2020年です。
時期は5月の連休明けでした。
コロナショックの急落から相場が戻り始めていました。
でも、私はその戻りを信じられませんでした。
ニュースには、感染拡大、景気悪化、失業、企業業績の不透明感が並んでいました。
チャートは戻っているのに、頭の中では「二番底が来る」という言葉ばかりが大きくなっていました。
そこで私は、持っていた米国株ETFをかなり軽くしました。
理由は、表向きにはリスク管理です。
でも本音は違いました。
怖かったんです。
せっかく戻った含み損が、また広がるのが嫌でした。
損を取り返したところで、もう一度やられるのが恥ずかしかった。
だから、セル・イン・メイという言葉に寄りかかりました。
その時に見ていたのは、相場そのものではありません。
自分の不安を正当化してくれる情報でした。
結果として、相場はそこからさらに上がりました。
Investopediaも、2020年の5月から10月のS&P500は強く、夏場のリターンが大きかった例として挙げています。(Investopedia)
私は途中で我慢できなくなりました。
最初は「どうせ下がる」と思っていました。
次に「少しだけ買い戻そう」と思いました。
最後は「置いていかれる」と感じました。
この最後の感情が危ないです。
置いていかれる恐怖、つまりFOMOです。
FOMOは、上がっているものを理由なしに買わせます。
そして、買った瞬間に下がると、今度は損切りできなくなります。
私は8月の終わりから9月にかけて、強かった銘柄を買い戻しました。
買った理由は、業績でも金利でもありません。
「これ以上上がったら耐えられない」でした。
その後の調整で、あっさり含み損になりました。
金額よりも、判断の汚さがこたえました。
売った時も感情。
買い戻した時も感情。
そのくせ、自分ではリスク管理をしているつもりでした。
今でも胃が重くなります。
何が間違いだったのか。
5月に売ったこと自体ではありません。
売った後の再エントリー条件を決めていなかったことです。
私は、撤退だけ決めて、復帰の条件を決めていませんでした。
だから、相場が上がった時に、心が裸になりました。
今なら、こうします。
売る前に、買い戻す条件を紙に書きます。
例えば、QQQが20日線を回復して3営業日保つ。
米10年債利回りが4.5%未満に戻る。
買い戻しは3回に分ける。
この条件がない売りは、避難ではありません。
ただの逃げです。
逃げてもいい場面はあります。
でも、逃げた先で何をするかを決めていないと、相場に戻る時にまた傷つきます。
あの失敗があったから、今の私は「売る前に、戻る条件を書く」ようにしています。
アノマリーを使うなら、出口を先に決めてから入る
ここからは具体的な数字と運用の話です。
まず、資金配分です。
今年の5月を基本シナリオで見るなら、私はリスク資産を60%から75%、現金や短期債的な待機資金を15%から30%、短期売買用を0%から10%にします。
リスク資産が60%から75%というのは、上昇を完全には捨てないという意味です。
ただし、現金を15%から30%残すことで、下げた時に自分を責めずに動けます。
様子見シナリオなら、リスク資産は50%から65%、現金は25%から40%です。
迷いが強い時は、利益を最大化するより、判断ミスを小さくすることを優先します。
逆風シナリオなら、リスク資産は35%から50%、現金は40%から55%まで増やします。
ここまで落とすのは、相場観に自信があるからではありません。
逆に、自分の判断が荒くなるのを知っているからです。
建て方は、3回から5回に分けます。
1回目は今の価格から小さく。
2回目は高値から3%下げたところ。
3回目は5%下げたところ。
4回目を入れるなら、50日線付近。
5回目は、金利が落ち着いて反発を確認してからです。
間隔は、最低でも3営業日から5営業日空けます。
同じ日に何度も買うと、分割しているようで、実際は感情を小分けにしているだけになります。
撤退基準は、価格、時間、前提の3点で置きます。
価格の基準は、買値から7%下落、またはQQQが50日移動平均を終値で2営業日連続で割ることです。
7%は、短期のノイズではなく、自分の見立てが外れている可能性を認める幅です。
時間の基準は、12営業日です。
買ってから12営業日たっても上昇に戻らず、20日線の下で停滞するなら、いったん半分にします。
時間を決めないと、含み損を「中長期投資」と呼び替えやすくなります。
前提の基準は、米10年債利回りが4.6%を超えて5営業日続くことです。
今の相場は、金利を無視して上がっているように見える場面があります。
でも、金利がさらに上がると、PERの高い銘柄ほど説明が苦しくなります。
PERは株価が利益の何倍まで買われているかです。
つまり、期待の値段がどれだけ高いかを見るものです。
判断に迷ったら、ポジションを半分にしてください。
間違えてもダメージが半分になります。
迷いは市場からのサインです。
