大型株はもう遅い？玄人が監視する観光「中小型・穴場」20社【時価総額順】

訪日外国人客は完全に「歴史的水準」に戻りました。2024年の訪日客は3,687万人と、コロナ前ピークの2019年（3,188万人）すら大きく上回り、2026年2月単月でも346.6万人と「2月として過去最高」を更新しています。インバウンドはもはや回復ストーリーではなく、構造的な成長テーマになりつつあります。

一方で、足元の地政学リスクも無視できません。2025年11月の高市首相の台湾を巡る発言を契機に、中国政府が日本への渡航自粛を呼びかけ、2026年2月の中国からの訪日客は39.6万人（前年同月比−45.2％）と急減しました。ところが全体の数字は崩れていません。韓国（108.6万人、＋28.2％）、台湾（＋36.7％）、香港などがその穴を埋め、今や韓国が訪日客数の最大供給国に浮上しています。「特定の国に依存しない分散型インバウンド」へと、需要の中身が静かに入れ替わっているのです。

消費の質も変わりました。かつての「爆買い」（モノ消費）から、宿泊・体験・飲食といった「コト消費」へ。そして2025年の大阪・関西万博の大成功を経て、お土産・物販といった「モノ消費」も一部で見直されつつあります。2026年は万博の反動減が懸念されるものの、大阪の観光ブーム自体は衰えず、政府は2030年に訪日6,000万人・消費額15兆円という野心的な目標を掲げています。

こうした環境で、トヨタやソニーのような「誰もが知る超大型株」を今から買うのは、正直なところ少し出遅れ感があります。すでに織り込みが進み、株価も高い水準にあるからです。玄人の投資家がいま静かに監視しているのは、もっと小さく、もっとニッチで、テーマの恩恵がダイレクトに効いてくる「中小型・穴場」の銘柄群です。ホテル、ラーメン、スーパー銭湯、クルーズ、和雑貨、現地ツアー、Wi-Fiレンタル——。本記事では、観光・インバウンドに関わる中小型株を時価総額順に20社、それぞれの注目理由とリスクを添えて整理します。あくまで「監視リスト」としての情報整理であり、投資判断はご自身の責任でお願いします。

⚠️免責事項

本記事は筆者が公開情報をもとに整理した情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄の売買を推奨するものではありません。記載した時価総額・株価・業績数値はいずれも概算であり、2026年前半時点のものです。市況により日々変動し、執筆後に状況が変化している可能性があります。正確な数値・最新の業績は各社のIR資料・適時開示で必ずご確認ください。投資はリスクを伴い、元本を毀損する可能性があります。最終的な投資判断はご自身の責任において行ってください。

【ブランドの裏に眠る”内幸町”の含み益】帝国ホテル（9708）

事業内容 言わずと知れた日本を代表する老舗ラグジュアリーホテル。東京・大阪・上高地で「帝国ホテル」を運営し、外国人宿泊客の比率も高い。ホテル運営に加え、不動産賃貸事業が安定収益の柱になっている点が特徴。

◎注目理由 最大の見どころは、三井不動産などと共同で進める「内幸町1丁目街区」の大規模再開発。新タワーと新本館が2030年代にかけて順次建ち上がる計画で、一等地に保有する土地の資産価値（NAV）が時価総額に対して非常に大きい。玄人が「業績」ではなく「資産価値」で見る銘柄であり、有名ブランドでありながら株式自体は意外と注目されていない（フォローするアナリストが少ない）のが妙味。

企業沿革・最近の動向 売上高は約526億円、純利益25.85億円（前期比−23％）、ROEは5.5％とやや低め。足元の利益だけを見ると割安には見えにくいが、再開発という長期の触媒（カタリスト）がある。本記事で唯一「誰もが知る名門」を入れたのは、この資産バリュー・ストーリーゆえ。

リスク／留意点 ROEが低く、目先の収益性は高くない。再開発は完成まで時間がかかり、含み益が株価に反映されるかは不透明。建築コスト・金利上昇も逆風になりうる。

• 会社HP：https://www.imperialhotel.co.jp/

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【椿山荘とユネッサンを抱える”高ROE”の宿泊複合】藤田観光（9722）

事業内容 「ホテル椿山荘東京」を旗艦に、「新宿ワシントンホテル」を中心とするWHG事業、「箱根小涌園ユネッサン」、「下田海中水族館」など、宿泊・レジャー施設を幅広く展開する複合企業。

◎注目理由 インバウンド宿泊需要をフルに享受する銘柄でありながら、ROEは30％超と収益性が際立って高い。客室単価（ADR）の上昇と高稼働が利益を押し上げており、ブランド力と収益性を両立している点が玄人好み。

企業沿革・最近の動向 2025年12月期は営業利益137.95億円（前期比＋12.1％）、売上820億円（＋7.6％）と過去最高益を更新。株式併合を実施しており株価の見え方が以前と異なる点に注意。2026年12月期は客室改装の影響で一時的な減益が見込まれる。

リスク／留意点 改装期間中の稼働低下による減益局面。レジャー施設は天候・季節要因の影響を受けやすい。都心ホテルは競争激化と人件費高騰も逆風。

• 会社HP：https://www.fujita-kanko.co.jp/

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【駐車場×スキー場×テーマパーク、利益率の高い”地味な複合”】日本駐車場開発（2353）

事業内容 都市部の駐車場運営を本業としつつ、白馬・栂池・鹿島槍などのスキー場、那須ハイランドパーク、グランピング施設まで手掛ける異色のレジャー複合企業。

◎注目理由 スキー場はインバウンド（特に豪州・アジアからのスキー客）の恩恵が大きく、「ジャパウ（Japan Powder）」人気の追い風を受ける。本業の駐車場が安定キャッシュを生みつつ、レジャーで成長を取りに行く構造。ROE27.6％と効率も高い。

企業沿革・最近の動向 2026年7月期上期は売上199億円（前期比＋8.1％）、営業利益44億円（＋6.3％）と過去最高を更新。通期は売上408億円・営業利益85億円を計画。

リスク／留意点 スキー場は降雪・暖冬リスクに直結。テーマパークも天候・景気の影響を受ける。多角化ゆえに各事業の管理難度が高い。

• 会社HP：https://www.n-p-d.co.jp/

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【”町田商店”の家系ラーメンで世界へ】ギフトHD（9279）

事業内容 横浜家系ラーメン「町田商店」を中核に、「豚山」「元祖油堂」など9ブランドを展開。直営287店＋プロデュース614店の合計901店規模で、自社スープ・製麺工場を保有。米国・中国・東南アジアにも出店。

◎注目理由 ラーメンは訪日外国人に最も人気の高い日本食のひとつで、インバウンドが国内既存店売上を押し上げる構図。プロデュース方式により低資本で店舗網を拡大できるビジネスモデルが秀逸で、ROEは19.6％。

企業沿革・最近の動向 売上高約359億円。2026年10月期は3月17日に通期計画を上方修正し、株価も最高値圏で推移。海外展開の加速も成長ドライバー。

リスク／留意点 原材料（小麦・豚肉）と人件費の高騰がコストを圧迫。出店ペースが鈍れば成長期待が剥落するおそれ。外食は競争が激しく流行り廃りも早い。

• 会社HP：https://www.gift-hd.co.jp/

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【ホテルの裏方を握る”ツルハシ”SaaS】手間いらず（2477）

事業内容 宿泊予約サイトの料金・在庫を一元管理するSaaS『TEMAIRAZU（サイトコントローラー）』と、比較サイト「比較.com」を運営。ホテル・旅館のバックオフィスを支えるIT企業。

◎注目理由 インバウンドでホテル稼働が上がるほど利用が増える「ツルハシ・ショベル（インフラ）」型の銘柄。個々のホテルの当たり外れに賭けず、業界全体の活況に乗れるのが強み。月額課金型で利益率が極めて高く、2桁の増収増益が続く。

企業沿革・最近の動向 宿泊施設のIT化・DX需要を背景に月額変動収入が増加。高収益体質を維持。

リスク／留意点 時価総額に対して株価が高く、成長鈍化時のバリュエーション調整リスク。競合SaaSの台頭や大手予約サイトの内製化も脅威。

• 会社HP：https://temairazu.com/

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【ホテル×ゴルフ×研修、遊休資産再生の妙】リソルHD（5261）

事業内容 ホテル運営を主力に、ゴルフ場、企業研修施設、別荘地再生などを手掛ける。遊休不動産を再生して収益化するノウハウが強み。

◎注目理由 インバウンドによるホテル需要と、国内のゴルフ・研修需要の回復を同時に取り込む。資産再生型のビジネスは利益率改善の余地が大きい。

企業沿革・最近の動向 2026年3月期は売上304億円（前期比＋7.1％）、営業利益33億円（＋23.2％）とインバウンド主導で大幅増益。増配も実施。

リスク／留意点 ゴルフ・研修は景気敏感。不動産再生は案件のタイミングで業績が振れやすい。

• 会社HP：https://www.resol.jp/

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【一風堂、15カ国に広がる博多ラーメンの旗艦】力の源HD（3561）