これは弱気ではありません。
生き残るための調整です。
保存用チェックリスト
以下は、5月に売買する前に見るリストです。
Yesが少ないほど、売買を急がないほうがいいです。
・米10年債利回りは4.5%未満で落ち着いているか
・QQQは20日移動平均を上回っているか
・SPYは直近高値から5%以内にいるか
・上昇は大型株だけでなく、均等加重指数にも広がっているか
・買う前に損切り価格を書いたか
・売る前に買い戻し条件を書いたか
・現金比率は最低でも15%残っているか
・夜中に株価を見なくても眠れるサイズか
・その売買は、格言ではなく自分の条件に基づいているか
自分に当てはめる質問
あなたが今売りたい理由は、価格ですか。
それとも、5月という言葉ですか。
いったん売った後、何を見たら買い戻しますか。
その条件を数字で言えますか。
今のポジションが半分になったら、心は軽くなりますか。
それとも、上がった時に悔しさで買い戻しそうですか。
答えられないこと自体が、悪いわけではありません。
そこが、まだルールになっていない場所です。
私のミスを防ぐルール
私は、5月に入ったら新規買いを一括で入れません。
最低3回に分け、各回の間を3営業日以上空けます。
私は、売る前に買い戻し条件を書きます。
条件が書けない売りは、原則として半分までにします。
私は、金利が4.6%を超えて5営業日続いたら、グロース寄りのポジションを20%から30%軽くします。
私は、買値から7%下げたら、言い訳を探す前に半分落とします。
その後に前提を確認し、残りを続けるか決めます。
私は、夜中に株価を見たくなったら、翌営業日にサイズを落とします。
これは精神論ではありません。
生活に食い込んだポジションは、判断を必ず荒くするからです。
「強いなら買えばいい」という反論への答え
その指摘はもっともです。
今年の相場が強いなら、セル・イン・メイなど気にせず買えばいい。
そう考える人がいても自然です。
実際、強い相場で現金を持ちすぎると、機会損失になります。
ただし、私はここを条件で分けます。
米10年債利回りが4.5%未満で落ち着き、QQQが20日線を上回り、均等加重指数にも上昇が広がっているなら、買いを止める必要は薄いです。
その場合は、ただし分割で入ります。
一方で、指数だけが高値を更新し、上昇銘柄が限られ、金利が4.6%を超えてくるなら話は変わります。
その時は、強さに見えるものが、実は大型株だけの綱渡りかもしれません。
私は、強い相場を疑いすぎて取り逃がしたことがあります。
逆に、強い相場を信じすぎて高値でつかんだこともあります。
どちらも後悔が残ります。
だから今は、強いか弱いかを当てにいきません。
強いなら少し乗る。
崩れたら軽くする。
迷ったら半分にする。
このくらいの温度が、個人投資家にはちょうどいいと感じています。
明日の朝、最初に見るものは一つでいい
ここまでいろいろ書きましたが、明日スマホで最初に見るものは一つでいいです。
米10年債利回りです。
株価を先に見ると、上がった下がったで心が動きます。
でも、金利を先に見ると、株価の動きに理由を探しやすくなります。
4.5%未満で落ち着いているなら、5月という言葉だけで全売りする必要は薄いです。
4.6%を超えて5営業日続くなら、強い銘柄ほど一度サイズを見直します。
その中間なら、買いも売りも分割です。
要点は三つです。
セル・イン・メイは予言ではなく、警戒のきっかけです。
今年は、売った後の買い戻しで焦るほうが危ないです。
カレンダーではなく、金利、移動平均、上昇の広がりで判断します。
核心はこれです。
5月は売る月ではなく、線を引く月です。
相場は、こちらの都合を待ってくれません。
でも、こちらが先にルールを置くことはできます。
それだけで、画面を開く時の呼吸は少し変わります。
怖さが消えるわけではありません。
私も消えません。
ただ、怖さの正体が分かれば、手は少し止まります。
その一呼吸が、5月の相場では大きな差になります。
本記事は投資助言を目的としたものではありません。
記載内容は筆者個人の見解であり、特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。
投資に関する最終判断はご自身の責任において行ってください。
| 章タイトル | 記事内での位置づけ |
|---|---|
| 1. 5月が怖いのではなく、言葉に飲まれるのが怖い | 本記事固有の論点を整理 |
| 2. カレンダーの声より先に捨てたいもの | 本記事固有の論点を整理 |
| 3. 無視していいノイズ | 本記事固有の論点を整理 |
| 4. 今年だけは見落としたくないシグナル | 本記事固有の論点を整理 |
| 5. 今年の5月は、売った後の買い戻しがいちばん難しい | 本記事固有の論点を整理 |
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