事業内容 博多ラーメン「一風堂／IPPUDO」を世界15カ国で展開。国内146店・海外141店の計287店を運営する、ラーメンのグローバルブランド。

◎注目理由 海外で築いた「IPPUDO」ブランドが、訪日客の来店動機にもつながる好循環。インバウンドが国内既存店売上を底上げしている。2028年3月期に売上500億円を目指す成長計画も明確。

企業沿革・最近の動向 売上341億円（前期比＋7.5％）。一方で純利益17.6億円（−19.6％）と、出店・人件費先行で利益は一時的に圧迫されている。

リスク／留意点 海外比率が高く、為替・各国の景気・コストの影響を受けやすい。足元は減益で、投資負担が利益を圧迫している点に注意。

• 会社HP：https://www.chikaranomoto.com/

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【コンフォートホテルを束ねる”高ROE”運営会社】グリーンズ（6547）

事業内容 米Choice Hotelsと提携し、「コンフォートホテル」などを日本国内で展開するホテル運営会社。ビジネス・観光の両需要を取り込む。

◎注目理由 ROEは驚異の47％。運営に特化することで低資本・高効率を実現しているのが最大の魅力。インバウンドと国内出張需要の回復が稼働を押し上げる。

企業沿革・最近の動向 売上高約496億円。客室単価の上昇が利益率改善に寄与。

リスク／留意点 ホテル運営は景気・需給に敏感で、稼働率低下が直撃する。フランチャイズ契約条件の変更リスクもある。

• 会社HP：https://www.greens.co.jp/

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【名古屋発、最高益を更新するビジネスホテル】ABホテル（6565）

事業内容 名古屋を地盤とする宿泊主体型ビジネスホテルチェーン。全国へ店舗網を拡大中で、効率的な運営に定評。

◎注目理由 インバウンドと出張需要の回復に加え、客室単価（ADR）の上昇が利益を押し上げ、自己資本比率53.2％と財務も健全。地方を含む出店余地が成長の伸びしろ。

企業沿革・最近の動向 2026年3月期は売上122.93億円（前期比＋15.1％）、経常利益48.3億円（＋23.6％）と過去最高を更新。

リスク／留意点 ビジネスホテルは供給増による価格競争に巻き込まれやすい。出店ペース鈍化や景気後退時の稼働低下がリスク。

• 会社HP：https://www.ab-hotel.com/

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【国内線航空券に強い”ネット旅行”の利益成長株】エアトリ（6191）

事業内容 ネット販売に特化した旅行事業（国内線航空券に強み）を主力に、インバウンド事業、投資事業を展開。旧社名はエボラブルアジア（2019年に改称）。

◎注目理由 オンライン完結型で利益率が高く、旅行需要の回復が業績にダイレクトに効く。インバウンド事業と投資事業という複数の成長エンジンを持つ。

企業沿革・最近の動向 2026年9月期第1四半期は売上収益80.19億円（前期比＋26.1％）、営業利益12.02億円（＋83.8％）と大幅増益。

リスク／留意点 投資事業は株式市況により評価損益が振れる。OTA間の価格競争、航空券の供給・価格変動も業績に影響。

• 会社HP：https://www.airtrip.jp/

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【リーガロイヤル、大阪復権に賭ける老舗】ロイヤルホテル（9713）

事業内容 大阪のランドマーク「リーガロイヤルホテル（大阪）」を運営する老舗ホテル企業。宴会・婚礼・宿泊が収益の柱。

◎注目理由 大阪・関西万博を経た関西エリアの観光活況を享受。インバウンドと大阪人気を背景に、業績ターンアラウンド（収益改善）への期待が持てる。

企業沿革・最近の動向 売上高約252億円、ROE8.0％。大阪の宿泊需要回復が追い風。

リスク／留意点 ROEは高くなく、収益性改善は道半ば。施設の老朽化に伴う改修負担、万博後の反動減も懸念材料。

• 会社HP：https://www.rihga.co.jp/

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【skyticketとeSIM、振れ幅の大きい挑戦者】アドベンチャー（6030）

事業内容 OTA「skyticket」を運営。航空券を中心に、ホテル・レンタカー・eSIM・高速バスまで扱う。アプリは2,400万DLを突破し、2026年4月にはeSIM無制限プランを投入。投資事業も手掛ける。

◎注目理由 旅行のあらゆる手配をアプリ一つで完結させる総合OTAで、訪日・国内・海外の旅行需要をまとめて取り込む。eSIMなど新サービスで訪日客の取り込みを狙う。

企業沿革・最近の動向 2026年6月期。ただし第3四半期累計で前年比−45％の大幅減益となっており、足元は厳しい局面。投資事業の評価損リスクも抱える。

リスク／留意点 本記事の中でも特に値動きが荒く（株価のボラティリティが高い）、足元は大幅減益。投資事業の評価損次第で利益が大きく振れる、上級者向けの銘柄。

• 会社HP：https://jp.adventurekk.com/

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【スーパー銭湯の最高益、アニメコラボと中国】極楽湯HD（2340）

事業内容 スーパー銭湯「極楽湯」「RAKU SPA」を国内外で展開。中国にも店舗を持つ温浴施設の大手。

◎注目理由 温浴・サウナ人気の高まりに加え、人気アニメとのコラボ企画で集客力を強化。日本の「お風呂文化」は訪日客の体験消費とも相性がよい。新規出店も継続。

企業沿革・最近の動向 2026年3月期は売上162.46億円（前期比＋7.1％）、営業利益12.36億円（＋8.5％）と過去最高を更新。

リスク／留意点 光熱費（特に燃料費）の高騰が利益を圧迫しやすい温浴ビジネス特有の構造。中国事業のカントリーリスクにも留意。

• 会社HP：https://www.gokurakuyu-holdings.co.jp/

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【インバウンド首位”韓国”に直結する旅行会社】HANATOUR JAPAN（6561）

事業内容 韓国系を中心とするインバウンド旅行を手掛ける旅行会社。ホテル運営も行う。

◎注目理由 今や訪日客の最大供給国となった韓国に強いパイプを持つ点が最大の妙味。中国依存リスクが意識される局面で、「韓国インバウンドの代表格」として相対的に注目度が高い。

企業沿革・最近の動向 韓国からの訪日客は2026年2月で108.6万人（前年同月比＋28.2％）と大幅増。この追い風を直接享受できるポジション。

リスク／留意点 特定国（韓国）への依存度が高く、日韓関係や為替の変動に業績が左右されやすい。

• 会社HP：https://www.hanatour.co.jp/

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【クルーズ専門OTA、再燃する船旅需要】ベストワンドットコム（6577）

事業内容 クルーズ旅行に特化したOTA「ベストワンクルーズ」を運営。子会社のファイブスタークルーズ、宿泊施設「えびす旅館」も展開。

◎注目理由 コロナで打撃を受けたクルーズ需要が世界的に再燃。MSCベリッシマやダイヤモンド・プリンセスなど大型客船の販売を強化しており、ニッチながら成長余地の大きい船旅テーマの純粋プレー。

企業沿革・最近の動向 クルーズ需要回復の波に乗り、専門特化の強みを発揮。

リスク／留意点 クルーズは景気・感染症イベントの影響を受けやすく、需要変動が大きい。特定の船社・運航スケジュールに業績が依存する面も。

• 会社HP：https://www.bestcruise.jp/

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【インバウンド最強都市”京都”のランドマーク】京都ホテル（9723）

事業内容 「京都ホテルオークラ」を運営する京都の老舗ホテル企業。京都を代表するランドマークホテル。

◎注目理由 京都はインバウンドの最重要観光地のひとつで、宿泊需要は構造的に強い。地価の高い一等地に立地し、観光都市・京都の象徴的存在。

企業沿革・最近の動向 京都の観光活況と客室単価の上昇が追い風。

リスク／留意点 時価総額が小さく流動性が低い（出来高が薄い）ため、株価が動きやすい。単一施設・単一都市への依存度が高い。

• 会社HP：https://www.kyotohotel.co.jp/

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【和雑貨を世界へ、ROE57%の観光小売】和心（9271）

事業内容 「日本のカルチャーを世界へ」を掲げ、和雑貨（かんざし・傘・箸など）のインバウンド向け物販、アニメ・ゲームグッズのOEM、温泉・サウナ付き貸別荘の宿泊事業を展開。観光地に20店舗超を構える。

◎注目理由 「モノ消費の見直し」と「コト消費」を一社で取り込むユニークな構造。ROEは57％と極めて高効率。和雑貨という”日本らしさ”がインバウンド需要に直結する。

企業沿革・最近の動向 直近の純利益は前期比＋77.45％、売上27.8億円（＋32.9％）と急成長。

リスク／留意点 時価総額が小さく値動きが荒い。観光地依存で、訪日客動向や出店の成否に業績が左右されやすい小型グロース株。

• 会社HP：https://www.wagokoro.co.jp/

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【現地体験ツアーのOTA、黒字転換の初年度】ベルトラ（7048）

事業内容 現地体験型のオプショナルツアー予約サイト「VELTRA.com」を運営。観光IT事業も手掛ける、体験予約のOTA。

◎注目理由 インバウンドのトレンドは「コト消費（体験）」へ。現地ツアー・アクティビティの予約に特化しており、体験消費シフトの恩恵をストレートに受ける。黒字転換の初年度という業績モメンタムの転換点。

企業沿革・最近の動向 2025年12月期に黒字転換。第3四半期は営業収益34.38億円（前期比＋7.4％）、営業利益0.92億円。

リスク／留意点 黒字化したばかりで収益基盤はまだ薄い。小型グロース株ゆえ値動きが大きく、需要鈍化で再び赤字に戻るリスクもある。

• 会社HP：https://www.veltra.com/

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【Wi-Fi・eSIMで訪日客を捕まえる”純インバウンド”】インバウンドプラットフォーム（5587）

事業内容 多言語対応のWi-Fi・eSIMレンタルを主力に、在留外国人向けサービス、キャンピングカー、訪日レンタカー予約などを展開。社名どおりインバウンドの純粋プレー。

◎注目理由 訪日客が日本に着いて最初に必要とする「通信」を押さえるビジネス。訪日客数の増加が利用件数にほぼ比例して効く、インバウンドへの感応度が極めて高い銘柄。

企業沿革・最近の動向 訪日客の通信ニーズ拡大とサービス多角化で成長を追求。

リスク／留意点 時価総額が小さく、株価変動が大きい。eSIM普及による通信単価の下落や競争激化が構造的リスク。

• 会社HP：https://inbound-platform.com/

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【170カ国の秘境を売る”超小型”の海外旅行専門】ユーラシア旅行社（9376）

事業内容 海外旅行専門の旅行会社。世界170カ国を対象に「ユーラシアの旅」を企画。シニア・高所得層向けの秘境・高所ツアーに強み。

◎注目理由 本記事で唯一のアウトバウンド（日本人の海外旅行）銘柄。円高方向への振れや、富裕シニアの旅行需要が追い風になりうる。超小型ゆえのバリュー妙味を狙う、いわば”隠し玉”枠。

企業沿革・最近の動向 売上高は約5億円とごく小規模。富裕層・シニア向けのニッチ市場で独自のポジションを築く。

リスク／留意点 時価総額・売上ともに極小で、流動性が非常に低い。インバウンドではなくアウトバウンド依存のため、円安局面では逆風。為替・地政学リスクの影響が大きい。本記事の中で最もリスクの高い超小型株である点を強調しておく。

• 会社HP：https://www.eurasia.co.jp/

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まとめ

訪日客が史上最高水準に達した今、テーマの主役は「誰もが知る超大型株」から、恩恵がダイレクトに効く「中小型・穴場」へと移りつつあります。ホテルの資産バリュー（帝国ホテル）、裏方を握るSaaS（手間いらず）、体験消費のOTA（ベルトラ）、純インバウンドの通信（インバウンドプラットフォーム）——切り口は実にさまざまです。

ただし、中小型株は値動きが大きく、流動性も低い銘柄が多いのが実情です。減益局面の企業（力の源HD、アドベンチャー）、収益改善が道半ばの企業（帝国ホテル、ロイヤルホテル）、超小型ゆえのリスクが高い企業（和心、ベルトラ、ユーラシア旅行社）も含まれます。本記事はあくまで監視リストの整理です。気になる銘柄は、必ず各社のIR資料で最新の数値を確認し、ご自身の判断で投資してください。

銘柄コード	テーマ関連性	備考
9708	大型株はもう遅い？玄人が監視する観光「中小型・穴場」20社【関連	本記事で言及
9722	大型株はもう遅い？玄人が監視する観光「中小型・穴場」20社【関連	本記事で言及
2353	大型株はもう遅い？玄人が監視する観光「中小型・穴場」20社【関連	本記事で言及
9279	大型株はもう遅い？玄人が監視する観光「中小型・穴場」20社【関連	本記事で言及
2477	大型株はもう遅い？玄人が監視する観光「中小型・穴場」20社【関連	本記事で言及
5261	大型株はもう遅い？玄人が監視する観光「中小型・穴場」20社【関連	本記事で言及